每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月10日發(fā)布研報(bào)，給予交通運(yùn)輸行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

本周板塊行業(yè)行情回顧：本周（2月3日﹣2月7日）,31個(gè) SW一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為0.01%，位列第 27 位；滬深 300 指數(shù)漲跌幅為1.98%。

SW交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊累計(jì)漲跌幅分別為：公路貨運(yùn)（9.15%)、公交(6.17%)、倉(cāng)儲(chǔ)物流（2.85%)、快遞（1.93%)、航運(yùn)（1.81%)、鐵路(-0.96%)、港口（-1.24%)、高速公路（-1.82%)、航空機(jī)場(chǎng)（-1.86%)、跨境物流（-2.36%)。

航空機(jī)場(chǎng)基本面跟蹤：根據(jù)OAG數(shù)據(jù)，截至2024年12月30日，中國(guó)至主要海外目的地國(guó)家航班量較2019年恢復(fù)率：美國(guó)27%、德國(guó)81%、法國(guó)65%、英國(guó) 112%、意大利 122%、荷蘭 77%、日本 76%、韓國(guó) 78%、印度尼西亞77%、馬來(lái)西亞 125%、新加坡106%、泰國(guó)79%。

油價(jià)及匯率：截至2025年2月7日，布倫特原油價(jià)格報(bào)收 74.66美元／桶，周環(huán)比﹣1.33%，較 2024年同比﹣5.74%，較 2019年同比＋21.14%；截至2025年2月7日，人民幣兌美元價(jià)格報(bào)收 7.1699，周環(huán)比貶值0.00%，較2024年同比貶值0.91%，較2019年同比貶值6.88%。

航運(yùn)港口基本面跟蹤：集運(yùn)：截至2025年2月7日，SCFI報(bào)收1897點(diǎn)，周環(huán)比﹣7.27%，同比﹣14.48%;CCFI 報(bào)收 1415 點(diǎn)，周環(huán)比﹣5.98%，同比-4.40%。分航線來(lái)看，CCFI 美東航線報(bào)收 1292 點(diǎn)，周環(huán)比﹣0.15%，同比+1.31%;CCFI美西航線報(bào)收1175點(diǎn)，周環(huán)比﹣3.47%，同比＋13.04%;CCFI 歐洲航線報(bào)收 1934 點(diǎn)，周環(huán)比﹣8.86%，同比﹣19.36%;CCFI地中海航線報(bào)收 2488點(diǎn)，周環(huán)比﹣7.25%，同比﹣17.59%。

油運(yùn)：截至2025年2月7日，BDTI報(bào)收903點(diǎn)，周環(huán)比3.08%，同比﹣27.99%;BCTI報(bào)收700點(diǎn)，周環(huán)比5.74%，同比﹣36.19%。

干散貨運(yùn)：截至2025年2月7日，BDI報(bào)收815點(diǎn)，周環(huán)比10.88%，同比-45.19%；分船型來(lái)看，BPI報(bào)收1035點(diǎn)，周環(huán)比29.8、38%，同比﹣28.37%;BCI報(bào)收 840 點(diǎn)，周環(huán)比﹣3.89%，同比﹣62.88%;BSI報(bào)收677點(diǎn)，周環(huán)比12.27%，同比﹣35.34%。

公路鐵路基本面跟蹤：鐵路：2024年12月，鐵路客運(yùn)量實(shí)現(xiàn) 2.36億人，同比＋11.54%；鐵路旅客周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)659.18 億人公里，同比＋2.16%；鐵路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn) 4.55億噸，同比＋8.46%；鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)3295.96億噸公里，同比＋4.60%。

公路：2024年12月，公路客運(yùn)量為9.58億人，同比＋2.05%；公路旅客周轉(zhuǎn)量為 399.73 億人公里，同比＋2.02%；公路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn) 37.81 億噸，同比+3.20%；公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)6852.58億噸公里，同比＋4.76%。

快遞物流基本面跟蹤：快遞：2024年 12月，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1378.9億元，同比上升13.6%；快遞業(yè)務(wù)量 178 億件，同比上升 22.3%。12月快遞業(yè)務(wù)單價(jià)為7.75元／件，同比下降13.61%。

投資建議：航空板塊來(lái)看，進(jìn)入 2025年，伴隨國(guó)際航班加速增班趨勢(shì)延續(xù)，疊加"924"一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025 年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場(chǎng)化空間進(jìn)一步打開，航司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。推薦中國(guó)國(guó)航（601111.SH)、南方航空（600029.SH)、吉祥航空（603885.SH)、白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）等。

機(jī)場(chǎng)板塊來(lái)看，當(dāng)前機(jī)場(chǎng)板塊對(duì)于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來(lái)國(guó)際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。

跨境物流板塊來(lái)看，宏觀角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)需整體不景氣、本土制造業(yè)供過(guò)于求的背景下，對(duì)外出口成為關(guān)鍵布局方向，跨境電商作為外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展提速；中觀角度來(lái)看，我國(guó)本土制造品牌出海產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快了我國(guó)跨境電商全球擴(kuò)張的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)"出海四小龍"在全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)逆勢(shì)崛起，進(jìn)一步催化跨境電商需求迎來(lái)一波加速增長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為，跨境物流作為跨境電商的重要環(huán)節(jié)，年內(nèi)有望獲益于跨境電商景氣向上的行情。建議關(guān)注華貿(mào)物流（603128.SH)。

快遞板塊來(lái)看，當(dāng)前電商新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，頭部快遞企業(yè)發(fā)力打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)仍具成長(zhǎng)性。2B／?；锪鞣矫?，2025年，2B 物流行業(yè)或繼續(xù)受益于一攬子政策，需求提振效應(yīng)更加顯著，量?jī)r(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖向好的趨勢(shì)強(qiáng)化。疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局繼續(xù)優(yōu)化整合，集中度持續(xù)提升，頭部公司市場(chǎng)份額或進(jìn)一步穩(wěn)中有升，業(yè)績(jī)潛力釋放可期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際航線恢復(fù)及開辟不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)場(chǎng)改擴(kuò)建工程建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；空運(yùn)海運(yùn)價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；地緣沖突下國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——短短幾天，美國(guó)海關(guān)堆滿包裹，特朗普又變卦了！有中國(guó)賣家稱：要加稅就漲價(jià)，讓美國(guó)消費(fèi)者負(fù)擔(dān)

(記者 王曉波)

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