從IPO超919倍認(rèn)購(gòu)成為年度“凍資王”到上市首日高開(kāi)近60%，再到短時(shí)間內(nèi)股價(jià)創(chuàng)新高，毛戈平（01318.HK）正在資本市場(chǎng)書(shū)寫(xiě)一個(gè)本土高端美妝品牌的故事。

憑借獨(dú)特的東方美學(xué)理念、精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和強(qiáng)勁的資本運(yùn)作能力，毛戈平用數(shù)據(jù)與市場(chǎng)表現(xiàn)向外界展現(xiàn)了“中國(guó)制造”的新可能。1月4日毛戈平成功悉數(shù)行使超額配股權(quán)，隨后，公司股價(jià)于1月24日創(chuàng)下上市以來(lái)新高，最高觸及73.95港元，多家券商給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使，額外籌集3.37億元

2025年1月7日，毛戈平（01318.HK）發(fā)布公告，公司于1月4日成功悉數(shù)行使超額配股權(quán)，共涉及1176萬(wàn)股H股，占全球發(fā)售可供認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)的約15%。這標(biāo)志著毛戈平上市后的資本運(yùn)作進(jìn)入新的階段。

此次超額配股的發(fā)行價(jià)格為每股29.8港元，預(yù)計(jì)為公司帶來(lái)約3.37億港元的額外所得款項(xiàng)凈額。根據(jù)招股章程中披露的內(nèi)容，所得資金將主要用于進(jìn)一步拓展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、提升品牌影響力及投資于研發(fā)與供應(yīng)鏈優(yōu)化等。

公告顯示，全球發(fā)售的穩(wěn)定價(jià)格期間于1月4日結(jié)束。值得關(guān)注的是，在整個(gè)穩(wěn)定價(jià)格操作期間，穩(wěn)定價(jià)格操作人并未進(jìn)行市場(chǎng)上的H股買(mǎi)賣(mài)。這一情況反映出市場(chǎng)對(duì)毛戈平股票的需求旺盛，定價(jià)較為穩(wěn)健。

行使超額配股權(quán)后，毛戈平的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，H股占比從約16%提升至18.4%，同時(shí)公司公眾持股量達(dá)到了香港聯(lián)交所的上市規(guī)則要求，為21.95%。這不僅增強(qiáng)了公司在資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，也為投資者提供了更多的參與機(jī)會(huì)。

毛戈平此次順利行使超額配股權(quán)，充分說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)性的高度認(rèn)可。值得一提的是，毛戈平在上市之前已獲得多個(gè)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，IPO招股引入了6名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)1億美元的發(fā)售股份。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，中國(guó)高端美妝市場(chǎng)正快速增長(zhǎng)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2009-2023 年，我國(guó)高端美妝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從 315 億元增至 2095 億元，對(duì)應(yīng) CAGR 為 14.5%，并預(yù)計(jì) 2023-2028 年將以 6.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，于2028 年達(dá)到 2847 億元，市場(chǎng)規(guī)模增速高于大眾美妝市場(chǎng)。

在這一背景下，毛戈平定位高端市場(chǎng)，產(chǎn)品定價(jià)及品牌策略迎合了新一代消費(fèi)者的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023 年主品牌 MAOGEPING 是中國(guó)市場(chǎng)十五大高端美妝品牌中唯一的國(guó)貨品牌，占高端美妝行業(yè)的市場(chǎng)份額為 1.8%。國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)指，毛戈平作為國(guó)內(nèi)稀缺的專(zhuān)業(yè)高端美妝品牌，創(chuàng)始人賦能品牌打造，目前處于品牌勢(shì)能爆發(fā)期，拓品類(lèi)、拓渠道下有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

其最新招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，毛戈平收入分別約為15.77億元、18.29億元、28.86億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為35.3%。凈利潤(rùn)也在保持增長(zhǎng)，2023年凈利潤(rùn)6.63億元，同比增長(zhǎng)88.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng)速度。

此外，毛戈平的品牌價(jià)值在消費(fèi)者中的認(rèn)知度也在逐年提升。從會(huì)員數(shù)和復(fù)購(gòu)率來(lái)看，毛戈平的線(xiàn)上及線(xiàn)下會(huì)員忠誠(chéng)度計(jì)劃的注冊(cè)會(huì)員總數(shù)從2021年的400萬(wàn)人增加至2024年上半年的1240萬(wàn)人，2024 年上半年整體復(fù)購(gòu)率為 24.8%，在國(guó)內(nèi)高端彩妝市場(chǎng)中排名前列。穩(wěn)定的客戶(hù)群體和持續(xù)擴(kuò)大的市場(chǎng)占有率，為毛戈平在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

股價(jià)表現(xiàn)創(chuàng)新高 多家券商給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

資本市場(chǎng)也迅速做出反饋，以真金白銀對(duì)毛戈平投出信任票。超額配股權(quán)發(fā)行后，1月8日，新配發(fā)的1176萬(wàn)股H股正式在香港聯(lián)交所上市交易，當(dāng)日股價(jià)收?qǐng)?bào)56.4港元，較發(fā)行價(jià)大漲89%。隨后兩日，毛戈平股價(jià)連續(xù)攀升，并在1月10日創(chuàng)下上市以來(lái)新高，最高觸及62.5港元，較發(fā)行價(jià)上漲近1.1倍。

市場(chǎng)的積極反應(yīng)，反應(yīng)出投資者對(duì)毛戈平長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的樂(lè)觀(guān)預(yù)期。多家券商在最新研報(bào)中給予毛戈平“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。其中，民生證券指出，公司為國(guó)貨高端美妝龍頭，擁有稀缺的創(chuàng)始人專(zhuān)業(yè)化妝師IP資產(chǎn)，線(xiàn)下強(qiáng)布局+在線(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張，在未來(lái)護(hù)膚行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)、彩妝行業(yè)加速發(fā)展的背景下，看好公司成長(zhǎng)空間。

東方證券表示，化妝師創(chuàng)始人專(zhuān)業(yè)審美+行業(yè)地位引領(lǐng)潮流，賽事露出+專(zhuān)業(yè)學(xué)院強(qiáng)化地位專(zhuān)業(yè)化妝師品牌創(chuàng)始人往往具備較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力和較高行業(yè)地位，能提出審美理論體系并進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，具備行業(yè)引領(lǐng)作用。

從市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來(lái)看，毛戈平在核心競(jìng)爭(zhēng)力上表現(xiàn)尤為突出。首先，其品牌的獨(dú)特性不容忽視。毛戈平以“東方美學(xué)”為核心理念，填補(bǔ)了國(guó)際高端品牌在這一領(lǐng)域的空白。以中國(guó)傳統(tǒng)文化元素為靈感，其彩妝產(chǎn)品自帶文化屬性，深受消費(fèi)者青睞，迅速建立了品牌差異化定位。

其次，公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的表現(xiàn)也備受市場(chǎng)認(rèn)可。近年來(lái)，毛戈平通過(guò)敏銳的市場(chǎng)洞察，不斷推出契合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，如光影塑顏高光粉膏、魚(yú)子面膜，進(jìn)一步鞏固了品牌在底妝市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

在渠道布局上，毛戈平的步伐同樣穩(wěn)健而迅速。公司積極拓展線(xiàn)下專(zhuān)柜和線(xiàn)上渠道，持續(xù)擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，毛戈平在全國(guó)的自營(yíng)專(zhuān)柜數(shù)目為372個(gè)，在中國(guó)所有美妝品牌中排名第二。與此同時(shí)，線(xiàn)上渠道不斷增長(zhǎng)，過(guò)去三年，毛戈平線(xiàn)上收入占比分別為35.4%、39.2%以及42.4%，今年上半年為49.1%。線(xiàn)上鞏固品牌定位，線(xiàn)上迅速放量，不斷夯實(shí)渠道建設(shè)。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，毛戈平的國(guó)際化戰(zhàn)略也逐步推進(jìn)，據(jù)悉，其將募資金額的15%計(jì)劃用于海外擴(kuò)張及收購(gòu)，包括在海外市場(chǎng)建立品牌的知名度及開(kāi)店、開(kāi)展新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)及 KOL 活動(dòng)、建立服務(wù)海外市場(chǎng)的自營(yíng)官方網(wǎng)店、在海外市場(chǎng)建立研發(fā)中心和產(chǎn)品設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)等。

從超額配股權(quán)的成功行使到上市后的股價(jià)表現(xiàn)，毛戈平用實(shí)際行動(dòng)證明了其在資本市場(chǎng)的吸引力和增長(zhǎng)潛力。隨著品牌建設(shè)的深入及市場(chǎng)拓展的推進(jìn)，毛戈平有望繼續(xù)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中書(shū)寫(xiě)高增長(zhǎng)的故事。

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