每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何小桃 葉峰    

歲末回首，2024年的資本市場(chǎng)猶如一幅波瀾壯闊的畫卷，在政策春風(fēng)與市場(chǎng)活力的雙重驅(qū)動(dòng)下，書寫了無數(shù)精彩篇章。

今年1月，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍在接受媒體采訪時(shí)提出要"建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)"，引發(fā)全市場(chǎng)關(guān)注。2024年資本市場(chǎng)改革也以此為中心徐徐展開。4月，資本市場(chǎng)第三個(gè)"國(guó)九條"發(fā)布，涉及發(fā)行上市、投資者保護(hù)、市場(chǎng)秩序、市場(chǎng)監(jiān)管等方方面面，為資本市場(chǎng)未來發(fā)展提供了方向指引。

但市場(chǎng)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就。即使有了多項(xiàng)利好，市場(chǎng)信心恢復(fù)依然需要過程。9月中，滬指一度跌破2700點(diǎn)關(guān)口。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在9月24日。當(dāng)天國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上重磅推出的降準(zhǔn)降息、房地產(chǎn)新政等系列舉措，A股市場(chǎng)絕地反攻，短短數(shù)日內(nèi)三大指數(shù)大幅攀升，成交量屢創(chuàng)新高，充分展現(xiàn)了政策紅利對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)大提振作用。此外，新媒體繁榮下的信息擴(kuò)散成為影響市場(chǎng)情緒的重要力量，"媒介共振"現(xiàn)象顯著放大了市場(chǎng)反應(yīng)，多家券商短期內(nèi)開戶數(shù)量創(chuàng)出近年新高，投資者熱情可見一斑。

國(guó)慶節(jié)后，上證指數(shù)上攻至3674點(diǎn)后進(jìn)入盤整期，但A股慢牛格局已成為共識(shí)。12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2025年我國(guó)將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，高質(zhì)量完成"十四五"規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)"十五五"良好開局打牢基礎(chǔ)，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者信心。

2024即將過去。這一年，資本市場(chǎng)經(jīng)歷了挑戰(zhàn)與變革，但每一次起伏最終都凝聚成了前進(jìn)的動(dòng)力。一切過往，皆為序章。時(shí)值歲末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》重磅推出"NBD年度新聞榜·2024資本市場(chǎng)十大新聞"，讓我們?cè)诨仡欉^去一年資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻的同時(shí)，共同期待2025年的中國(guó)資本市場(chǎng)，長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海。

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資本市場(chǎng)十大新聞

NO.1 

2024年9月 資本市場(chǎng)迎重大利好

9月24日，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三部門公布多項(xiàng)重磅金融政策，牛市重啟。

NO.2

2024年4月 資本市場(chǎng)新"國(guó)九條"發(fā)布

 

4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這是2004年、2014年之后，資本市場(chǎng)第三個(gè)"國(guó)九條"。

NO.3

2024年6月 證監(jiān)會(huì)發(fā)布“科創(chuàng)板八條”

 

6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進(jìn)一步深化改革，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。

NO.4

2024年11月 我國(guó)將直接增加地方化債資源10萬億

11月8日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹，從2024年開始，我國(guó)將直接增加地方化債資源10萬億元。2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元。

NO.5

2024年2月 吳清出任證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席

2月7日，中共中央決定，任命吳清為證監(jiān)會(huì)黨委書記。國(guó)務(wù)院決定，任命吳清為證監(jiān)會(huì)主席。

NO.6

2024年12月 中共中央政治局會(huì)議14年來首次提及“適度寬松的貨幣政策”

中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。其中“適度寬松的貨幣政策”為14年來首次提及。

NO.7

2024年4月 證監(jiān)會(huì)：調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率

4月19日，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實(shí)施?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》2023年4月刊發(fā)的《融通基金前董事長(zhǎng)獨(dú)家爆料 首次深度曝光“基金分倉(cāng)”潛規(guī)則》促使該政策加速出臺(tái)。

NO.8

2024年1月 市值管理納入央企業(yè)績(jī)考核

1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵介紹，國(guó)資委將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。當(dāng)日“中字頭”股票大漲。

NO.9

2024年10月 首批中證A500指數(shù)ETF正式上市

10月15日，首批10只中證A500交易型開放式指數(shù)基金（ETF）正式上市交易，當(dāng)日合計(jì)成交額近110億元。

NO.10

2024年9月 國(guó)泰君安與海通證券官宣合并

9月5日晚間，國(guó)泰君安發(fā)布停牌公告，擬吸收合并海通證券。此次合并是是中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并案例。

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每日經(jīng)濟(jì)新聞

2024資本市場(chǎng)十大新聞點(diǎn)評(píng)

嘉賓：廣發(fā)證券策略首席分析師 劉晨明

整體來看，2024年政策層面支持力度較強(qiáng)，2025年的政策強(qiáng)支撐仍然可期。經(jīng)濟(jì)層面，兩次政治局會(huì)議給予市場(chǎng)較強(qiáng)的信心，也成為了市場(chǎng)重要的拐點(diǎn)。

9月政治局會(huì)議討論經(jīng)濟(jì)較為罕見，這也在很大程度上提振了市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，也成為市場(chǎng)重新上行的重要推動(dòng)力。11月大規(guī)模的化債計(jì)劃在防風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也意味著地方政府的經(jīng)濟(jì)活力將被進(jìn)一步激發(fā)。而12月政治局會(huì)議，較為罕見的“超常規(guī)逆周期條件”的提法以及貨幣政策重新回歸“適度寬松”的定調(diào)，都是近幾年非常積極的表態(tài)，也表明了明年的政策支持力度仍然會(huì)維持在比較高的狀態(tài)，包括赤字率等方向都有提升的空間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望繼續(xù)回暖。

流動(dòng)性層面，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三部門公布多項(xiàng)重磅金融政策，其中增發(fā)回購(gòu)再貸款和金融機(jī)構(gòu)互換便利給市場(chǎng)提供了較強(qiáng)的流動(dòng)性預(yù)期，而正在研究中的平準(zhǔn)基金也給了市場(chǎng)較強(qiáng)的信心。明年貨幣政策的進(jìn)一步轉(zhuǎn)向，也將為流動(dòng)性層面提供充足的支持。公司治理方面，新國(guó)九條的提出，也將進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司的分紅力度，加大對(duì)投資者的回饋，對(duì)應(yīng)今年市場(chǎng)整體的分紅比例也進(jìn)一步提升。

總體而言，今年密集而積極的政策定調(diào)，是市場(chǎng)重新進(jìn)入上行通道的重要基礎(chǔ)，明年在政策定調(diào)更加積極的背景下，包含赤字率的上調(diào)、特別國(guó)債的增發(fā)等增量政策仍然可期。

嘉賓：華鑫證券首席策略分析師  嚴(yán)凱文

資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展是金融高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義，是加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要組成部分，是金融有效服務(wù)實(shí)體的內(nèi)在要求。2024年，資本市場(chǎng)迎來了諸多變化和挑戰(zhàn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》評(píng)選的十大新聞見證了資本市場(chǎng)深刻變革和積極發(fā)展，這些變化不僅增強(qiáng)了市場(chǎng)的穩(wěn)定性和預(yù)期，也為未來的高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

4月，新“國(guó)九條”發(fā)布，是繼2004年、2014年之后推進(jìn)資本市場(chǎng)高效發(fā)展的又一個(gè)重要指導(dǎo)性文件，再度強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，明確了資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展任務(wù)。

9月的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，央行與金融監(jiān)管總局?jǐn)y手推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融穩(wěn)定新舉措，展現(xiàn)了政府對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保障民生的堅(jiān)定決心，也帶來A股牛市的就此重啟。

11月，財(cái)政增加地方化債資源10萬億，一方面有助于緩解地方政府債務(wù)壓力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多空間；另一方面，能夠幫助地方暢通資金鏈條，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能。

12月的政治局會(huì)議14年來首次提及“適度寬松的貨幣政策”，并罕見定調(diào)明年將“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，有助于進(jìn)一步堅(jiān)定市場(chǎng)信心，更好穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期。

2025年將是積極宏觀政策持續(xù)釋放的年份，雙寬的逆周期調(diào)節(jié)歷史上也是較為罕見的存在。一方面，適度寬松的貨幣，流動(dòng)性充裕，此前是合理充裕；另一方面，財(cái)政更加積極，提高赤字率，未提嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律嚴(yán)控一般性支出。

這兩點(diǎn)意味著穩(wěn)增長(zhǎng)決心十分明確，我們預(yù)計(jì)隨著未來一攬子增量政策的加碼和協(xié)調(diào)配合，或?qū)⑤^大幅度改善國(guó)內(nèi)總需求不足的問題，從而帶動(dòng)企業(yè)和居民資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)與擴(kuò)張，不過雙寬政策之下 M1（狹義貨幣）-PPI（全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格）-EPS（每股盈利） 的傳導(dǎo)需要時(shí)間，未來雙寬政策下M1同比轉(zhuǎn)正依然是觀測(cè)重點(diǎn)，是A股趨勢(shì)性行情的領(lǐng)先指標(biāo)，但以目前的宏觀環(huán)境以及政策組合下，債市和穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)依然是資金追捧的核心品種。

最后再回到討論跨年行情這個(gè)課題上，我們認(rèn)為市場(chǎng)內(nèi)部最主要的定價(jià)因子，經(jīng)濟(jì)增速這個(gè)變量，在2025年是可以預(yù)期的，因此短期市場(chǎng)即使存在波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)依然將維持震蕩上行的趨勢(shì)。

嘉賓：西部證券首席宏觀分析師 邊泉水

2024年是我國(guó)資本發(fā)展的重要一年，9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，央行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)公布多項(xiàng)重磅金融政策，央行創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”和“股票回購(gòu)、增持再貸款”兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，股票市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升。

當(dāng)前股票市場(chǎng)回升企穩(wěn)的推動(dòng)力主要來自政策驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)未來政策驅(qū)動(dòng)因素不斷增強(qiáng)。12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又對(duì)資本市場(chǎng)作出重要部署，明確提出“穩(wěn)住樓市股市”的重要目標(biāo)。最值得關(guān)注的是，2025年貨幣政策的取向從穩(wěn)健轉(zhuǎn)向適度寬松，對(duì)股票市場(chǎng)的意義重大。由于流動(dòng)性充裕和市場(chǎng)利率下降，在資產(chǎn)配置組合中，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比重將明顯上升。

實(shí)現(xiàn)穩(wěn)住股市的目標(biāo)，最終離不開經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，隨著宏觀政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)本身的變化，2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年GDP增長(zhǎng)5.1%，較2024年的4.9%略微加快；由于價(jià)格有所回升，2025年名義GDP增速將從今年的4.1%回升至4.7%，這將帶來上市公司收入和盈利回升，有利于股票市場(chǎng)提升估值。

綜上所述，我們判斷，在政策驅(qū)動(dòng)因素和經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素不斷加強(qiáng)的背景下，我國(guó)股票市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)將有所增強(qiáng)，穩(wěn)住股市的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，未來可期。

記者|王硯丹

編輯|何小桃 葉峰 蓋源源

校對(duì)|劉小英

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