每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 文多    

在政策與技術(shù)的持續(xù)催化下，腦機(jī)接口行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)前夜，盡管這一前沿技術(shù)距離商業(yè)化落地還有一定距離，但資本市場(chǎng)已經(jīng)迅速作出反應(yīng)，相關(guān)概念股近期表現(xiàn)活躍。

12月19日開(kāi)盤(pán)，創(chuàng)新醫(yī)療（002173.SZ，股價(jià)11.02元，市值48.63億元）迅速封板漲停，然而，市場(chǎng)熱度并未延續(xù)到底，收盤(pán)前腦機(jī)接口概念股普遍跳水走弱，創(chuàng)新醫(yī)療也迅速轉(zhuǎn)綠，其他概念股也有不同程度回調(diào)。12月20日，創(chuàng)新醫(yī)療盤(pán)中再次拉升，股價(jià)一度漲近7%，但之后又震蕩回落，當(dāng)日收于11.02元/股，微漲0.18%。

針對(duì)近期股價(jià)異常波動(dòng)的情況，創(chuàng)新醫(yī)療也曾于日前發(fā)布公告稱，近期公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者試圖采訪創(chuàng)新醫(yī)療，被對(duì)方婉拒。

腦機(jī)接口距離商業(yè)化落地仍有一段距離

創(chuàng)新醫(yī)療今年半年報(bào)顯示，這是一家以提供醫(yī)療服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，目前下屬有建華醫(yī)院、康華醫(yī)院、福恬醫(yī)院和明珠醫(yī)院四家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。其中，建華醫(yī)院為上市公司旗下唯一一所三級(jí)甲等綜合醫(yī)院，康華醫(yī)院為二級(jí)甲等綜合性醫(yī)院。

2019年，創(chuàng)新醫(yī)療披露其與建華醫(yī)院出現(xiàn)矛盾。也正是從2019年開(kāi)始，創(chuàng)新醫(yī)療和建華醫(yī)院均處于虧損狀態(tài)。

今年三季報(bào)顯示，創(chuàng)新醫(yī)療前三季度累計(jì)營(yíng)收約6.1億元，同比增長(zhǎng)0.53%，但歸母凈利潤(rùn)約為-2784.4萬(wàn)元，同比下降95.88%。公司解釋稱，業(yè)績(jī)下滑的主要原因系公司下屬康華醫(yī)院所在地的醫(yī)保結(jié)算DRGs（疾病診斷相關(guān)分組）病組付費(fèi)值有所降低，導(dǎo)致康華醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)毛利率降低，利潤(rùn)減少；此外，康華醫(yī)院新門診樓在2023年底投入使用，增加了本期的折舊、能耗費(fèi)用等。

既往業(yè)績(jī)并未影響創(chuàng)新醫(yī)療近日在股市的人氣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上將創(chuàng)新醫(yī)療納入“腦機(jī)接口/人腦工程”概念，這源于其2021年初的一筆投資。

公告顯示，創(chuàng)新醫(yī)療2021年初參與投資設(shè)立了博靈腦機(jī)（杭州）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱博靈腦機(jī)），并持有博靈腦機(jī)40%的股權(quán)。博靈腦機(jī)主要從事腦機(jī)接口核心技術(shù)研發(fā)和相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)，現(xiàn)階段的技術(shù)產(chǎn)品主要應(yīng)用于醫(yī)療康復(fù)領(lǐng)域。

根據(jù)博靈腦機(jī)官網(wǎng)，公司成立于2021年，是浙江大學(xué)科研團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新醫(yī)療方面共同出資成立的、以腦機(jī)接口為核心技術(shù)的科技型公司，公司深度聚焦腦科學(xué)研究與醫(yī)療健康領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化，專注于中風(fēng)偏癱人群康復(fù)訓(xùn)練與生活輔助器具的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。

博靈腦機(jī)還介紹，公司依托腦機(jī)接口技術(shù)，陸續(xù)研發(fā)推出了國(guó)內(nèi)首款上肢外骨骼康復(fù)系統(tǒng)、上肢運(yùn)動(dòng)功能輔助與增強(qiáng)系統(tǒng)、手部康復(fù)訓(xùn)練系統(tǒng)、神經(jīng)信號(hào)采集裝置。

圖片來(lái)源：博靈腦機(jī)官網(wǎng)“產(chǎn)業(yè)”頁(yè)面截圖

創(chuàng)新醫(yī)療12月19日的公告披露，博靈腦機(jī)產(chǎn)品截至目前尚未正式上市，僅因與科研機(jī)構(gòu)合作而銷售少量產(chǎn)品。2022年、2023年，博靈腦機(jī)的經(jīng)營(yíng)虧損分別為474萬(wàn)元、660.17萬(wàn)元。

創(chuàng)新醫(yī)療2023年末披露，從博靈腦機(jī)產(chǎn)品的臨床進(jìn)展看，博靈腦機(jī)已經(jīng)啟動(dòng)了二類醫(yī)療器械的申報(bào)準(zhǔn)備工作，當(dāng)時(shí)未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，還無(wú)法對(duì)申報(bào)結(jié)果和完成時(shí)間進(jìn)行預(yù)計(jì)。

2023年年報(bào)中，創(chuàng)新醫(yī)療表示，將繼續(xù)積極支持腦機(jī)接口項(xiàng)目在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用與創(chuàng)新，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品早日實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

針對(duì)旗下參股公司的商業(yè)化進(jìn)展及未來(lái)在腦機(jī)接口領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日向創(chuàng)新醫(yī)療方面?zhèn)鬟_(dá)了采訪訴求，有工作人員回應(yīng)稱，相關(guān)事項(xiàng)已在此前的公告中予以披露，之后婉拒了記者的進(jìn)一步采訪。

資金已搶跑，是概念炒作還是產(chǎn)業(yè)變革的前奏？

最近一周，腦機(jī)接口概念又在資本市場(chǎng)受到追捧。

沙利文大中華區(qū)執(zhí)行總監(jiān)周明子在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)介紹，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)作為生命科學(xué)與信息技術(shù)深度交叉融合的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，全球各發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)都在加速布局腦機(jī)接口技術(shù)，不僅給予長(zhǎng)期資金支持，還出臺(tái)創(chuàng)新政策，以搶占全球腦科學(xué)和信息產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高地。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)雖然在腦機(jī)接口研究領(lǐng)域起步較晚，但其重視程度毫不遜色，已經(jīng)上升為國(guó)家重要發(fā)展戰(zhàn)略。

周明子認(rèn)為，醫(yī)療康復(fù)與治療領(lǐng)域目前仍然是腦機(jī)接口主要的應(yīng)用領(lǐng)域，具體來(lái)看，主要有神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療、肢體運(yùn)動(dòng)障礙康復(fù)、癲癇治療、言語(yǔ)康復(fù)等方向。腦機(jī)接口這項(xiàng)前沿技術(shù)將在患者康復(fù)與治療方面體現(xiàn)極高的價(jià)值。以恢復(fù)運(yùn)動(dòng)功能為例，腦機(jī)接口技術(shù)能夠幫助因疾病導(dǎo)致運(yùn)動(dòng)功能喪失的患者恢復(fù)部分運(yùn)動(dòng)能力?；颊咄ㄟ^(guò)腦機(jī)接口設(shè)備，能夠用意念控制假肢或輪椅，從而恢復(fù)部分運(yùn)動(dòng)能力。

腦機(jī)接口市場(chǎng)潛力巨大，僅從醫(yī)療類市場(chǎng)看，麥肯錫預(yù)測(cè)腦機(jī)接口醫(yī)療應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模有望在2030年達(dá)到400億美元，并于2040年達(dá)到1450億美元。市場(chǎng)需求刺激下，各大科技企業(yè)也在不斷進(jìn)行腦機(jī)接口相關(guān)研究。

展望這一領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，周明子認(rèn)為，神經(jīng)技術(shù)與類腦計(jì)算技術(shù)加速融合，將使得腦機(jī)接口技術(shù)更加可靠、高效、自然，能夠滿足更多領(lǐng)域的需求。市場(chǎng)方面，腦機(jī)接口技術(shù)的應(yīng)用將超出醫(yī)療領(lǐng)域，涵蓋通信和控制、游戲和娛樂(lè)、智能家居控制等領(lǐng)域，腦機(jī)接口技術(shù)的融入將為產(chǎn)品形態(tài)、技術(shù)創(chuàng)新等方面帶來(lái)前所未有的變革。

CIC灼識(shí)咨詢高級(jí)咨詢顧問(wèn)班文麗則對(duì)記者表示，從技術(shù)發(fā)展角度看，信號(hào)處理、硬件革新、應(yīng)用拓展將是腦機(jī)接口未來(lái)三大主攻方向。信號(hào)處理方面，人工智能的深度介入將顯著提升腦信號(hào)解讀能力，推動(dòng)侵入式和非侵入式技術(shù)的共同進(jìn)步。硬件革新方面，柔性電極、微型植入設(shè)備等技術(shù)將提升信號(hào)質(zhì)量、降低能耗；并拓展應(yīng)用場(chǎng)景，使腦機(jī)接口從傳統(tǒng)的外設(shè)控制向情緒調(diào)控、語(yǔ)言輸出等高級(jí)應(yīng)用拓展。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

盡管前景美好，但腦機(jī)接口想要從臨床研究走向商業(yè)化落地，仍需歷經(jīng)技術(shù)成熟度驗(yàn)證、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同開(kāi)發(fā)以及市場(chǎng)認(rèn)知培養(yǎng)等多重挑戰(zhàn)。周明子也認(rèn)為，整體來(lái)看，全球目前處于技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備階段，產(chǎn)品創(chuàng)新與大規(guī)模商業(yè)化有待發(fā)展。

浙商證券援引的數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)已注冊(cè)的腦機(jī)接口臨床試驗(yàn)中，約有65%屬于早期探索研究和預(yù)試驗(yàn)階段，進(jìn)入更高階段的研究（例如1期、2期臨床試驗(yàn)）則相對(duì)較少，距離真正的臨床應(yīng)用還存在一定差距。就臨床試驗(yàn)階段而言，中國(guó)在1期和2期試驗(yàn)數(shù)量上已與國(guó)際水平基本持平，但在3期試驗(yàn)方面尚落后較多。

因此，也有市場(chǎng)聲音質(zhì)疑，目前資本市場(chǎng)對(duì)于腦機(jī)接口概念股的熱炒也只是停留在了“概念炒作”的階段。對(duì)此，班文麗的觀點(diǎn)是，腦科學(xué)的進(jìn)步日新月異，腦機(jī)接口已有一些初步應(yīng)用正在探索中，尤其是已經(jīng)有一批應(yīng)用走向落地，因此不能說(shuō)是完全炒作概念。“但我們需要承認(rèn)，要將腦機(jī)接口技術(shù)更廣泛地應(yīng)用于臨床，深入理解大腦的工作機(jī)制（腦科學(xué)的發(fā)展）是至關(guān)重要的。目前，我們對(duì)大腦信號(hào)的采集和反饋機(jī)制的理解仍不夠深入，這在一定程度上限制了腦機(jī)接口技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展。”

周明子也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：腦機(jī)接口作為多學(xué)科復(fù)合的高難度技術(shù)領(lǐng)域，面臨的技術(shù)挑戰(zhàn)相當(dāng)大，行業(yè)發(fā)展需要穩(wěn)扎穩(wěn)打的積累和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新。中國(guó)目前仍然處于發(fā)展的初期階段，資本市場(chǎng)應(yīng)具備更多陪伴行業(yè)發(fā)展的耐心。與此同時(shí)，當(dāng)下的腦機(jī)接口投資熱也反映了資本市場(chǎng)對(duì)腦機(jī)接口行業(yè)的判斷——整體上認(rèn)同腦機(jī)接口行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間和增長(zhǎng)趨勢(shì)。

周明子強(qiáng)調(diào)，從微觀企業(yè)投資來(lái)講，由于行業(yè)處于發(fā)展初期，個(gè)別企業(yè)概念炒作的現(xiàn)象可能無(wú)法避免，這對(duì)于提高行業(yè)資金使用效率和行業(yè)發(fā)展速度會(huì)帶來(lái)傷害，也為資本市場(chǎng)識(shí)別能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的企業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)