每經(jīng)編輯 彭水萍

直播嘉賓：彭悅 國泰基金量化投資部研究員

直播時間：2024年12月19日

直播摘要：

黃金具備金融屬性，從古代開始，因為黃金具有穩(wěn)定性和稀缺性，大家把它作為流通貨幣來進行使用，因此它具有了價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段等一些貨幣的特性。這就導致黃金具有金融屬性。從歷史趨勢來看，金價和美國的實際利率往往是呈現(xiàn)反向變動的關(guān)系。

此外，黃金還具備避險屬性。這是因為，布雷頓森林體系瓦解之后，黃金本質(zhì)上是美元信用體系的對標，所以當發(fā)生一些沖擊美元信用的事件時，金價就會受到一定的支撐。地緣政治也會對于美元信用有一定的沖擊，當?shù)鼐壵物L險事件爆發(fā)時，往往就會對金價有一定的支撐。

回顧市場行情，今年以來，無論是國內(nèi)金價還是國際金價，都屢創(chuàng)歷史新高，我們覺得主要還是因為市場在交易對于美聯(lián)儲降息的預期。另外，近年來央行購金的增多，及地緣政治沖突升溫帶來避險情緒的抬升，都對于金價構(gòu)成一定利好，這些原因共同導致了今年金價的走高。

當前來看，金價整體是處于高位震蕩的階段，主要是一方面，近期利好出盡后，一些多頭有一定的獲利了結(jié)意愿。但另一方面，地緣政治沖突不斷，避險情緒不斷反復，多空博弈之下，近期金價呈現(xiàn)高位震蕩、橫盤整理的態(tài)勢。

后市來看，我們覺得短期金價的波動可能會有所放大，可以對它進行一個技術(shù)面的觀察。同時可以關(guān)注宏觀方面的指標，包括美聯(lián)儲的會議決策等。中長期來看，無論是美聯(lián)儲開啟降息周期對于金價的利好邏輯不變。另外，全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，對于黃金長期的定價中樞有望構(gòu)成一定的支撐。

對于中小投資者來說，比較適合的方式是去投資黃金相關(guān)的ETF基金。因為從投資門檻來看，ETF的投資門檻是比較低的，它也是國際市場上主要的投資黃金資產(chǎn)工具之一?？梢躁P(guān)注黃金基金ETF（518800），它的標的指數(shù)是上金所交易的AU9999現(xiàn)貨合約，根據(jù)合同規(guī)定持有黃金現(xiàn)貨的比例是不低于90%的，我們的ETF就相當于是投資上金所掛牌交易的實物黃金。另外，ETF流動性較好，對于大部分中小投資者可能都是一個比較好的選擇。場外的投資者也可以關(guān)注黃金基金ETF的聯(lián)接基金，聯(lián)接A：000218，聯(lián)接C：004253。

對于股票投資感興趣的投資者，可以關(guān)注黃金股票ETF（517400）。黃金股票ETF涵蓋了黃金的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游礦端的開采、中游加工以及下游的消費，相對比較全面，和金價的變動趨勢會比較一致。

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