每經(jīng)AI快訊，國泰君安表示，經(jīng)歷2022年消費承壓、2023年消費者端去庫存后，2024年美妝消費恢復正常購買周期，行業(yè)景氣度環(huán)比改善，雙十一線上美妝實現(xiàn)雙位數(shù)增長。但渠道紅利消退后、平臺流量及價格競爭白熱化，品牌商分化進一步加劇。依托組織效率帶來的產(chǎn)品創(chuàng)新及渠道運營能力，頭部國貨表現(xiàn)依舊亮眼，同時新國貨崛起由美妝擴散至個護領域。展望2025年市場風險偏好顯著修復，美護板塊因其變化較多、且國貨整體呈崛起趨勢，成長屬性明顯，風格上顯著受益?；久婢S度品牌分化加劇，建議自下而上優(yōu)選存在產(chǎn)品及渠道變化、具備彈性的標的。