金價震蕩上行，黃金股票ETF（517400）漲超1.5%。

華龍證券表示，10年期美債實際利率的傳統分析框架解釋力降低，金價對利率走向反應鈍化，其背后是長期視角下美國債務規(guī)模擴張及美元信用減弱，此邏輯或難以短期逆轉，因此金價中樞長期向上確定性較高。

短期看，投機資金在特朗普獲選后獲利了結，同時央行購金節(jié)奏有所放緩，黃金投機熱度降溫。特朗普新任期政策核心包括對內減稅降費、投資美國城市、推動制造業(yè)回流，對外加強移民管控、加征關稅，同時意圖加強對美聯儲的干預。這一系列政策可能帶來復雜影響：一方面減稅降費和制造業(yè)回流將提振美國經濟，美元走強，另一方面加強移民管控和加征關稅可能導致“再通脹”，為美聯儲降息帶來不確定性。

整體來看，由于美國債務規(guī)模向上、“再通脹”可能性仍較高，金價向下空間不大，短期內更多受投機資金、央行購金及地緣政治事件催化而波動，我們認為2025年金價或震蕩向上。

注：指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。