每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文 多    

近日，電商SaaS（軟件即服務(wù)）產(chǎn)品提供商聚水潭集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱聚水潭）第三次向港交所遞交申請(qǐng)文件，繼續(xù)沖刺IPO。

2021~2023年及2024年上半年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），聚水潭收入持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是2023年及2024年上半年收入增幅較高，遠(yuǎn)高于其他3家SaaS領(lǐng)域上市公司。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聚水潭收入增長(zhǎng)并未讓公司扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，由于銷售、研發(fā)等開支較大，聚水潭分別錄得凈虧損2.54億元、5.07億元、4.90億元、6033.9萬元，最近“三年一期”合計(jì)凈虧損13.11億元。

部分股東已經(jīng)轉(zhuǎn)讓股份

聚水潭通過上海聚水潭網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海聚水潭）開展主要業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。2014年，公司創(chuàng)始人駱海東與賀興建等人設(shè)立了上海聚水潭，從設(shè)立第二年開始至2020年，上海聚水潭先后進(jìn)行了7輪融資。公司投后估值由2015年天使輪的0.83億元增加到2020年C輪后的60億元，估值增長(zhǎng)超過70倍。

在2020年的C輪融資中，中金共贏基金入股并持有聚水潭2.47%的股權(quán)，該基金的普通合伙人中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司是中金公司的全資子公司，中金公司的全資孫公司中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司是聚水潭此次IPO的聯(lián)席保薦人之一。聚水潭表示，聯(lián)席保薦人均符合上市規(guī)則規(guī)定的適用于保薦人的獨(dú)立標(biāo)準(zhǔn)。

自2020年進(jìn)行C輪融資后，聚水潭至今未再進(jìn)行股權(quán)融資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聚水潭已有部分股東在近年轉(zhuǎn)讓了股份，包括在公司擔(dān)任重要職務(wù)的賀興建。2021年6月，賀興建與Blue Lake Capital Opportunity FundI，L.P.（以下簡(jiǎn)稱Blue Lake）達(dá)成協(xié)議，Blue Lake提供7665萬元人民幣等值美元的可轉(zhuǎn)換貸款，該筆貸款可自動(dòng)轉(zhuǎn)換為賀興建間接持有的部分上海聚水潭注冊(cè)資本，于2021年7月悉數(shù)結(jié)清。2023年6月，該筆貸款進(jìn)行置換，賀興建間接全資擁有的Popogo Limited將重組后的聚水潭24364股轉(zhuǎn)讓給Blue Lake。

2021年6月，北京微光股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱北京微光）與GGV VIII INVESTMENTS PTE. LTD（以下簡(jiǎn)稱GGV）訂立訂金協(xié)議，同意以1600萬美元向GGV轉(zhuǎn)讓上海聚水潭部分股權(quán)。2024年2月，北京微光將76287股天使輪優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓給GGV。

此外，根據(jù)2023年9月的股份轉(zhuǎn)讓表格，Ameba Bamboo Limited同意向Seashine Capital Limited轉(zhuǎn)讓76288股天使輪優(yōu)先股，價(jià)格為1600萬美元，已于2023年9月悉數(shù)結(jié)清。

公司目前處于虧損階段

聚水潭主要提供SaaS產(chǎn)品和服務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括電商SaaS ERP（企業(yè)資源計(jì)劃）產(chǎn)品及其他電商運(yùn)營(yíng)SaaS產(chǎn)品。作為核心SaaS產(chǎn)品的聚水潭ERP，服務(wù)于商家跨電商平臺(tái)處理電商訂單相關(guān)的核心需求。

2021~2023年及2024年上半年，聚水潭分別實(shí)現(xiàn)收入4.33億元、5.23億元、6.97億元、4.21億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。電商SaaS ERP產(chǎn)品收入占比分別為86.2%、87.4%、86.1%和84.8%。公司表示，收入增長(zhǎng)主要?dú)w功于公司擴(kuò)大及留住客戶規(guī)模。報(bào)告期內(nèi)，公司SaaS客戶的總數(shù)分別為3.31萬名、4.57萬名、6.22萬名、6.61萬名。

不過，聚水潭仍處于虧損階段，最近“三年一期”合計(jì)凈虧損13.11億元。聚水潭表示，2021年及2022年，隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，公司的銷售成本及經(jīng)營(yíng)開支有所增加。受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的毛利率提高，以及銷售、營(yíng)銷、研發(fā)開支占收入的比例下降，2023年的虧損率有所下降。

報(bào)告期內(nèi)，公司分別產(chǎn)生銷售及營(yíng)銷開支2.35億元、3.14億元、3.44億元、1.71億元，占同期收入的比重分別為54.3%、60.1%、49.3%、40.5%，即超過四成收入用于銷售及營(yíng)銷。

此外，為滿足電商行業(yè)參與者的獨(dú)特需求、量身定制產(chǎn)品，聚水潭投入大量資源開展研發(fā)工作，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)開支分別為1.92億元、2.34億元、2.34億元、1.12億元，分別約占同期收入的44.3%、44.8%、33.6%、26.6%。

按照申請(qǐng)文件所述，SaaS產(chǎn)品一般需要對(duì)產(chǎn)品開發(fā)、客戶獲取及留存進(jìn)行大量初始投資，以提升市場(chǎng)接受度，SaaS服務(wù)提供商實(shí)現(xiàn)收支平衡需要較長(zhǎng)時(shí)間。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，全球SaaS公司于盈利之前通常會(huì)保持約15年的虧損狀態(tài)。而聚水潭業(yè)務(wù)起步于2014年，按照該預(yù)測(cè)，盈利尚需時(shí)日。

記者注意到，2023年及2024年上半年，聚水潭的收入同比增幅分別為33.3%、34.9%，相比2022年增幅明顯擴(kuò)大。目前，SaaS領(lǐng)域已有光云科技、微盟集團(tuán)、有贊等上市公司。這3家上市公司2024年上半年收入同比下降或同比增幅較低，其中光云科技、有贊在2023年也出現(xiàn)收入同比下滑。

2023年、2024年上半年，光云科技營(yíng)業(yè)收入分別為4.76億元、2.35億元，同比變動(dòng)幅度分別為-3.74%、0.57%。同期，微盟集團(tuán)收入分別為22.28億元、8.67億元，同比變動(dòng)幅度分別為21.14%、-28.29%。有贊的同期收入分別為14.48億元、6.86億元，同比變動(dòng)幅度分別為-3.25%、-5.24%。

光云科技在2024年半年報(bào)內(nèi)表示，在電商流量紅利不斷壓縮的情況下，電商行業(yè)面臨一定的增長(zhǎng)壓力，使得公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。在此背景下，聚水潭的大幅增長(zhǎng)能否持續(xù)？對(duì)于申請(qǐng)上市相關(guān)事宜，2024年11月15日、19日，記者通過上海聚水潭工商注冊(cè)電話及天眼查披露的郵箱、公司官網(wǎng)顯示的郵箱進(jìn)行聯(lián)系并發(fā)送了采訪郵件，其接線人員表示，后續(xù)會(huì)有人聯(lián)系，但截至記者11月20日午間發(fā)稿，電話及郵件未獲得回復(fù)。