每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，A股出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)，各主要指數(shù)在均有不同程度的下跌。受此影響，公募FOF上周業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品普遍出現(xiàn)凈值回撤，股票型FOF全部呈現(xiàn)負(fù)收益。盡管市場(chǎng)對(duì)于科技線的投資熱情還未消散，但隨著年底臨近，市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)需求的回暖變化較為關(guān)心，而由此帶來(lái)的相關(guān)板塊投資機(jī)遇也是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。

A股回調(diào)，股票型FOF上周收益率全部告負(fù)

上周（11.11-11.17），A股出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)，各主要指數(shù)均有不同程度下跌。上證指數(shù)、滬深300和萬(wàn)得全A分別下跌3.52%、3.29%和3.94%；創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000和科創(chuàng)50分別回調(diào)3.36%、4.79%、4.63%和3.78%。

受此影響，權(quán)益類(lèi)基金凈值回撤明顯，由于各行業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)周度普跌態(tài)勢(shì)，因此這類(lèi)型基金的單周投資勝率較低。在公募FOF中，股票型FOF全部呈現(xiàn)負(fù)收益，表現(xiàn)較好的為同泰積極配置3個(gè)月A的-0.0207%，跌幅最深的是國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A，錄得-8.5238%。

從國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)的三季度報(bào)告來(lái)看，重倉(cāng)基金當(dāng)中，南方中證全指房地產(chǎn)ETF、華夏中證全指房地產(chǎn)ETF、銀華中證內(nèi)地地產(chǎn)主題ETF等上周跌幅居前，這也反映出上周市場(chǎng)跌幅較深的投資方向。

中信一級(jí)行業(yè)分類(lèi)當(dāng)中，非銀金融板塊或因近期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，下跌7.52%。房地產(chǎn)板塊下跌9.30%，市場(chǎng)期待地產(chǎn)政策能有進(jìn)一步加碼。之前漲幅較多的國(guó)防軍工板塊上周快速回調(diào)，下跌9.36%。

此外，港股市場(chǎng)也在上周出現(xiàn)下跌，部分港股通醫(yī)藥衛(wèi)生類(lèi)ETF、創(chuàng)新藥ETF以及科技類(lèi)ETF等跌幅明顯，這些ETF很多都出現(xiàn)在基金三季度報(bào)告的重倉(cāng)基金序列當(dāng)中，也使得上周重倉(cāng)這些基金的FOF凈值回撤較為明顯。

不過(guò)，新能源板塊的投資賺錢(qián)效應(yīng)在上周表現(xiàn)較好，這也使得一些重倉(cāng)此類(lèi)基金的FOF業(yè)績(jī)相對(duì)占優(yōu)。以東財(cái)均衡配置三個(gè)月A來(lái)看，上周凈值收益率達(dá)到4.0231%，在混合型FOF當(dāng)中業(yè)績(jī)最佳（統(tǒng)計(jì)初始基金），從它的重倉(cāng)基金來(lái)看，三季報(bào)顯示配置了國(guó)投瑞銀新能源C。

說(shuō)明：上周各類(lèi)型公募FOF部分頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì) 來(lái)源：Wind

市場(chǎng)關(guān)注消費(fèi)需求回暖變化

事實(shí)上，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的投資，自9月24日以來(lái)，很多個(gè)股股價(jià)都創(chuàng)出階段新高，但對(duì)比業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，依然有不少?gòu)?qiáng)勢(shì)股缺乏基本面支撐。這也是業(yè)內(nèi)關(guān)注所謂高標(biāo)個(gè)股股價(jià)回調(diào)的原因，同時(shí)，市場(chǎng)也在關(guān)注真正有業(yè)績(jī)支撐的順周期板塊投資機(jī)遇。

諾安基金的分析指出，往后看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐步顯現(xiàn)，或有望支撐4季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升，而后續(xù)內(nèi)需修復(fù)持續(xù)性可能主要取決于財(cái)政政策能否持續(xù)發(fā)力，以及地產(chǎn)周期能否持續(xù)企穩(wěn)。

地產(chǎn)以及其他消費(fèi)需求端方面，公開(kāi)信息顯示，10月需求端延續(xù)9月以來(lái)的改善跡象，地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比降幅明顯收窄，社零同比增速亦較9月的3.2%繼續(xù)回升至4.8%，“以舊換新”等政策補(bǔ)貼對(duì)耐用品消費(fèi)的提振較為明顯，雙十一購(gòu)物節(jié)前置亦有所影響。

據(jù)申萬(wàn)大類(lèi)風(fēng)格指數(shù)中的消費(fèi)指數(shù)觀察，截止到上周末，指數(shù)在本月以來(lái)實(shí)現(xiàn)了1.93%的漲幅，相比于部分月內(nèi)仍呈現(xiàn)負(fù)收益的指數(shù)來(lái)看，消費(fèi)指數(shù)的上漲值得關(guān)注。此外，近期備受市場(chǎng)關(guān)注的中證A500指數(shù)也在成分中納入可選消費(fèi)，隨著指數(shù)及相關(guān)ETF的后續(xù)發(fā)展，板塊的投資機(jī)遇也值得期待。

展望后市，國(guó)泰君安證券的研報(bào)分析指出，A股確認(rèn)短線調(diào)整開(kāi)啟，進(jìn)入“戰(zhàn)術(shù)上相對(duì)謹(jǐn)慎”時(shí)間，前期漲幅較大的指數(shù)、個(gè)股均有獲利回吐壓力。從中線維度“戰(zhàn)略思維”來(lái)看，依舊對(duì)調(diào)整之后的中線走勢(shì)保持樂(lè)觀。

配置方面，基于目前“戰(zhàn)術(shù)相對(duì)謹(jǐn)慎，戰(zhàn)略繼續(xù)樂(lè)觀”的觀點(diǎn)，建議投資者厘清手中的標(biāo)的；對(duì)于本輪行情漲幅較大的標(biāo)的，應(yīng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎，可適當(dāng)止盈或采取“高位切低位、先漲后漲”思路調(diào)整組合；對(duì)于目前漲幅相對(duì)落后的標(biāo)的，則無(wú)需過(guò)分恐慌。在前期大幅上漲后，大盤(pán)目前有修復(fù)技術(shù)形態(tài)的需要，待主要指數(shù)回試重要技術(shù)位置之后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，建議投資者對(duì)中線行情保持樂(lè)觀。