每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

10月12日10時，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，財政部部長藍(lán)佛安介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。藍(lán)佛安介紹，2024年安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預(yù)算增加1800億元；新增地方政府專項債務(wù)限額3.9萬億元，比上年增加1000億元；發(fā)行1萬億元超長期特別國債。擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。財政部副部長廖岷表示，允許專項債用于土地儲備，支持收購存量房。

（二）券商最新研判

開源證券：財政政策三大亮點，慢牛進入第二階段

2024年10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。本會議重點政策方向在債務(wù)化解、新增債務(wù)運用以及房地產(chǎn)方面。具有3大亮點：

1、亮點之一：“支持化債力度最大的一項措施”。 財政部部長在會上表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。這項即將實施的政策是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，雖然并未直接給出限額規(guī)模，但此原話中之“最”意味著未來將極大減輕地方化債壓力，可以騰出更多資源發(fā)展經(jīng)濟，提振經(jīng)營主體信心，鞏固基層三保。

2、亮點之二：專項債券可用于土地儲備和收購存量商品房，有利于房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展的措施，三方面考慮：一是允許專項債用于土地儲備。二是支持收購存量房，加大保障性住房供給，支持方向進一步優(yōu)化調(diào)整，適當(dāng)減少新建規(guī)模，支持地方更多通過消化存量房方式收購。三是及時優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅政策。本次明確了房地產(chǎn)措施的資金來源，在逐步加力的政策下，提出的“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)” 的政策要求將能夠達(dá)成。

3、亮點之三： 中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。財政部部長進一步強調(diào)：“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經(jīng)進入決策程序的政策，我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”后續(xù)的增量政策也將持續(xù)推出。

4、總體來看，本次會議可以定位“中性偏積極”，慢牛進入第二階段。本次會議的重點更多集中在風(fēng)險的化解和新增債務(wù)的使用，本次會議可以定位“中性偏積極”，雖然增量政策規(guī)模并未確定，但會議三大亮點指向財政持續(xù)發(fā)力且有空間、資金來源確定、化解風(fēng)險決心足，因此未來加力且又平滑的增量政策帶來潛在的“慢牛”機會，當(dāng)前第一階段反彈已經(jīng)基本結(jié)束，慢牛進入第二階段。方向上來看，本次會議重點超預(yù)期的地產(chǎn)鏈短期將得到更多關(guān)注，中性偏積極的政策情形對盈利和風(fēng)險偏好起到溫和提振，科技風(fēng)格更受益，同時需要關(guān)注后續(xù)政策落地后可能出現(xiàn)的信用擴張優(yōu)勢行業(yè)。

中國銀河：大拐點大機遇，政策持續(xù)發(fā)力

1、10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。自9月24日金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會后，重磅政策會議接連舉行，在有力提振市場預(yù)期的同時，也讓市場更為期待后續(xù)財政政策如何發(fā)力。本次發(fā)布會上的一系列表態(tài)，體現(xiàn)了財政政策促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好的積極信號。中國財政有足夠的韌勁，通過采取綜合性措施，可以實現(xiàn)收支平衡，完成全年預(yù)算日標(biāo)。表態(tài)有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強市場對中國經(jīng)濟長期向好的信心。

2、財政部將在近期推出一系列有針對性的增量政策，這些政策將圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風(fēng)險三個方面展開，具體包括支持地方化解隱性債務(wù)、支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本、支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、加大對重點群體的支持保障力度等。同時，其他政策工具也正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間?？紤]到更多的政策工具還在謀劃當(dāng)中，后續(xù)增量政策有望持續(xù)加碼。

3、針對重點議題，財政部也作出了相應(yīng)表態(tài)。財政部將發(fā)行特別國債，支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本。專項債方面，發(fā)布會明確要研究擴大專項債券使用范圍。地方債方面，擬次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。房地產(chǎn)方面，考慮允許專項債券用于土地儲備、支持收購存量房優(yōu)化保障性住房供給、及時優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，體現(xiàn)了推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的堅定態(tài)度。民生方面，財政部將持續(xù)采取務(wù)實管用的措施，研究制定“三保”清單，積極構(gòu)建長效機制，筑牢兜實基層“三保”底線。

4、對市場的影響，財政部加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，有利于改善宏觀經(jīng)濟預(yù)期，提振投資者信心，帶動A股市場估值先提升；隨著經(jīng)濟基本面改善，上市公司業(yè)績修復(fù)將進一步帶動A股市場上行。特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本提升這些銀行抵御風(fēng)險和信貸投放能力，該項增量政策舉措對國有大型商業(yè)銀行直接利好，催生銀行股上漲。關(guān)于房地產(chǎn)的政策，有利于提升房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的預(yù)期。財政部將研究擴大專項債使用范圍，合理支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)作為形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點領(lǐng)域。

（三）券商行業(yè)掘金

浙商證券：純血鴻蒙，自主內(nèi)核，自主生態(tài)

1、在“技術(shù)底座”建構(gòu)方面，鴻蒙系統(tǒng)大致可以分成OpenHarmony、HarmonyOS兩條產(chǎn)品路線，其中HarmonyOS可視為前者的“超集”。2024年，鴻蒙開始推出閉源版本：純血Harmony OS（鴻蒙OS），是基于OpenHarmony開發(fā)的商用發(fā)行版。鴻蒙NEXT是源自中國、自主可控的開源操作系統(tǒng)。HarmonyOS NEXT就是業(yè)界俗稱的“純血鴻蒙”，其系統(tǒng)底座全線自研，去掉了傳統(tǒng)的AOSP代碼，僅支持鴻蒙內(nèi)核和鴻蒙系統(tǒng)的應(yīng)用，減少了40%的冗余代碼，使系統(tǒng)的流暢度、能效、純凈安全特性大為提升。

2、鴻蒙NEXT是以AI為中心的原生智能OS。HarmonyOS NEXT基于端云協(xié)同的架構(gòu)，構(gòu)建了以AI為中心的鴻蒙原生智能，從內(nèi)核到系統(tǒng)應(yīng)用實現(xiàn)全面智能化。鴻蒙NEXT系統(tǒng)實現(xiàn)“一個系統(tǒng)，一個生態(tài)”，打通多設(shè)備和多場景，支持多模態(tài)交互，實現(xiàn)服務(wù)和信息自由流轉(zhuǎn)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)10月8日開啟公測，微信等APP鴻蒙原生版同步開始邀請內(nèi)測。此外，搭載鴻蒙桌面OS的PC或即將到來，余承東9月20日在央視直播間表示，目前的華為PC或?qū)⑹亲詈笠慌钶dWindows的筆記本。

3、OpenHarmony是由開放原子開源基金會（OpenAtom Foundation）孵化及運營的開源項目，目標(biāo)是面向全場景、全連接、全智能時代，基于開源的方式，搭建一個智能終端設(shè)備操作系統(tǒng)的框架和平臺，促進萬物互聯(lián)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。鴻蒙NEXT系統(tǒng)的覆蓋未來將從手機向桌面電腦延展，對于信息安全、用戶、合作伙伴都非常重要。信息安全是操作系統(tǒng)的重要考量，鴻蒙NEXT是全自研的國產(chǎn)操作系統(tǒng)，采用星盾安全架構(gòu)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)在安全方面是業(yè)界第一個目前唯一一個通過了國際CCEAL6+認(rèn)證的操作系統(tǒng)內(nèi)核，鴻蒙操作系統(tǒng)整體也通過了CCRC EAL5+認(rèn)證。

4、鴻蒙NEXT系統(tǒng)通過架構(gòu)升級使得同等硬件但流暢度更高。HarmonyOS NEXT通過全新的架構(gòu)設(shè)計，將軟件、硬件、芯片、云端更有效地整合在一起。鴻蒙NEXT系統(tǒng)支持原生智能，全面擁抱AI，帶來更好的用戶體驗。鴻蒙堅持利他的生態(tài)理念，每年投入60億激勵開發(fā)者創(chuàng)新，共建生態(tài)為合作伙伴提供了巨大機遇。鴻蒙NEXT應(yīng)用滿足消費者99.9%的使用時長，這標(biāo)志著鴻蒙生態(tài)的全面成熟與加速發(fā)展。

5、建議關(guān)注：潤和軟件、軟通動力、中國軟件國際、誠邁科技、法本信息、九聯(lián)科技、芯海科技、智微智能、東方中科、科大訊飛等鴻蒙OS相關(guān)合作伙伴。

德邦證券：華為的數(shù)據(jù)庫內(nèi)啟外拓，蝶變升級

1、高斯從內(nèi)部孵化至共建生態(tài)，華為數(shù)據(jù)庫歷經(jīng)20多年的技術(shù)積累并融入華為長期以來的企業(yè)服務(wù)質(zhì)量與可信標(biāo)準(zhǔn)，形成在銀行、保險等行業(yè)核心系統(tǒng)普遍使用的分布式數(shù)據(jù)庫GaussDB，且在2019年宣布將數(shù)據(jù)庫開源為openGauss。兩類數(shù)據(jù)庫定位清晰，共同構(gòu)成當(dāng)前國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的重要組成部分。GaussDB同時支持分布式和主備部署，面向特定行業(yè)提供定制化服務(wù)，適合數(shù)據(jù)庫安全與性能較高的客戶。

2、集中式與分布式數(shù)據(jù)庫路線兼顧，高斯稟賦優(yōu)勢顯著。目前集中式數(shù)據(jù)庫仍為主流，而隨著信息技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)體量與復(fù)雜度提升，分布式數(shù)據(jù)庫憑借高并發(fā)、易拓展、多地部署等技術(shù)要素迎來有利發(fā)展條件。金融、電信等行業(yè)為應(yīng)對業(yè)務(wù)系統(tǒng)的海量數(shù)據(jù)、高并發(fā)等需求，積極推動分布式數(shù)據(jù)庫建設(shè)。GaussDB是國內(nèi)唯一能夠做到軟硬協(xié)同、全棧自主創(chuàng)新的分布式數(shù)據(jù)庫，通過多維度的技術(shù)創(chuàng)新，在行業(yè)實踐中構(gòu)筑了技術(shù)優(yōu)勢。

3、通過對比其他分布式數(shù)據(jù)庫，GaussDB的RTO高可用指標(biāo)領(lǐng)先，同時憑借華為在軟硬件領(lǐng)域的優(yōu)勢，在可靠性與性能上都實現(xiàn)了領(lǐng)先優(yōu)勢。openGauss定位為集中式數(shù)據(jù)庫，內(nèi)核深度融合華為在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域多年的經(jīng)驗，結(jié)合企業(yè)級場景需求，具備高可靠、高性能、高安全、易運維等技術(shù)特點。與國內(nèi)部分主流集中式數(shù)據(jù)庫對比，openGauss數(shù)據(jù)庫整體技術(shù)水平表現(xiàn)較好，支持標(biāo)準(zhǔn)SQL、多字符集等功能。

4、高斯堅持走自主創(chuàng)新道路，有望受益于信創(chuàng)領(lǐng)軍于關(guān)基行業(yè)。根據(jù)CCSATC601，中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模預(yù)計到2028年達(dá)到930.29億元。近些年隨著國際形勢變化以及我國數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品競爭力提升，數(shù)據(jù)庫信息安全備受重視，特別國債的落地以及國測標(biāo)準(zhǔn)的確定，有望提升信創(chuàng)供需兩方積極性。華為堅持走自主創(chuàng)新道路，GaussDB核心代碼100%自主可控，openGauss開源根社區(qū)初步形成。

5、從應(yīng)用領(lǐng)域來看，GaussDB依托豐富產(chǎn)品矩陣和硬核技術(shù)優(yōu)勢，在金融行業(yè)已建立格局，并在關(guān)基領(lǐng)域覆蓋11個行業(yè)；openGauss已跨越生態(tài)拐點，下游應(yīng)用場景廣闊，已有超百個客戶實踐案例，合作伙伴商業(yè)應(yīng)用加速普及，在2023年中國線下集中式數(shù)據(jù)庫市場新增市場份額達(dá)21.9%。

6、投資建議。華為數(shù)據(jù)庫從內(nèi)部磨煉完善出發(fā)，衍生出自研商用和開源共進兩條道路，通過不斷的內(nèi)部迭代與外部合作伙伴共創(chuàng)，至今已成為千行百業(yè)重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)底座，建議關(guān)注已基于openGauss形成了成熟商業(yè)發(fā)行版的廠商以及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)與增值商：海量數(shù)據(jù)、潤和軟件、中國軟件國際、軟通動力、科藍(lán)軟件、東方國信、長亮科技、星環(huán)科技等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839