每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 彭水萍

繼8月初多只固收類基金披露中報后，今日（8月20日）首批主動權益類基金中報也出爐了。

中庚基金公布了旗下6只權益類基金的中期報告，其中包括中庚價值領航、中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚小盤價值等明星產(chǎn)品，而這些基金的隱形重倉股情況也受到關注。

以中庚價值領航為例，除了前十大重倉股，其持股排名第11到20位分別為中國海外宏洋集團、中遠海能、渝農(nóng)商行、旺能環(huán)境、海螺創(chuàng)業(yè)、西部礦業(yè)、五礦資源、鼎勝新材、寧波銀行和騰訊控股。其中，二季度該基金大手筆增持中國海外宏洋集團，增持幅度達101.86%，同時大幅減持中遠海能、旺能環(huán)境和五礦資源。

這6只產(chǎn)品中，有5只此前都是由知名基金經(jīng)理丘棟榮管理。7月19日，丘棟榮離任在管的所有產(chǎn)品，中庚價值領航由此前就增聘的劉晟管理，中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值靈動靈活配置則由吳承根管理，中庚小盤價值、中庚港股通價值分別由陳濤和孫瀟“接手”。 

首批主動權益基金中報出爐，隱形重倉股有哪些？

8月初，首批固收類基金發(fā)布中報，公募基金中報披露正式拉開序幕。

8月20日，首批主動權益類基金也公布了中期報告，都是來自中庚基金旗下的產(chǎn)品，包括中庚價值品質(zhì)一年持有期混合基金、中庚價值領航混合基金、中庚小盤價值股票基金、中庚價值靈動靈活配置混合基金、中庚價值先鋒股票基金和中庚港股通價值股票基金。

通過中期報告，我們得以一窺這些產(chǎn)品的隱形重倉股情況。

以中庚價值領航為例，基金二季報已經(jīng)顯示了該產(chǎn)品的前十大重倉股及變動情況，管理人大幅減持了中國宏橋、賽騰股份、中國海外發(fā)展、川儀股份等多只個股，減持幅度分別達到53.16%、27.46%、40.98%和39.87%。而從基金中報來看，該產(chǎn)品的“隱形重倉股”情況如下：

排在中庚價值領航持股第11~20位的分別是中國海外宏洋集團、中遠海能、渝農(nóng)商行、旺能環(huán)境、海螺創(chuàng)業(yè)、西部礦業(yè)、五礦資源、鼎勝新材、寧波銀行和騰訊控股。

其中，中庚價值領航大手筆增持了中國海外宏洋集團，相比一季度末增持101.86%，占基金凈值的2.51%。另外，該基金還增持了渝農(nóng)商行，環(huán)比增持10.47%。減持方面則大幅減持了中遠海能、旺能環(huán)境和五礦資源，分別減持83.21%、39.59%和38.38%。

從隱形重倉股二季度的表現(xiàn)來看，多只個股漲幅單季度超過30%，例如中遠海能、渝農(nóng)商行、五礦資源等，另外西部礦業(yè)和騰訊控股二季度的漲幅也接近30%，都為基金凈值的上漲做出了貢獻。中庚價值領航二季度凈值上漲5.37%。

再來看看中庚價值靈動靈活配置基金的隱形重倉股情況：

今年二季度，中庚價值靈動的前十大重倉股也有一些變化，重點增持了華發(fā)股份和長春高新，同時減持寧波銀行和安圖生物。

中報顯示，該基金的隱形重倉股包括三七互娛、凱因科技、廣信股份、玉龍股份、艾華集團、完美世界、華夏航空、新點軟件、馳宏鋅鍺和鼎勝新材。其中，中庚價值靈動在二季度大幅增持廣信股份，增持幅度高達254.64%；同時減持凱因科技，環(huán)比減持24.2%。

從隱形重倉股的單季度表現(xiàn)來看，絕大多數(shù)環(huán)比都出現(xiàn)了下跌，其中跌幅超過20%的達到6只，新點軟件二季度大跌44.55%。雖然該基金前十大重倉股中上漲的占多數(shù)，但中庚價值靈動二季度凈值依然下跌了5.69%。

管理人：正確承擔風險并挖掘有超額回報的投資機會

值得一提的是，今日公布了中報的6只產(chǎn)品中，有5只此前都由知名基金經(jīng)理丘棟榮管理。7月19日，丘棟榮離任在管的所有產(chǎn)品，這幾只產(chǎn)品或繼續(xù)由此前增聘的基金經(jīng)理管理，或有其他基金經(jīng)理接手。

不過我們還是可以通過基金中報一窺基金經(jīng)理的后市觀點和操作思路。

還是以中庚價值領航為例，上半年該基金基于低估值價值投資策略，從資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個股組合等多方面構建高性價比投資組合。一方面維持了對權益資產(chǎn)較高的配置比例，戰(zhàn)略性配置港股；另一方面自下而上積極配置低風險、低估值、持續(xù)成長的公司，重點配置了有色金屬、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、汽車、機械、農(nóng)林牧漁等行業(yè)相關個股。

基金管理人表示，在轉(zhuǎn)型、債務、地緣等充滿挑戰(zhàn)的背景下，經(jīng)濟或市場非穩(wěn)態(tài)，權益資產(chǎn)表現(xiàn)更為分化，幾年之前略顯雞肋的紅利資產(chǎn)是今日的明珠，風浪中大船更如磐石而扁舟飄搖不定。中國的高質(zhì)量發(fā)展和化解風險是重要的宏觀背景，當下普遍看重確定性，而保持在場且敢于想象的難度頗高。基于低估值價值投資策略，正確承擔風險并挖掘有超額回報的投資機會是持續(xù)的工作。

同時，中報也列出了該基金的幾大重點投資方向：1、供給端收縮或剛性，具有較高成長性、盈利彈性或股東回報提升空間的價值股，包括基本金屬為代表的資源類公司、房地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)等；2、業(yè)務成長屬性強、未來空間較大的醫(yī)藥、智能電動車、電子等科技股；3、需求增長有空間、供給端已經(jīng)出清或者即將出清，具有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、電力設備與新能源、基礎化工等。

中庚價值靈動基金中報也顯示，權益資產(chǎn)是系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性的配置位置；進一步是重視結構和估值，積極篩選高預期回報的公司；高股息策略長期回報偏貝塔，且并非低風險策略，投資更重要是基本面和定價。“本基金后市投資思路上，我們將結合權益資產(chǎn)的風險溢價水平，為持有人做好資產(chǎn)配置、風格配置和風險管理。我們堅持低估值價值投資策略，通過精選基本面良好、盈利增長積極、價值被低估的個股，構建高預期回報的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41184154345