2024年4月，《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出“必須始終踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，助力更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求”。業(yè)績說明會作為上市公司深化市場溝通、開展投資者關(guān)系管理的重要載體，是上市公司推動提升投資價值的有力手段，更是有效保護中小投資者合法權(quán)益的必然要求，近年來越來越受到市場各方關(guān)注，投資者參與度也正日益加深。

根據(jù)中國上市公司協(xié)會（下稱“中上協(xié)”）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本年，滬深北三市共有5130家公司召開了年報業(yè)績說明會，召開比例約96.1%。隨著新媒體傳播迭代發(fā)展，投資者對上市公司信息披露質(zhì)量及雙向溝通的需求不斷提升，上市公司業(yè)績說明會從形式到內(nèi)容面臨重塑。業(yè)績說明會新趨勢不斷涌現(xiàn)：以投資者關(guān)切為主導，召開方式、呈現(xiàn)形式日趨多樣化；注重將業(yè)績說明會與AI技術(shù)、金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型深度融合；業(yè)績交流高規(guī)格、常態(tài)化等已成為業(yè)績說明會的重要標簽。

一、業(yè)績說明會“含金量”不斷提升，上市公司高管和投資者參加熱情“雙高”

根據(jù)中上協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年的業(yè)績說明會董事長總經(jīng)理出席率達到98.5%，其中滬市約99.3%，深市約97.9%，北交所約97.2%。值得一提的是，獨立董事依舊保持了較高的出席率，滬市、深市、北交所分別達94.6%、87.5%、83.8%。此外，中上協(xié)數(shù)據(jù)顯示，近20%的企業(yè)邀請了分析師、行研專家等外聘專業(yè)人員出席，為投資者提供市場前沿動態(tài)，提升交流的深度和專業(yè)性。上證路演中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華電國際、渝農(nóng)商行、中信金屬、國泰君安、重慶銀行、九州通、首創(chuàng)環(huán)保、民生銀行、中國平安等上市公司超10位管理人員集體亮相業(yè)績說明會。業(yè)績說明會作為直接連接上市公司高管和中小股東的平臺，正在發(fā)揮更加積極的作用。

“關(guān)鍵少數(shù)”的參與程度，一定程度上折射出業(yè)績說明會的“含金量”，也能吸引更多投資者參加互動。各路演平臺數(shù)據(jù)透露出今年投資者參與上市公司業(yè)績說明會的高漲熱情：上證路演中心數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，共計1901家滬市上市公司在上證路演中心舉辦2023年度業(yè)績說明會，全平臺瀏覽量累計近4000萬。路演中平臺數(shù)據(jù)顯示，共有14351位機構(gòu)投資者參與了公司業(yè)績說明會。全景路演平臺數(shù)據(jù)顯示，共有21772位投資者參與了公司業(yè)績說明會。價值在線平臺數(shù)據(jù)顯示，與去年上半年相比，今年上半年新增了584場路演、10019名參會用戶以及397個機構(gòu)投資者。東方財富數(shù)據(jù)顯示，相比去年，今年參與業(yè)績說明會交流的投資者數(shù)量增加了57.5%，個人投資者通過平臺更直接地向上市公司表達了關(guān)注和訴求。

二、重視業(yè)績發(fā)布全過程，運用AI等數(shù)字化手段提升投資者參與體驗

一是業(yè)績發(fā)布“前-中-后”全流程下足功夫。與往年相比，今年上市公司準備更加充分，重視業(yè)績發(fā)布全流程籌備，會前與投資者進行預先交流或提前研判投資者關(guān)心問題，為業(yè)績說明會的順利開展備足“功課”，并在業(yè)績說明會后持續(xù)關(guān)注投資者線上提問。寶鋼股份自2004年起堅持召開業(yè)績說明會，經(jīng)多年打磨形成系列套餐：在業(yè)績公告的第一時間，通過微信公眾號打造“一張圖”展示業(yè)績亮點，注重時效；次日召開業(yè)績說明會，管理層出席，注重深度；之后一個月內(nèi)，組織境內(nèi)外資本市場非交易路演，注重滿足投資者個性化需求。中國中鐵編制公司業(yè)績對比表，制作中英文年度業(yè)績宣傳視頻，更加直觀展示公司年度業(yè)績亮點要點，幫助投資者增進對公司的了解和認同。

二是借助AI技術(shù)等數(shù)字化手段及新媒體方式展示公司亮點特色。線上召開業(yè)績說明會依舊是主流方式，“云上相聚”作為高效便捷的會議形式直觀便利地拉近了上市公司與投資者之間的距離。根據(jù)中上協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年，90%的上市公司采用線上方式召開業(yè)績說明會，其中365家企業(yè)采用線上直播的形式召開，170余家企業(yè)的業(yè)績說明會可通過多平臺渠道觀看，并為投資者提供更多元的選擇。郵儲銀行、萬科A、匯川技術(shù)、寶鋼股份、興業(yè)銀行、馬鋼股份、中煤能源等采取直播及多語種召開，為境內(nèi)外投資者觀看和參與業(yè)績說明會提供了便利。“我們?yōu)榫硟?nèi)外投資者分析師提供多種參會渠道，設(shè)置中英文兩個直播入口，堅持公平對待各類型投資者原則。”工商銀行表示。

相較以往，更多上市公司不再局限于傳統(tǒng)的文字、圖片和視頻展示，而是積極擁抱新技術(shù)，引入AI技術(shù)等數(shù)字化手段賦能呈現(xiàn)形式。例如，中國聯(lián)通2023年度業(yè)績推介視頻由公司憑借自研AIGC、數(shù)字人制作、AI原畫、三維制作等能力自主創(chuàng)作，讓觀眾直觀感受科技進步帶來的高效、便捷、智能化的通信新生態(tài)。中工國際也使用“數(shù)字人”解讀年報亮點，全面展示了公司經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務(wù)舉措和未來展望等。科大訊飛用訊飛AI轉(zhuǎn)寫和翻譯，助力全球投資者第一時間掌握“原汁原味”的信息；開創(chuàng)性地推出“云上體驗廳”，投資者和觀眾可線上參觀科大訊飛人工智能體驗館，了解產(chǎn)品細節(jié)和業(yè)務(wù)應用情況，將公司“栩栩如生”地展現(xiàn)在投資者面前，強化投資者溝通效果，傳遞公司長期發(fā)展價值。

三是重召開也重反饋，注重業(yè)績說明會溝通成效。越來越多的上市公司意識到，業(yè)績說明會并不是“一次性”的工作，而是以可持續(xù)雙向溝通為基礎(chǔ)建立的、連通公司與投資者的價值發(fā)現(xiàn)和反饋機制。通過總結(jié)反饋，一方面從“根”上推動公司持續(xù)改善經(jīng)營業(yè)績，另一方面從“葉”上更有效地展示企業(yè)形象、傳遞公司價值。中國聯(lián)通表示，為方便無法按時參加會議的投資者了解公司業(yè)績，會后在官方網(wǎng)站設(shè)置入口，提供發(fā)布會回放、業(yè)績說明短視頻觀看和推介材料下載，并制作“一圖讀懂業(yè)績”和可視化年報，搭建更加暢通的投資者溝通橋梁。中國交建表示，除了業(yè)績說明會外，2023年公司參加投資者座談會、投資者接待日、機構(gòu)峰會及投資者調(diào)研會共計131場，與股東、分析師、基金經(jīng)理、潛在投資者溝通超過千余人次。同樣作為A+H股上市公司，青島銀行在年度業(yè)績發(fā)布后，由董事長帶隊赴港開展一對一業(yè)績路演，登門拜訪11家香港資本市場較有影響力和知名度的證券公司及機構(gòu)投資者，介紹2023年度經(jīng)營亮點及策略，面對面解答機構(gòu)投資者疑問，并認真聽取投資者的意見和建議，有效加深公司與香港資本市場的互信互識。中國電影、穩(wěn)健醫(yī)療、山東黃金等多家上市公司均表示，公司在業(yè)績說明會后進行工作復盤，對會前籌備、會中銜接等工作環(huán)節(jié)逐一分析，認真總結(jié)經(jīng)驗，不斷優(yōu)化流程。

三、以投資者關(guān)切為導向，上市公司業(yè)績說明會從滿足合規(guī)到傳遞價值、坦誠交流

從“儀式演講”向“坦誠對話”、從“完成規(guī)定動作”到“發(fā)揮主觀能動積極辦”，上市公司對召開業(yè)績說明會的認同加深，召開意愿和主動性也正不斷提高。華潤三九表示，公司以投資者關(guān)切為導向，廣泛征集投資者問題，提煉市場關(guān)注的重點，認真回應投資者關(guān)切。“資本市場結(jié)構(gòu)性分化形勢下‘好酒也怕巷子深’”，金石資源表示，上市公司的投資者關(guān)系管理工作變得愈發(fā)重要，而業(yè)績說明會是投資者關(guān)系管理的重要載體。通過與投資者“面對面”的坦誠交流，投資者可以直觀感受到管理層的風格特征和公司文化，有效傳遞公司價值和價值觀、塑造公司的資本市場品牌形象。

從今年上市公司業(yè)績說明會召開情況看，無論是建立聯(lián)系、交流形式還是溝通話題，都呈現(xiàn)出明顯的投資者主導傾向，利于增進雙方價值認同?？傮w來看，今年投資者所提問題主要集中在生物醫(yī)藥行業(yè)、電子設(shè)備行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)、基礎(chǔ)化工行業(yè)、機械設(shè)備行業(yè)。值得一提的是，從投資者提問的內(nèi)容類型看，盈利能力、出海戰(zhàn)略、監(jiān)管政策、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同與并購、市值管理、分紅等內(nèi)容成為投資者關(guān)注的焦點話題。特別地，隨著資本市場正逐漸從單一的財務(wù)視角轉(zhuǎn)向?qū)ι鲜泄镜娜鎸徱?，越來越多的投資者開始關(guān)注可持續(xù)發(fā)展、新質(zhì)生產(chǎn)力等話題。公司也在業(yè)績說明會中予以積極回應。寶鋼股份指出，公司可持續(xù)報告的關(guān)注度快速上升，特別是與鋼鐵業(yè)相關(guān)的節(jié)能減排、低碳環(huán)保及綠色鋼鐵等主題，已成為投資者聚焦的核心。中國交建表示，2023年時值“一帶一路”倡議十周年，資本市場對公司“海外優(yōu)先戰(zhàn)略”關(guān)注持續(xù)上升，為及時向資本市場主流金融機構(gòu)、投資者全方位介紹公司海外市場情況，公司綜合考量決定在北京、香港、新加坡三地開展業(yè)績推介和反向路演活動，以最大程度滿足投資者需求，提高公司信息同步性。

多位上市公司相關(guān)負責人均表示，高質(zhì)量、常態(tài)化召開業(yè)績說明會，是上市公司應有的擔當。作為上市公司，應該深入思考行業(yè)的邏輯、公司的投資價值，轉(zhuǎn)化成市場能聽懂的語言，通過業(yè)績說明會等平臺，讓投資者走得近、聽得懂、看得清、有信心，向市場傳導正確的信息，引導投資者發(fā)現(xiàn)價值。相關(guān)專家也認為，業(yè)績說明會已經(jīng)成為上市公司踐行投資者保護、高質(zhì)量開展投資者關(guān)系管理的重要體現(xiàn)。“2024年以來，伴隨新國九條、新《公司法》等新法新規(guī)的頒布和生效，上市公司高質(zhì)量發(fā)展要求進一步深化，董監(jiān)高履職責任更重，投資者保護力度更強，分析A股2023年度上市公司業(yè)績說明會召開情況，普遍性、多樣性、數(shù)字化、常態(tài)化等特點顯著，投資者保護意識深入人心，信息交流更加聚焦企業(yè)經(jīng)營基本面，更為關(guān)注企業(yè)未來發(fā)展前景和回報，上市公司價值創(chuàng)造、價值傳遞與信息反饋的內(nèi)外循環(huán)基本形成。”信公咨詢表示。

封面圖片來源：視覺中國-VCG11407125737