剛過去的交易周（7.29~8.2），A股用5個交易日完成了“探底→大反攻→回調(diào)”走勢。 只看單周表現(xiàn)，似乎市場情緒正在好轉(zhuǎn)，但如果你注意到了周四、周五全球股市的走勢，可能又很難保持樂觀。 Wind統(tǒng)計顯示，8月剛過去的2個交易日里，全球大類資產(chǎn)（含股市、債券、外匯、商品等）中，幾乎所有的股市都在下跌，日經(jīng)225指數(shù)以8.16%的跌幅墊底；而上證指數(shù)（-1.14%）在其中幾乎是最抗跌的。 與此同時，國債暫時成了市面上收益最高的資產(chǎn)。 即便把統(tǒng)計區(qū)間擴(kuò)展到7月份或下半年至今，得到的結(jié)果仍是：全球各地的股市，近期跌多漲少。 如果這是一種正愈演愈烈的趨勢，近期誘因是什么？又將如何影響明天的A股呢？ 我們可以結(jié)合以下幾方面現(xiàn)象來分析。 現(xiàn)象1：日本股市率先大跌 當(dāng)?shù)貢r間周五（8月2日），日經(jīng)225指數(shù)下跌2216.63點(diǎn)，跌破36000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報收35909.70點(diǎn)，跌幅5.81%，為日本股市歷史第二大跌幅。前一交易日，日本股市也遭遇大跌，日經(jīng)225指數(shù)一度下跌超過1300點(diǎn)。 分析人士認(rèn)為，受日本央行宣布加息，以及美國貨幣政策動向等消息影響，日本股市連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)快速下跌。此外，近日外匯市場日元升值趨勢使日本出口企業(yè)盈利承壓，也令股市面臨重壓。 另有報道稱，交易所數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日當(dāng)周，外國投資者凈賣出日本股票1.58萬億日元（105.3億美元），為截至2023年9月29 日當(dāng)周以來的最大資金流出。 外國投資者拋售了價值約1.01萬億日元的衍生品合約，這是自2023年10月6日以來的最大單周凈拋售。他們還拋售了約1.58萬億日元的現(xiàn)金股票。 現(xiàn)象2：周五美股重挫，歐洲股市全線下跌 8月2日晚間，備受市場關(guān)注的美國非農(nóng)就業(yè)報告重磅出爐。 美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，今年7月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為11.4萬，失業(yè)率環(huán)比增長0.2個百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)2021年10月以來新高。 數(shù)據(jù)公布后，美債收益率及美元指數(shù)迅速走低，黃金直線拉升后回落。 受此影響，美股也大幅收跌。納指從年內(nèi)高點(diǎn)下跌超過10%，標(biāo)志著已跌入回調(diào)區(qū)間。以科技股為代表的大盤股遭遇重創(chuàng)，英偉達(dá)和特斯拉均從近期高點(diǎn)下跌逾20%，微軟和亞馬遜均從近期高點(diǎn)下跌超過10%。銀行股也因經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂擴(kuò)大跌幅，富國銀行單日跌幅達(dá)6.36%。 新華社報道稱，美國多個重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂，市場人氣嚴(yán)重承壓。曾在美聯(lián)儲供職的美國新世紀(jì)顧問公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆表示，雖然美國還未進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，但除非看到企穩(wěn)跡象，否則前景堪憂。 摩根大通資產(chǎn)管理部首席全球策略師戴維·凱利表示，美國7月就業(yè)數(shù)據(jù)“過冷而令人不適”，美股可能面臨顯著回調(diào)。 此外，截至8月2日收盤，歐洲股市也“崩”了。英國富時100指數(shù)下跌1.31%，法國CAC40指數(shù)下跌1.61%，德國DAX指數(shù)下跌2.33%，意大利MIB指數(shù)下跌2.55%，歐洲STOXX50指數(shù)下跌2.67%。 現(xiàn)象3：英偉達(dá)旗艦芯片被曝設(shè)計缺陷 7月中旬以來，美股科技股遭遇連續(xù)調(diào)整。而就在本周，利空消息再度襲來。 一方面，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋最新財報顯示，其不僅大幅增加了現(xiàn)金儲備，還大幅減持了蘋果股票，減持幅度近50%。巴菲特此前曾表示，除非發(fā)生重大變化，否則蘋果將是最大的投資。近期，該公司還連續(xù)12天拋售美國銀行股。 另一方面，當(dāng)?shù)貢r間8月3日，據(jù)外媒援引知情人士，英偉達(dá)計劃推出的人工智能芯片因設(shè)計缺陷而推遲發(fā)布。報道稱，此消息來自參與芯片及其服務(wù)器硬件生產(chǎn)的兩位未透露身份的人員。 這些芯片可能會推遲三個月或更長時間發(fā)布，這可能會影響英偉達(dá)的客戶，包括Meta、谷歌和微軟。 據(jù)一名未透露身份的微軟員工稱，英偉達(dá)本周已通知微軟，其最先進(jìn)的Blackwell系列AI芯片型號將會推遲發(fā)貨。由于這些延遲，大批量出貨預(yù)計要到2025年第一季度才會進(jìn)行。 除了產(chǎn)品延遲交付外，美國司法部或?qū)τミ_(dá)啟動反壟斷調(diào)查，主要涉及一樁并購案和英偉達(dá)的商業(yè)行為。兩項(xiàng)調(diào)查是獨(dú)立但相關(guān)的，兩者總體上都聚焦于英偉達(dá)圍繞其GPU建立護(hù)城河的可能性。 據(jù)報道，此次調(diào)查主要因?yàn)橛ミ_(dá)競爭對手投訴，英偉達(dá)在出售人工智能(AI)芯片時可能濫用其市場支配地位。據(jù)報道，美國司法部正在調(diào)查英偉達(dá)是否強(qiáng)迫云計算供應(yīng)商購買多款英偉達(dá)產(chǎn)品。調(diào)查同樣涉及，一旦客戶想購買美國超威半導(dǎo)體公司等英偉達(dá)同業(yè)對手的AI芯片，英偉達(dá)是否會對這些客戶提高網(wǎng)絡(luò)設(shè)備售價。 現(xiàn)象4：人民幣突然爆發(fā) Wind數(shù)據(jù)顯示，8月2日，在岸人民幣對美元匯率16:30收盤價為7.215元，較上一交易日漲296個基點(diǎn)，盤中最高報7.1524元，最大漲幅超900基點(diǎn)。離岸人民幣對美元匯率當(dāng)日收盤報7.1658元，較上一交易日漲859個基點(diǎn)，盤中最高報7.1433元，最大漲幅超1000基點(diǎn)。 本周，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別上漲386個、974個基點(diǎn)。 有分析稱，人民幣匯率突然強(qiáng)勁拉升，主要有幾方面因素： 人民幣與日元升值產(chǎn)生聯(lián)動。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析，人民幣匯率今年以來的低波動狀態(tài)，使得人民幣作為套息貨幣的屬性并不弱于日元。近期日元強(qiáng)勁升值，美股科技股調(diào)整，進(jìn)一步催化日元套息交易平倉，對人民幣產(chǎn)生了情緒上的牽引。 貿(mào)易順差創(chuàng)新高。鐘正生表示，6月中國貿(mào)易順差達(dá)到990億美元，創(chuàng)下歷史單月新高。貨物貿(mào)易順差是我國國際收支的最主要順差來源，外貿(mào)保持高順差為人民幣匯率提供穩(wěn)健的基礎(chǔ)。 “穩(wěn)增長”政策加碼，提升市場信心。近期，央行、國家發(fā)展改革委政策頻出，政策重心向“穩(wěn)增長”傾斜，有利于提升市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心、增強(qiáng)人民幣穩(wěn)定的根基。 對于后續(xù)匯率走勢，浙商證券研報認(rèn)為，美股科技浪潮或有退潮趨勢，美聯(lián)儲降息愈發(fā)確定，疊加日本央行維穩(wěn)匯率的政策考慮，均指向人民幣匯率或已度過貶值壓力最大的時期。 現(xiàn)象5：高盛曝光“聰明錢”轉(zhuǎn)向：對沖基金拋售北美股票，買入中國股票 高盛集團(tuán)截至8月2日的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)顯示，對沖基金連續(xù)第三周減持全球股票，其中，對北美股票的賣盤超過了對其他地區(qū)的買盤。亞洲新興市場為凈買入最多的地區(qū)。中國股票三周來首次出現(xiàn)凈買入，凈買入規(guī)模為兩個月來最大。 無獨(dú)有偶，7月31日，A股市場迎來放量大漲，北向資金單日凈流入規(guī)模近200億元，創(chuàng)出階段新高。 數(shù)據(jù)顯示，本周5個交易日，北向資金“4出1進(jìn)”，整體凈流入32.19億元。 據(jù)報道，在業(yè)內(nèi)人士看來，外部利好因素疊加同時，國內(nèi)基本面的積極變化也有助于吸引全球資金回流A股，進(jìn)一步夯實(shí)中國資產(chǎn)“成色”。 國海證券研究所副所長、首席策略分析師胡國鵬認(rèn)為，當(dāng)前A股市場上行的驅(qū)動力主要來自兩方面：一是流動性有望迎來內(nèi)外寬松的共振窗口期，二是對增量政策的預(yù)期。 “從8月開始，改革舉措會陸續(xù)落地，宏觀政策強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，一批增量政策推出的時間窗口預(yù)計在8月中下旬，涉及領(lǐng)域偏向內(nèi)需消費(fèi)端。市場迎來布局良機(jī)，可以樂觀一些?！? 現(xiàn)象6：A股短線活躍，市場再現(xiàn)十連板 數(shù)據(jù)顯示，本周A股中小盤股表現(xiàn)活躍，周度收漲個股多達(dá)3998家，收跌個股為1277家。 周度漲、跌幅榜如下↓ 騰達(dá)科技周五再度漲停，10連板打開空間，也給市場短線帶來信心。此前，4月份的萊紳通靈、華生科技均止步9連板，未能觸及10連板，3月份的艾艾精工及2月的克來機(jī)電最高13連板。 結(jié)合周五和全周表現(xiàn)來看，市場熱點(diǎn)主要包括： 1）醫(yī)藥板塊，主要以創(chuàng)新藥為主。 民生證券認(rèn)為，創(chuàng)新政策回暖驅(qū)動臨床CRO行業(yè)持續(xù)增長。從需求看，全球生物醫(yī)藥投融資觸底反彈，創(chuàng)新需求回暖趨勢確定，中國本土優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥在全球范圍獲得認(rèn)可，中國臨床試驗(yàn)活動仍然強(qiáng)勁，對于CRO的需求將穩(wěn)健提升。從供給看，臨床CRO市場持續(xù)擴(kuò)容、滲透率保持增長，未來中國臨床CRO市場集中度將不斷提升，頭部規(guī)模效應(yīng)將逐步凸顯。 2）商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等題材。 值得一提的是，8月3日有報道稱，國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出，加強(qiáng)國家文化和旅游消費(fèi)示范城市建設(shè)，推動國家級夜間文化和旅游消費(fèi)集聚區(qū)創(chuàng)新規(guī)范發(fā)展，實(shí)施美好生活度假休閑工程和鄉(xiāng)村旅游提質(zhì)增效行動。推進(jìn)商旅文體健融合發(fā)展，提升項(xiàng)目體驗(yàn)性、互動性，推出多種類型特色旅游產(chǎn)品，鼓勵郵輪游艇、房車露營、低空飛行等新業(yè)態(tài)發(fā)展，支持“音樂+旅游”“演出+旅游”“賽事+旅游”等融合業(yè)態(tài)發(fā)展。 下跌一側(cè)，受到外圍市場影響，周五科技股方向陷入調(diào)整，其中AI硬件方向遭集體重挫，新易盛、勝宏科技、天孚通信均跌近10%，中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份同樣跌超5%。 基于以上信息，對于A股下周表現(xiàn)，我們大致可以得出如下判斷： 1）周一開盤，壓力肯定是有的，但當(dāng)下可以對A股的韌性抱有更多信心。畢竟已經(jīng)是事實(shí)上最抗跌的市場之一了。 2）當(dāng)然，下周行情是否參與、如何參與（比如是選擇短線博弈或紅利資產(chǎn)避險），還是要多看少動。 有分析稱，隨著指數(shù)的下挫以及科技權(quán)重的集體大跌，短線風(fēng)險偏好難免會有所下降。再加之經(jīng)歷了連續(xù)的集中炒作后，高位人氣股的抱團(tuán)或趨于極致，下周大概率將面臨著分化風(fēng)險。 根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)抱團(tuán)發(fā)生松動時往往是從中位股開始，因此應(yīng)對秉承著去弱留強(qiáng)的原則，控制相關(guān)的短線風(fēng)險。