每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

今天下午，“券茅”東方財富股價又突現(xiàn)大跌，隨之而來的是幾則所謂的利空傳聞。盤后有業(yè)內(nèi)人士復(fù)盤認為，今日下午盛傳的關(guān)于嚴(yán)查券商員工違規(guī)炒股的傳聞其實并不是現(xiàn)在才有，應(yīng)該構(gòu)不成實質(zhì)性利空。 

相對行業(yè)整體，東方財富今年一季度業(yè)績表現(xiàn)尚可，但年內(nèi)其股票跌幅卻要比其他頭部券商多出不少。以往充分享受互聯(lián)網(wǎng)紅利的東方財富，一直被市場稱為“券茅”，在前些年的高峰期，其市值甚至超過“一哥”中信證券。而如今中信證券市值反超東方財富近千億元。 

有業(yè)內(nèi)人士分析認為，近階段東方財富股價表現(xiàn)較弱更多的是反映的某種市場預(yù)期：傳統(tǒng)券商業(yè)務(wù)面臨同質(zhì)化傾向和互聯(lián)網(wǎng)紅利衰退，非同質(zhì)化的投行、資管等業(yè)務(wù)相對頭部券商又沒有競爭優(yōu)勢。此外，從券商行業(yè)整體來看，目前也難以找到充分的利多因素。 

東方財富股價下午突現(xiàn)跳水

今天下午1點50分過后，“券茅”東方財富股價出現(xiàn)快速跳水，最大跌幅近7%，最終以大跌6.88%收盤。

今日全天東方財富股價分時圖

事實上，東方財富股價像今天這樣的突然大跌在近年來也不是首次出現(xiàn)。不過，今天的大跌還伴隨著兩則利空傳聞。其中，有傳聞稱，券商將嚴(yán)查親屬賬戶和員工手機IP重合。甚至有說法稱會“倒查5年”。

對此，記者今日下午詢問了多家券商的從業(yè)人員，得到的反饋是，報備親屬賬戶是常規(guī)的合規(guī)要求，并不是最近新出的舉措。另外，所謂“倒查5年”也不實。

另外，今天下午《每日經(jīng)濟新聞》報道稱，隨著公募傭金費率新規(guī)即將實施，部分被動指數(shù)型產(chǎn)品傭金費率或低至萬一。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，由于涉及費率下調(diào)，分配比例、方式的調(diào)整，此次公募交易傭金費率新規(guī)對券商的傭金分倉收入會造成較大影響，對以往那些“市場傭金”占比較高的券商來說影響可能會更大。不過，分倉傭金占券商總收入的整體比例也并不高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年全年東方財富分倉傭金規(guī)模為3.4億元，占公司總收入的比例為3%。

對于今日下午股票價格的異動，東方財富工作人員回應(yīng)記者，“公司經(jīng)營管理一切正常。” 

年內(nèi)股價跌幅偏離基本面？

相對行業(yè)整體，東方財富今年一季度業(yè)績表現(xiàn)尚可，僅小幅下滑3.4%，但是年內(nèi)其股價跌幅卻明顯要比其他頭部券商多出不少。

截至今日收盤，東方財富今年來下跌近25%，而其他頭部券商今年來的跌幅大多在10%左右，甚至一些一季度業(yè)績表現(xiàn)較差的券商，今年股價的市場表現(xiàn)都要好于東方財富。 

這些年，東方財富被業(yè)內(nèi)視為國內(nèi)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)券商的代表?；仡櫰錁I(yè)務(wù)發(fā)展歷程，充分把握互聯(lián)網(wǎng)紅利期的契機，先是通過多個線上門戶獲得線上資訊、社區(qū)等內(nèi)容領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，而后進一步縱向獲取基金代銷、證券經(jīng)紀(jì)等牌照，形成線上投資理財閉環(huán)，持續(xù)擴大客戶流量并沉淀數(shù)據(jù)資源，逐步形成具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的競爭壁壘。

得益于能成功將流量變現(xiàn)的商業(yè)模式，2010年上市以來，東方財富的業(yè)績增長趨勢在券商板塊中顯得十分突出，近些年一直被市場稱為“券茅”。在股價高峰期，其市值甚至一度超過行業(yè)“一哥”中信證券。 

以往在券商板塊中，東方財富屬于典型的基金重倉股，公募基金對于東方財富的持倉要明顯大于其他頭部券商。不過，近年來，隨著基金對各種“茅股”的抱團紛紛瓦解，基金的大量倉位反而會成為某種利空因素。自2021年股票見頂以來，東方財富市場表現(xiàn)漸次走弱，如今中信證券市值已經(jīng)反超東方財富近千億元。 

一位對東方財富有深度觀察的私募人士就今日公司股價表現(xiàn)向記者進行了一番復(fù)盤。

在他看來，今日下午盛傳的關(guān)于嚴(yán)查券商員工炒股的傳聞只是干擾信息，并不構(gòu)成實質(zhì)性利空，“本來證券從業(yè)人員就不讓炒股，時不時查一查也屬正常，各家的情況應(yīng)該有緊有松。” 

該私募人士分析認為，近階段東方財富股價表現(xiàn)較弱，其實更多的是反映了一種市場預(yù)期，“公司傳統(tǒng)券商業(yè)務(wù)，同質(zhì)化的居多，而如今互聯(lián)網(wǎng)紅利已不在；非同質(zhì)化的投行、資管、衍生品等業(yè)務(wù)相對其他頭部券商又沒有優(yōu)勢。”

對于上述公募基金傭金費率下調(diào)的報道，該人士表示，“降費應(yīng)該是趨勢，主動基金神話已破，被動基金多了，行業(yè)收費總規(guī)模自然就下來了，對于代銷機構(gòu)來說，蛋糕會變小。可以去對標(biāo)貝萊德、先鋒等海外被動資管機構(gòu)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，國內(nèi)代銷龍頭有高估嫌疑。” 

事實上，像今天下午這樣的空頭突襲，近階段在券商板塊已經(jīng)并不罕見。近期，天風(fēng)證券等其他券商也曾在傳聞影響下出現(xiàn)一日暴跌。值得一提的是，今日下午東方財富股價突然跳水，幾乎波及了整個券商板塊。 

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，從券商行業(yè)整體來看，目前也難以找到充分的利多因素。“總而言之，我現(xiàn)在想不到看多券商行業(yè)的理由，并購也是同質(zhì)化業(yè)務(wù)1+1最多等于2 ，看不出如何創(chuàng)造更多價值。”上述私募人士進一步指出，現(xiàn)在的監(jiān)管趨嚴(yán)，降費降薪，一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)受限也對行業(yè)構(gòu)成利空因素。

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