每經(jīng)記者 董天意    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉曦    每經(jīng)編輯 裴健如

據(jù)港交所文件披露，6月12日晚，黑芝麻智能國際控股有限公司（以下簡稱黑芝麻智能）通過港交所上市聆訊，中金公司、華泰國際為聯(lián)席保薦人，小米、蔚來、騰訊、吉利汽車等為股東。

據(jù)悉，黑芝麻智能于2023年6月30日首度遞表港交所，沖刺“國內(nèi)自動駕駛計(jì)算芯片第一股”。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜此前接受采訪時(shí)表示：“黑芝麻智能沖擊IPO，顯示了企業(yè)本身對于自動駕駛芯片市場的長期信心和對資本市場的積極態(tài)度，上市行為可能會為其帶來資金注入，有助于加強(qiáng)其在自動駕駛領(lǐng)域研發(fā)和市場拓展。”

已累計(jì)融資超50億元

招股書顯示，黑芝麻智能成立于2016年7月，總部位于武漢，是一家車規(guī)級智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括自動駕駛SoC以及支持L2級至L3級汽車自動化的自動駕駛軟件和硬件等。

自2016年成立至今，黑芝麻智能已先后完成10輪融資，投資方包括上汽集團(tuán)、招商局集團(tuán)、騰訊、博世集團(tuán)、蔚來資本、吉利控股等，10輪累計(jì)融資6.95億美元（約合人民幣50.33億元），黑芝麻智能估值22.18億美元（約合人民幣160.62億元）。

圖片來源：黑芝麻智能官網(wǎng)

產(chǎn)品方面，黑芝麻智能設(shè)計(jì)了華山系列高算力SoC和武當(dāng)系列跨域SoC，華山系列專為自動駕駛應(yīng)用，2022年開始量產(chǎn)并交付超過25000片，截至2023年底總出貨量超過152000片，占據(jù)中國高算力SoC市場7.2%的份額，位列全球車規(guī)級高算力SoC供應(yīng)商前三。截至2024年6月4日，黑芝麻智能已與一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚、馬瑞利等超過49家汽車OEM及一級供應(yīng)商合作。

黑芝麻智能招股書顯示，2021年至2023年，黑芝麻智能分別實(shí)現(xiàn)收入0.61億元、1.65億元、3.12億元，其中自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入分別為0.34億元、1.42億元和2.76億元，分別占同年總收入的56.6%、86.0%及88.5%。

自動駕駛產(chǎn)品及解決方案收入逐年增長

按照業(yè)務(wù)構(gòu)成劃分，黑芝麻智能的收入主要來源于自動駕駛產(chǎn)品及解決方案和智能影像解決方案兩大部分。其中，自動駕駛產(chǎn)品及解決方案劃分為基于SoC的解決方案和基于算法的解決方案兩部分。

2021年至2023年，自動駕駛產(chǎn)品及解決方案收入占黑芝麻智能總營收的比例分別為56.6%、86.0%和88.5%，逐年增長。而同期，智能影像解決方案收入占比則由43.3%下滑至11.5%。

圖片來源：黑芝麻智能招股書

研發(fā)方面，黑芝麻智能持續(xù)重金投入。自2021年至2023年，其研發(fā)開支分別為5.95億元、7.64億元和13.63億元，分別占當(dāng)年總經(jīng)營開支的78.7%、69.4%和74.0%。

在反映業(yè)務(wù)盈利能力的重要指標(biāo)——毛利率層面，2021年至2023年，黑芝麻智能自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的毛利率由18.6%增至21.4%；智能影像解決方案的毛利率則由59.0%降至50.1%；整體毛利率由36.1%降至24.7%。

對此，黑芝麻智能方面在招股書中表示，這主要是由于自動駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入貢獻(xiàn)增加，當(dāng)中涉及更多硬件部件，從而導(dǎo)致較低毛利率。

此外，招股書顯示，2021年至2023年，第一大客戶貢獻(xiàn)收入分別占黑芝麻智能總營收的40.7%、43.5%和15.2%，前五大客戶貢獻(xiàn)收入分別占其總營收的77.7%、75.4%和47.7%。

全球車規(guī)級SoC市場潛力巨大

中國銀河證券研究報(bào)告指出，市場對高算力車規(guī)級SoC芯片需求將日益增長，預(yù)計(jì)到2026年，車載AI芯片市場規(guī)模將從2019年的10億美元增長至120億美元，年復(fù)合增長率超過35%。

另外，市場知名研究和咨詢公司弗若斯特沙利文分析稱，全球車規(guī)級SoC市場預(yù)計(jì)將由2022年的428億元增長至2028年的1792億元，期內(nèi)復(fù)合年增長率為27.0%。而基于SoC的智能道路解決方案的全球市場規(guī)模，預(yù)計(jì)于2026年達(dá)到約148億元，于2030年將進(jìn)一步達(dá)到392億元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在全球車規(guī)級SoC市場中，黑芝麻智能要想實(shí)現(xiàn)盈利，仍需打入更多廠商的供應(yīng)鏈。

IDC中國高級分析師洪婉婷表示，中國智能駕駛市場競爭將進(jìn)一步白熱化，企業(yè)能否確立競爭優(yōu)勢，將有賴于其在智能駕駛技術(shù)研發(fā)上的持久投入、對智駕數(shù)據(jù)資產(chǎn)的有效管理和高效利用，以及不斷提升自身產(chǎn)品在安全性能與可靠性方面的卓越表現(xiàn)。

據(jù)黑芝麻智能CMO楊宇欣對外透露，華山系列全新A2000將于今年正式問世，該芯片主要瞄準(zhǔn)L3及以上級別的自動駕駛場景使用，算力能夠達(dá)到250+TOPS，且已獲得多家汽車OEM的正面反饋。

圖片來源：黑芝麻智能官網(wǎng)

對于此次IPO募集資金用途，黑芝麻智能在招股書中明確，約80%將用于未來五年的研發(fā)，約10%用于提高商業(yè)化能力，另外約10%用于營運(yùn)資金及一般公司用途，尤其是采購SoC量產(chǎn)的存貨。