每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月05日發(fā)布研報(bào)稱：給予計(jì)算機(jī)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

5月板塊進(jìn)入震蕩調(diào)整期，關(guān)注低位布局時(shí)機(jī)：人工智能板塊指數(shù)（884201.WI）5月漲跌幅為-8.71%，同期上證綜指下跌0.58%，滬深300下跌1.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.87%。5月初板塊整體進(jìn)入調(diào)整期，人工智能板塊年初至今漲幅較大，3月底板塊開(kāi)始回調(diào)，4月底小幅反彈后進(jìn)入震蕩下行調(diào)整期，估值進(jìn)一步消化，板塊整體處于估值較低位置。我們認(rèn)為，目前人工智能應(yīng)用及生態(tài)還未完善成熟，待后續(xù)大模型、多模態(tài)能力被進(jìn)一步挖掘，亦或出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用之后市場(chǎng)情緒有望再一次得到提振，引發(fā)新一輪行情；另一方面，海外AI巨頭資本開(kāi)支超預(yù)期、國(guó)內(nèi)人工智能技術(shù)迭代升級(jí)，相關(guān)上市公司有望持續(xù)受益，當(dāng)下節(jié)點(diǎn)仍然是關(guān)注和布局人工智能等成長(zhǎng)板塊好時(shí)機(jī)。

微軟聯(lián)手高通推出新一代AIPC，端側(cè)AI時(shí)代到來(lái)：美東時(shí)間5月20日，微軟在華盛頓新園區(qū)舉行了重磅新品發(fā)布會(huì)，微軟CEO納德拉在會(huì)上宣布，其最新的Copilot+AIPC計(jì)劃搭載高通驍龍XElite和XElite芯片的新Surface設(shè)備及其合作系統(tǒng)，并計(jì)劃重構(gòu)Windows11的核心組件，以更好地支持Arm架構(gòu)和AI技術(shù)，新款A(yù)IPC將在CPU性能和AI加速任務(wù)方面擊敗搭載M3芯片的蘋果MacBookAir。我們認(rèn)為：一方面，微軟再度發(fā)力WinArm領(lǐng)域取得重大突破，憑借節(jié)能效率的突出優(yōu)勢(shì)，Arm架構(gòu)成為未來(lái)AIPC決勝的關(guān)鍵，Windows積極擁抱ARM軟件生態(tài)將成為行業(yè)引領(lǐng)，WinArm生態(tài)及AIPC有望打開(kāi)市場(chǎng)空間；另一方面，AI應(yīng)用的落地離不開(kāi)終端，端側(cè)AI憑借其優(yōu)勢(shì)已成為AI大模型在端側(cè)的加速落地的載體，持續(xù)看好端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

OpenAI發(fā)布GPT-4o，大模型價(jià)格戰(zhàn)拉開(kāi)帷幕：發(fā)布了最新多模態(tài)大模型GPT-4o，它對(duì)語(yǔ)音的理解能力有了質(zhì)的飛躍，同時(shí)還可分析圖像、視頻，并識(shí)別用戶情緒，此外5月15日，字節(jié)跳動(dòng)在火山引擎原動(dòng)力大會(huì)上正式發(fā)布豆包大模型，其主力模型在企業(yè)市場(chǎng)的定價(jià)只有0.0008元/千tokens；通義千問(wèn)GPT-4級(jí)主力模型Qwen-Long，API輸入價(jià)格從0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，隨后百度、科大訊飛、騰訊紛紛加入降價(jià)行列，甚至直接宣布主力模型免費(fèi)，而此前已有國(guó)內(nèi)大模型公司智譜AI、幻方旗下DeepSeek宣布降價(jià)。我們認(rèn)為，一方面，GPT-4o的多模態(tài)技術(shù)將成為AI競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域，更自然的交互體驗(yàn)將成為AI應(yīng)用的關(guān)鍵；另一方面，大模型圈價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入白熱化階段，推理成本的下降將持續(xù)推動(dòng)AI應(yīng)用加速落地，24年是AI應(yīng)用元年，下半年現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用有望持續(xù)涌現(xiàn)。

投資建議：建議關(guān)注1、上游算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)機(jī)會(huì)；2、國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)伙伴相關(guān)機(jī)會(huì)；3、逐步向國(guó)產(chǎn)的自主AI算力為底座遷移的MAAS及相關(guān)應(yīng)用的機(jī)會(huì)；4、下游應(yīng)用端領(lǐng)域；5、AIPC產(chǎn)業(yè)鏈整機(jī)及代工、結(jié)構(gòu)件、開(kāi)發(fā)套件廠商。重點(diǎn)推薦：網(wǎng)宿科技、科大訊飛、?？低暋⒋笕A股份、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)、華勤技術(shù)、潤(rùn)澤科技、曙光數(shù)創(chuàng)、中科創(chuàng)達(dá)、銳明技術(shù)、萬(wàn)興科技、國(guó)能日新、神州數(shù)碼、金山辦公、深桑達(dá)A、超圖軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、彩訊股份、同花順、財(cái)富趨勢(shì)、嘉和美康、上海鋼聯(lián)、柏楚電子、中控技術(shù)、諾瓦星云等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。A股人工智能指數(shù)（884201.WI）截至5月末收盤價(jià)為5695.04，月漲跌幅為-8.71%。計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)（801750.SI）截至5月末收盤價(jià)為3358.33，月漲跌幅為-6.98%。A股wind人工智能指數(shù)（884201.WI）截至5月31日總市值13412.4億，含成分股70支，權(quán)重等分。上市板分布為主板19支，創(chuàng)業(yè)板29支，科創(chuàng)板7支，中小板15支。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——催債都要本科學(xué)歷了！多家銀行廣招“職業(yè)催債人”

(記者 王瀚黎)

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