每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 趙云    

近期，多起并購重組事件持續(xù)在行業(yè)內(nèi)落地推進，市場對券商板塊的關(guān)注度也水漲船高。

最近幾個交易日，A股券商板塊出現(xiàn)了頗為“離奇”的一幕，5月8日至5月13日，連續(xù)4個交易日，國泰君安與華泰證券的收盤價竟完全一致。

雖然不排除純屬巧合，但是《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近幾天此現(xiàn)象在股吧引發(fā)投資者熱議。不少網(wǎng)友認為，這可能是在釋放某種“合并”信號。目前看來，這樣的猜測并無事實依據(jù)。

有多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，從現(xiàn)實角度來看，這兩家券商之間發(fā)生兼并重組的可能性較低。

另有行業(yè)人士則認為，這兩家券商分屬兩個不同的國資體系，內(nèi)部情況比較復(fù)雜，整合難度較高。相比之下，同一國資體系旗下的券商發(fā)生合并的可能性更高。

公開信息顯示，目前上海國資委旗下有海通證券、國泰君安、華鑫股份等上市券商。華泰證券則屬于江蘇國資委旗下。

5月8日至5月13日，連續(xù)4個交易日，國泰君安與華泰證券的A股收盤價完全一致，此現(xiàn)象在股吧等社交媒體上引發(fā)投資者熱議。視覺中國圖

社交平臺上有不少討論

5月8日，國泰君安與華泰證券收盤價均為13.71元；5月9日，二者收盤價均為13.80元；5月10日，二者收盤價均為13.88元；5月13日，二者收盤價均為13.95元。

5月14日，收盤價終于不一樣了，國泰君安收于13.93元，華泰證券則收于14.01元。

國泰君安于2015年6月登陸A股，華泰證券在A股上市的時間則為2010年2月。Choice數(shù)據(jù)顯示，自2015年6月以來，累計2000多個交易日里，這兩家公司的A股收盤價只出現(xiàn)過5次“撞車”的情況，其中有4次“撞車”連續(xù)發(fā)生在最近幾個交易日，因此的確是極小概率事件。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，最近幾天，上述情形在股吧等投資者聚集的社交平臺上引發(fā)不少討論。不少投資者評論道，這可能是在釋放某種“合并”信號。

然而，上述投資者的猜測和評論大多缺乏實際依據(jù)。

記者注意到，2023年以來，多位投資者在互動平臺上詢問華泰證券是否有并購重組的計劃。對此，華泰證券在互動平臺上的回答通常是，后續(xù)若有并購重組等重大事宜，公司將嚴格按相關(guān)規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。而截至目前，無論是國泰君安還是華泰證券都沒有相關(guān)并購重組的公告披露。

總之，上述接二連三的巧合在5月14日暫告段落。上述現(xiàn)象也僅限于A股，兩家公司H股最近幾個交易日的收盤價都不相同。

行業(yè)曾經(jīng)歷四輪并購潮

政策催化下，2024年以來，證券行業(yè)的并購重組是資本市場一大焦點，支持頭部券商通過并購重組做大做強也是一種風(fēng)向。不過，截至目前，證券行業(yè)有實質(zhì)性并購動作的都是一些中型券商，例如正在行動中的國聯(lián)證券、浙商證券等。

近30年，證券行業(yè)經(jīng)歷了四輪并購潮，一輪是1995~2002年的“分業(yè)經(jīng)營”并購潮；二輪是2004~2006年的“綜合治理”并購潮；三輪是2008~2010年的“一參一控”并購潮；四輪是2012至今的“市場化”并購潮。

歷史上，不少現(xiàn)在的頭部券商曾抓住政策機遇，通過并購重組得以發(fā)展壯大，中信證券就是其中的典型案例。國泰君安、華泰證券在各自的發(fā)展歷程中也享受過并購紅利。1999年，由國泰證券和君安證券通過新設(shè)合并、增資擴股組建成立國泰君安證券；2005~2006年，華泰證券收購亞洲證券、聯(lián)合證券。

從證券行業(yè)并購歷史來看，數(shù)量最多的案例是大券商收購小券商。兩家規(guī)模相差不大的大型券商之間的合并，往往涉及情況較為復(fù)雜，也不乏失敗案例。例如，2004年9月，中信證券曾要約收購廣發(fā)證券，彼時兩家券商體量相當(dāng)。這一舉措遭到廣發(fā)證券員工抵制，由廣發(fā)證券員工集資成立的深圳吉富創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司實行了反收購計劃。隨后通過一系列增持，遼寧成大、吉林敖東與深圳吉富共同組成的“反收購聯(lián)盟”形成對廣發(fā)證券的絕對控股地位。2004年10月，中信證券收購計劃宣告失敗。

據(jù)媒體報道，2002年，業(yè)內(nèi)曾有消息稱，國泰君安將收購東方證券，而在東方證券時任管理層堅決抵制下，上海市金融工委否定了國泰君安收購東方證券方案。

此外，即使是一些目前來看比較成功的合并案例，具體執(zhí)行過程也并非一帆風(fēng)順。例如中投證券被中金收購后，經(jīng)歷了人員大量流失的陣痛期。

目前國泰君安和華泰證券的體量也較為接近，最近幾年圍繞行業(yè)第二位置的爭奪，兩家券商可謂各有勝負。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，國泰君安有4年的凈利潤排名行業(yè)第二，從2021年起，華泰證券則站穩(wěn)了行業(yè)第三的位置。不過2023年年報顯示，華泰證券實現(xiàn)了對國泰君安的超越，業(yè)績排名升至行業(yè)第二。2024年一季度由于華泰證券業(yè)績下滑更多，國泰君安重新奪回了行業(yè)第二的位置。此外，在營收規(guī)模上，近年來兩家券商也較為接近。

就上述現(xiàn)象及國泰君安與華泰證券之間合并的可能性，某券商非銀首席向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“這兩家券商之間不太可能發(fā)生合并，我問過很多人。”

封面圖片來源：視覺中國