每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月18日發(fā)布研報(bào)稱：給予社會(huì)服務(wù)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

春運(yùn)上半場(chǎng)人次增長(zhǎng)強(qiáng)勁，鐵路、民航客運(yùn)表現(xiàn)超預(yù)期：據(jù)交通部數(shù)據(jù)，龍年春運(yùn)前22日全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量47.8億人次，創(chuàng)歷史新高，同比2023年+13.0%，較2019年同比+11.7%。其中：1）鐵路2.45億人次，同比2023年+57.9%，較2019年同比+23.9%；2）公路44.8億人次（口徑較此前有調(diào)整），同比2023年+10.9%，較2019年同比+11.6%；3）水運(yùn)1615萬(wàn)人次，同比2023年+46.0%，較2019年同比-49.9%；4）民航4444萬(wàn)人次，同比2023年+67.0%，較2019年同比+18.7%。對(duì)比節(jié)前交通部預(yù)測(cè)，龍年春運(yùn)預(yù)計(jì)80億人次，鐵路、民航同比2019年各增18%、12%，此次春運(yùn)上半程數(shù)據(jù)已全面超出官方預(yù)測(cè)。

假期出行需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，居民消費(fèi)力有企穩(wěn)止跌跡象：1）同比維度看，春節(jié)假期（除夕至初七）全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量同比+26%，鐵路、民航、小客車人員出行量同比各+25%、20%、49%，顯著好于春運(yùn)其他時(shí)間段，考慮到春節(jié)期間出行需求由休閑旅游主導(dǎo)，這意味著旅游市場(chǎng)的增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁；2）環(huán)比角度，此次春運(yùn)整體交通數(shù)據(jù)恢復(fù)率均好于2023年各黃金周水平，其中以出游需求為主的鐵路、民航客運(yùn)人次各恢復(fù)至2019年同期的126%、120%，而23年恢復(fù)率峰值“五一”黃金周鐵路、民航恢復(fù)率僅為122%、104%。3）從部分省市公布數(shù)據(jù)看，廣東/福建/北京春節(jié)假期旅游收入增長(zhǎng)均好于人次增長(zhǎng)，或反映居民消費(fèi)力有企穩(wěn)止跌跡象。1）博彩：春節(jié)澳門旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，大陸旅客量恢復(fù)至19年同期19%，環(huán)比23年中秋&國(guó)慶提升26pct；受春節(jié)假期旅游市場(chǎng)景氣驅(qū)動(dòng)，金沙預(yù)計(jì)2月市場(chǎng)GGR將達(dá)200億（恢復(fù)至19年79%），超市場(chǎng)預(yù)期，且為疫后首次恢復(fù)至200億水平；2）免稅：春節(jié)假期7天海南離島免稅購(gòu)物金額22.14億元/同比+42%，雖然銷售增長(zhǎng)主要受海南旅游客流增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)（旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)免稅購(gòu)物人次同比+71%），但離島免稅客單價(jià)降幅環(huán)比顯著收窄，人均免稅消費(fèi)8235元/同比-17%，客單價(jià)絕對(duì)值環(huán)比23年五一（8101元）、中秋國(guó)慶假期（7084元）明顯回升；3）出境游：官方預(yù)計(jì)日均180萬(wàn)人次，同比+330%，恢復(fù)至2019年同期水平。OTA平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，新馬泰等東南亞免簽國(guó)家訂單同比19年增長(zhǎng)超3成，日本、韓國(guó)等市場(chǎng)訂單亦均較2019年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。春節(jié)假期旅游消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，疊加市場(chǎng)此前認(rèn)知受困于消費(fèi)降級(jí)的免稅消費(fèi)有企穩(wěn)改善信號(hào)出現(xiàn)，將有助于市場(chǎng)修正對(duì)2024年旅游板塊面臨高基數(shù)壓力的悲觀預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，建議聚焦三條投資主線：（1）出境游板塊仍有邊際改善空間，建議關(guān)注OTA（攜程旅行、同程旅行）、博彩（美高梅中國(guó)）；（2）國(guó)內(nèi)游看好產(chǎn)品與模式具備創(chuàng)新迭代能力的公司，推薦天目湖、三特索道；（3）順周期板塊建議關(guān)注布局機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)中免、錦江酒店、首旅酒店。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——Sora橫空出世，僅僅是生成視頻那么簡(jiǎn)單？業(yè)內(nèi)人士：通用人工智能或在一年左右實(shí)現(xiàn)

(記者 蔡鼎)

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