每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)美容護(hù)理&紡織服飾行業(yè)。

投資要點(diǎn)

（1）行情回顧：本周（1月15日-1月19日）申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌1.7%，申萬(wàn)紡織服飾指數(shù)下跌0.8%，上證綜指下跌1.9%，年初至今，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)上漲1.1%，申萬(wàn)紡織服飾指數(shù)下跌1.1%，上證指數(shù)下跌4.4%，美容護(hù)理板塊跑贏大盤。從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，本周美容護(hù)理板塊中可靠股份、愛(ài)美客、倍加潔、紅棉股份、華熙生物漲幅靠前，紡織服飾板塊中深中華A、哈森股份、華升股份、龍頭股份、九牧王漲幅靠前，愛(ài)美客年初至今表現(xiàn)突出，穩(wěn)健高增龍頭公司估值修復(fù)。

（2）行業(yè)要聞：23年12月服裝類/化妝品類限額社零同比增速分別為26%/10%，21年-23年月度復(fù)合增速分別為0.9%/1.4%，服裝12月持續(xù)高景氣度，化妝品淡季彰顯韌性?；瘖y品進(jìn)口連續(xù)2年負(fù)增長(zhǎng)，23年進(jìn)口額下滑15.6%，國(guó)貨崛起勢(shì)頭不減；2023年12月紡織原料及紡織制品/鞋靴護(hù)腿及類似品出口金額同比分別+2%/-9%，23年四季度以來(lái)逐月改善，下游品牌商去庫(kù)接近尾聲有望帶動(dòng)訂單持續(xù)修復(fù)。國(guó)務(wù)院1號(hào)文件支持抗衰老產(chǎn)業(yè)，Solta旗下一款“射頻治療儀”獲NMPA批準(zhǔn)上市。歷峰集團(tuán)FY24Q3固定匯率下銷售額同比增8%至56億歐元，中國(guó)增幅達(dá)25%。Hugo Boss年銷售額突破40億歐元大關(guān)，提前兩年完成中期目標(biāo)。

（3）重點(diǎn)公司：美容護(hù)理板塊，水羊股份公布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為2.8-3.2億元，同比+124%-156%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.65-1.05億元，同比+598%-905%，預(yù)計(jì)伊菲丹驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)；科思股份預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到720-760百萬(wàn)元，比上年同期增加85.5%-95.8%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為703-743百萬(wàn)元，比上年同期增加85.5%-96.38%。服裝板塊，斐樂(lè)推出全新產(chǎn)品線fila+，天創(chuàng)時(shí)尚擬推出員工持股計(jì)劃，361度公布23Q4流水，23Q4主品牌產(chǎn)品線下渠道零售額同比超20%正增長(zhǎng)，童裝品牌線下零售同比錄得約40%的正增長(zhǎng)，電子商務(wù)平臺(tái)同比較錄得超過(guò)30%的正增長(zhǎng)。

投資建議

化妝品方面，短期來(lái)看，臨近春節(jié)為化妝品淡季，但重日銷抖音、線下有望維持高景氣度，看好在高景氣度平臺(tái)持續(xù)高增長(zhǎng)的公司；同時(shí)，板塊估值低位，業(yè)績(jī)持續(xù)高增龍頭公司值得關(guān)注。長(zhǎng)期來(lái)看，我們重點(diǎn)看好：1）具備良好產(chǎn)品勢(shì)能的品牌，粘性單品+創(chuàng)新新品推動(dòng)增長(zhǎng)；2）彩妝復(fù)蘇，面部底妝引領(lǐng)增長(zhǎng)，具備底妝基因的本土品牌有望持續(xù)突破；3）線下渠道出現(xiàn)分化，本土品牌低基數(shù)，有望搶占線下市場(chǎng)。我們重點(diǎn)推薦巨子生物、珀萊雅、福瑞達(dá)，持續(xù)看好潤(rùn)本股份、丸美股份、登康口腔、貝泰妮、華熙生物、水羊股份、上海家化。醫(yī)美方面，短期來(lái)看，24年春節(jié)較上年同期晚，有利于線下客流消費(fèi)，或帶來(lái)24年1-2月較高景氣度，板塊估值低位，業(yè)績(jī)持續(xù)高增龍頭公司值得關(guān)注；長(zhǎng)期來(lái)看，重組膠原類、再生類、水光類產(chǎn)品維持高景氣度，擁有相關(guān)產(chǎn)品布局廠家有望持續(xù)提升份額，重點(diǎn)推薦愛(ài)美客，關(guān)注江蘇吳中、美麗田園健康等。紡織服裝方面：1）紡織制造板塊受益于全球龍頭企業(yè)去庫(kù)節(jié)奏拐點(diǎn)明朗，且頭部供應(yīng)商具備集中度提升趨勢(shì)，運(yùn)動(dòng)鞋服在24年在奧運(yùn)會(huì)帶動(dòng)下需求有望持續(xù)回暖，重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、偉星股份等。2）高端男裝仍具增長(zhǎng)韌性，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，23Q4受益于低基數(shù)等因素流水高增，24年春節(jié)相比23年延后有望帶動(dòng)24Q1流水靚麗表現(xiàn)，遠(yuǎn)期門店擴(kuò)展空間廣、多品牌運(yùn)營(yíng)值得期待，重點(diǎn)關(guān)注報(bào)喜鳥、比音勒芬等。3）關(guān)注高股息穩(wěn)健標(biāo)的，如富安娜、羅萊生活、報(bào)喜鳥、海瀾之家等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

行業(yè)景氣度不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；新品推進(jìn)不及預(yù)期；品牌商庫(kù)存去化不及預(yù)期、門店擴(kuò)展不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)