每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，華西證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)零食量販行業(yè)。

核心邏輯

“多快省”打造高效渠道，零食量販賽道快速崛起。零食量販興起于線下商超人流下降和線上電商去中心化的新時(shí)期，以“多快省”的優(yōu)勢(shì)打動(dòng)消費(fèi)者，帶來零食行業(yè)的重大變革。該業(yè)態(tài)“多快省”三大特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：1）多：品牌數(shù)量多，SKU多，滿足消費(fèi)者多樣化需求；2）快：區(qū)位便利，上新速度快，滿足消費(fèi)者便利與嘗鮮需求；3）省：價(jià)格實(shí)惠，性價(jià)比高，滿足消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)性需求。

產(chǎn)業(yè)鏈全鏈條共同發(fā)力，“貨場(chǎng)人”打造極致效率。零食量販業(yè)態(tài)“多快省”的優(yōu)勢(shì)源自于產(chǎn)業(yè)鏈全鏈條共同發(fā)力，拆解來看：1）上游供貨端（貨）：通過縮短供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)降低品牌產(chǎn)品采購(gòu)成本，通過規(guī)模采購(gòu)降低白牌產(chǎn)品成本；2）中游品牌方（場(chǎng)）：直接對(duì)接品牌方與消費(fèi)者，免除中間環(huán)節(jié)，提效+大額采購(gòu)維持價(jià)格優(yōu)勢(shì)；3）下游消費(fèi)者（人）：低價(jià)品牌產(chǎn)品引流，其余產(chǎn)品提供利潤(rùn)，滿足多樣性需求。

內(nèi)生增長(zhǎng)+兼并收購(gòu)，兩強(qiáng)引領(lǐng)行業(yè)整合。零食量販行業(yè)的快速發(fā)展體現(xiàn)出兩個(gè)特征，一方面頭部、腰部品牌開店速度快，另一方面品牌之間兼并收購(gòu)頻繁。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，零食很忙與好想來目前處于行業(yè)頭部?jī)蓮?qiáng)的地位，通過自身開拓和兼并收購(gòu)的方式開始向全國(guó)進(jìn)行擴(kuò)張，各區(qū)域品牌跟隨擴(kuò)張。

推薦標(biāo)的：我們認(rèn)為A股中受益于量販零食渠道快速發(fā)展的標(biāo)的可以分為兩類，一類是積極入駐量販渠道的零食生產(chǎn)廠商，一類是積極參與量販零食業(yè)務(wù)的上市公司，前者包括鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品，后者包括萬辰集團(tuán)、良品鋪?zhàn)印?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：零食量販業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全問題

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)