每經AI快訊，2024年1月15日，國金證券發(fā)布研報點評安杰思（688581）。

業(yè)績簡述

2024年1月15日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預告，預計2023年實現(xiàn)收入5.02億元~5.12億元，同比+35%~+38%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元~2.21億元，同比+46%~+52%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.06~2.15億元，同比+44%~+50%。

單Q4來看，預計實現(xiàn)收入1.56億元~1.66億元，同比+44%~+53%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元~0.77億元，同比+44%~+62%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.66億元~0.75億元，同比+57%~+78%。

經營分析

國內醫(yī)院覆蓋率持續(xù)提升，品牌力快速提升。2023年公司國內外業(yè)務經營均取得良好進展。國內消化內鏡手術量得到較快恢復，公司目標醫(yī)院覆蓋率進一步提升，可換裝止血夾、雙極高頻手術設備等新產品推廣順利，渠道能力進一步加強。同時海外客戶開發(fā)力度得到加強，客戶數量及覆蓋區(qū)域均實現(xiàn)較好增長。

費用投入效率提升，利潤率進一步增加。在費用管理方面，公司持續(xù)加大研發(fā)費用投入，產品性能進一步提升，2024年預計還將有一系列內鏡耗材新產品推出。同時公司提升管理效率，全年銷售費用率和管理費用率均保持在合理水平，全年利潤增速高于收入增速，整體盈利能力顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。

激勵計劃彰顯經營信心，設置三年業(yè)績高增長目標。2023年公司向核心員工首次授予股權激勵計劃39.15萬股限制性股票，激勵計劃設置2023-2025年三個會計年度的收入利潤高增長目標，A檔（100%歸屬）設置2023-2025年收入目標5.00/6.75/9.11億，同比+35%/+35%/+35%；凈利潤目標1.95/2.49/3.09億，同比+35%/28%/24%，有望充分調動核心骨干員工的積極性。

盈利預測、估值與評級

我們看好公司在內鏡耗材行業(yè)的發(fā)展前景，預計2023-2025年公司歸母凈利潤為2.16、2.82、3.63億元，同比增長49%、31%、29%。EPS分別為3.72、4.87、6.26元，現(xiàn)價對應PE為34、26、20倍，維持“增持”評級。

風險提示

醫(yī)?？刭M政策風險；在研項目推進不達預期風險；產品推廣不達預期風險；匯兌風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)