每經(jīng)編輯｜趙云    

1月3日大盤全天縮量震蕩，滬指尾盤得益于核心資產(chǎn)回暖順利收紅。截至收盤，上證指數(shù)漲0.17%，深證成指跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。A股全天成交7566.9億元，環(huán)比再度萎縮，北向資金凈買入近17億元。板塊方面，煤炭股表現(xiàn)強(qiáng)勢，鋼鐵、石油、電力等方向走強(qiáng)。下跌方面，AI概念普遍下行，軍工、芯片、汽車等行業(yè)表現(xiàn)不佳。

來源：Wind

煤炭ETF（515220）1月3日延續(xù)強(qiáng)勢，上漲1.25%，實(shí)現(xiàn)三連陽。

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消息面上，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)去年12月29日公布了《中華人民共和國進(jìn)出口稅則（2024）》，自1月1日起實(shí)施。東盟和澳大利亞等國進(jìn)口煤繼續(xù)維持零關(guān)稅，來自其他國家的進(jìn)口煤實(shí)行最惠國稅率，各煤種稅率分別為：褐煤、無煙煤、煉焦煤執(zhí)行3%，動(dòng)力煤6%。受此影響，海外進(jìn)口的煤炭數(shù)量或?qū)p少，也將對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

過去一段時(shí)間，中證煤炭指數(shù)滾動(dòng)1年股息率維持在8%左右，最高曾達(dá)到11%以上。若未來低利率環(huán)境成為常態(tài)，紅利類資產(chǎn)有望成為中國居民權(quán)益類資產(chǎn)配置的底倉品種。

國金證券表示，2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及市場驅(qū)動(dòng)力或總體偏弱，尤其二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入“增速放緩期”，對(duì)應(yīng)國債利率下行及有效流動(dòng)性收緊，利好高股息策略。

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基本面角度，動(dòng)力煤供應(yīng)隨著年底月末生產(chǎn)任務(wù)完成煤礦數(shù)量日趨增多，年度月度銷量停產(chǎn)減產(chǎn)情況增加，整體坑口供應(yīng)呈收緊態(tài)勢。沿海及內(nèi)地電廠庫存持續(xù)去化，剩余煤炭可用天數(shù)有所下降，需求端日耗維持高位?？傮w來說，供需關(guān)系邊際向好，國內(nèi)煤價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒈３指呶徽鹗帯?/p>

煉焦煤整體供應(yīng)延續(xù)偏緊，受煤價(jià)暫居高位影響，焦企對(duì)原料煤多以剛需采購為主。整體來看，臨近年底供應(yīng)持續(xù)收縮，將部分抵消需求下降的影響。綜合影響下，國內(nèi)焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位震蕩。經(jīng)歷過去兩年產(chǎn)能核增后，核增空間已經(jīng)大幅減少，疊加?xùn)|部等地區(qū)資源枯竭礦井不斷退出，行業(yè)供給仍受到約束。

當(dāng)前來看，火力發(fā)電在發(fā)電領(lǐng)域主體地位不會(huì)改變，未來若干年煤炭需求或?qū)⒊掷m(xù)提升?？傮w來看，24年煤炭供需格局將維持平穩(wěn)，煤價(jià)中樞有望在高位運(yùn)行，下游需求端將隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而整體改善。煤炭板塊自身具有高盈利、低估值、高分紅等特點(diǎn)，感興趣的投資者可以持續(xù)關(guān)注煤炭ETF（515220）。

通信板塊1月3日回調(diào)，通信ETF（515880）收盤下跌1.88%。

消息面上，2023年12月28日，信通院聯(lián)合三大運(yùn)營商發(fā)布《電信業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》。該白皮書認(rèn)為，電信運(yùn)營企業(yè)正處于從數(shù)據(jù)資源化向資產(chǎn)化邁進(jìn)關(guān)鍵期，探索數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放路徑。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，三大運(yùn)營商通過對(duì)以云為代表的新興業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化以及AI等科技創(chuàng)新領(lǐng)域積極布局，有望轉(zhuǎn)化為后續(xù)增長動(dòng)能。

從基本面出發(fā)，通信板塊具備較強(qiáng)長期投資價(jià)值。衛(wèi)星層面，2023年我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn)星已完成數(shù)次發(fā)射，星網(wǎng)組網(wǎng)有望逐步加速落地。2023年底，G60星鏈衛(wèi)星工廠也已正式投產(chǎn)，首顆衛(wèi)星下線?；鸺\(yùn)載層面，文昌商業(yè)航天發(fā)射場一號(hào)工位竣工，我國商業(yè)航天火箭運(yùn)載能力不斷補(bǔ)足。終端層面，OPPO、榮耀近期正式官宣手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)，民用領(lǐng)域加速發(fā)展。國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程有望加速。

隨著多模態(tài)大模型的升級(jí)，AI應(yīng)用可落地場景進(jìn)一步豐富。展望2024年，AIGC大浪潮趨勢下，算力需求或?qū)⒊掷m(xù)爆發(fā)，帶動(dòng)行業(yè)整體進(jìn)入長期高增長。目前通信板塊估值處于歷史較低位置，可以關(guān)注通信ETF（515880）的低位布局機(jī)會(huì)。

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芯片ETF（512760）1月3日下跌1.82%，再次接近前期低點(diǎn)。

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消息面上，12月28日，由深度學(xué)習(xí)技術(shù)及應(yīng)用國家工程研究中心主辦的深度學(xué)習(xí)開發(fā)者大會(huì)2023在北京召開。百度首席技術(shù)官、深度學(xué)習(xí)技術(shù)及應(yīng)用國家工程研究中心主任王海峰披露，文心一言用戶規(guī)模已突破1億。隨著國產(chǎn)AI大模型飛速發(fā)展，算力需求缺口正逐步打開，AI芯片、GPU以及光模塊等領(lǐng)域有望迎來國產(chǎn)替代機(jī)遇。

ASML昨日發(fā)布聲明稱部分高端光刻機(jī)出口許可已被取消，但由于此前ASML公告稱許可證延期至2023年底，因此本次事件整體符合預(yù)期。在多年打壓之下，半導(dǎo)體制裁的邊際效應(yīng)或已逐步減弱。當(dāng)前環(huán)境下，國內(nèi)晶圓廠有望積極向設(shè)備公司開放工藝驗(yàn)證機(jī)會(huì)，我國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代進(jìn)程或?qū)⒓铀佟?/p>

根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2023年11月，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量3121.1萬部，同比增長34.3%。其中，5G手機(jī)2709.2萬部，同比增長51.2%，占同期手機(jī)出貨量的86.8%。過去兩年，由于組件短缺、庫存積壓和更換周期延長等因素，全球智能手機(jī)銷量一直呈下滑趨勢。2023年三季度以來，智能手機(jī)出貨量進(jìn)入復(fù)蘇周期，各大廠商基本面正逐步改善，有望帶動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)在未來幾個(gè)季度內(nèi)逐步走向復(fù)蘇。

來源：中國信通院，Wind

目前半導(dǎo)體芯片行業(yè)整體仍處于筑底區(qū)間，以中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)為例，其市盈率在40x以下，為歷史較低水平，適合低位布局?？梢躁P(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、消費(fèi)電子ETF（561310）的投資機(jī)會(huì)。

來源：Wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。