每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

今年A股市場結(jié)構(gòu)性分化明顯，受市場行情等因素影響，今年以來，私募五大策略分化明顯，其中私募股票策略表現(xiàn)墊底，甚至部分股票策略產(chǎn)品出現(xiàn)巨幅虧損。數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，有業(yè)績記錄的12480只私募股票策略產(chǎn)品今年來平均虧損3.96%，其中逾百只股票策略私募產(chǎn)品成立以來凈值腰斬。而債券策略卻領(lǐng)跑五大策略，有業(yè)績記錄的1583只債券產(chǎn)品今年來平均收益8.55%，幾乎每個月實現(xiàn)正收益。 

今年私募股票策略平均虧損3.96%

近期市場受內(nèi)外因素影響，大盤繼續(xù)尋找市場底，滬指擊穿重要支撐2923點和2885點，最低在2882點出現(xiàn)反彈。所謂不破不立，市場跌破2900點之后迅速收復(fù)，不過在上周五的政策利空襲擊影響下，指數(shù)和市場情緒到了極致冰點。實際上今年A股市場結(jié)構(gòu)性分化明顯，私募各大策略產(chǎn)品也受市場影響，業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分化。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，有業(yè)績記錄的19831只私募證券產(chǎn)品今年以來平均虧損為1.59%，其中9278只產(chǎn)品取得正收益，占比近47%。而從當(dāng)前市場主要策略來看，產(chǎn)品數(shù)量最多的是股票策略私募基金，但其業(yè)績表現(xiàn)卻在五大策略中墊底。其中百億私募旗下產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)分化也很明顯，有的產(chǎn)品今年盈利10%以上，甚至近20%，但是也有百億私募產(chǎn)品今年虧損超過20%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，有業(yè)績記錄的12480只股票策略產(chǎn)品今年來的平均收益虧損3.96%，在五大策略中墊底，其中實現(xiàn)正收益產(chǎn)品數(shù)量為4880只，占比為39.1%。也就是說，在股票策略中，只有不到4成的產(chǎn)品獲得了正收益。

從股票策略子策略來看，主觀多頭策略整體表現(xiàn)欠佳。從目前A股市場表現(xiàn)來看，今年12月21日，滬指盤中創(chuàng)出今年新低2882點，使得股票策略產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)更是雪上加霜。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，今年近百只股票策略私募產(chǎn)品成立以來凈值腰斬，甚至多家私募傳出旗下產(chǎn)品近期觸及預(yù)警止損線。此外，還有前百億私募旗下產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損的情況。

債券策略領(lǐng)跑五大策略，幾乎每月實現(xiàn)正收益

在今年私募五大策略中，表現(xiàn)最好的是債券策略私募產(chǎn)品，年初至今平均收益率達到8.55%，有超過八成產(chǎn)品實現(xiàn)正收益；值得注意的是，在債券策略中，今年債券策略翻倍產(chǎn)品不在少數(shù)，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東山泉資產(chǎn)旗下的東山泉旭日東升截至今年12月1日的收益超257%。此外貴州海益私募旗下的海益揚帆16號，截至今年11月30日的收益超195%。還有廣東誠鴻私募旗下的廣東誠鴻價值成長三號截至今年12月1日的收益為113.23%。

對于債券策略領(lǐng)跑，寧水資本研究部冀舟告訴記者，今年國內(nèi)債券市場策略表現(xiàn)較好，主要是由于2023年的經(jīng)濟基本面修復(fù)較為曲折導(dǎo)致市場預(yù)期的分歧增加，加劇了市場在經(jīng)濟預(yù)期和現(xiàn)實基本面之間的投資博弈，投資整體更偏向于穩(wěn)健和避險，為國內(nèi)債市帶來了較多的增量資金。同時經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期和內(nèi)生需求不足驅(qū)動貨幣政策的寬松，帶動利率震蕩下行，增加了市場流動性。此外地產(chǎn)周期的回落和國內(nèi)新舊動能的轉(zhuǎn)換，也進一步強化了國內(nèi)債市的投資情緒。

鉅融資產(chǎn)固定收益部總監(jiān)馮昊也告訴記者，年初時市場普遍認(rèn)為今年基本面會有明顯好轉(zhuǎn)，但事后看，經(jīng)濟雖有一定改善，但改善空間顯然不及市場預(yù)期，基本面是資本市場債強股弱的最根本原因。從實體的角度來看，房地產(chǎn)的下行毫無疑問是經(jīng)濟的最大拖累，無論是其自身和上下游的產(chǎn)業(yè)鏈、金融行業(yè)的受抑制、居民的信心和財富效應(yīng)等都受到巨大影響，目前地產(chǎn)政策正在積極推進，預(yù)計后續(xù)對基本面的拖累會逐步減弱。此外，外需走弱、消費不振也使得經(jīng)濟缺乏亮點。 

從資產(chǎn)端看，下半年新一輪化債政策推出，從壓制風(fēng)險和減少供給兩個方面推動了城投債資產(chǎn)收益率大幅下行，是債市走強的另一個表現(xiàn)。貨幣政策方面，央行6月、8月連續(xù)兩次下調(diào)MLF、OMO利率，同時引導(dǎo)商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，政策利率、銀行負(fù)債端利率的下降推動債券資產(chǎn)收益率下行。最后權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，風(fēng)險偏好維持低位，市場追逐固收類資產(chǎn)，又進一步增強了債市的表現(xiàn)，馮昊在采訪中告訴記者。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝