每經(jīng)編輯 畢陸名

藥明生物（HK02269，股價(jià)：30.35港元；總市值:1291億港元）12月6日早間在港交所公告，公司獲準(zhǔn)于港交所購(gòu)回最多4.248億股股份，占于股東周年大會(huì)當(dāng)日已發(fā)行股份總數(shù)的10%?；刭?gòu)金額不超過(guò)6億美元（約合人民幣43億元）。

此前的12月4日晚間，藥明生物在港交所公告，集團(tuán)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)狀況維持強(qiáng)勁勢(shì)頭，且其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)狀況并未發(fā)生重大不利變動(dòng)。盡管生物技術(shù)融資放緩導(dǎo)致生物技術(shù)行業(yè)呈個(gè)位數(shù)年增長(zhǎng)率，且其新冠相關(guān)項(xiàng)目的收入下降及幾個(gè)重磅藥的生產(chǎn)延期，導(dǎo)致2023年目標(biāo)收入增長(zhǎng)低于預(yù)期，但本公司仍對(duì)未來(lái)前景保持樂(lè)觀，旨在于2023年實(shí)現(xiàn)本集團(tuán)整體收入約10%增長(zhǎng)，并將繼續(xù)投資提升能力及產(chǎn)能，以在2024年及2025年保持強(qiáng)勁的毛利及增長(zhǎng)率。展望未來(lái)，本公司相信本集團(tuán)毛利率及增長(zhǎng)率于2023年最具挑戰(zhàn)，并預(yù)期于2024年下半年逐步回暖。

藥明生物一直被視為CXO行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，而12月4日發(fā)布的《業(yè)務(wù)更新》卻顯示，公司的藥物開(kāi)發(fā)（D）和生產(chǎn)（M）兩大核心業(yè)務(wù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。藥明生物表示，在藥物開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，其在下行周期中制定新增120個(gè)項(xiàng)目的激進(jìn)目標(biāo)，但生物技術(shù)融資的放緩使公司新增項(xiàng)目減少，比去年減少40個(gè)新項(xiàng)目，這對(duì)應(yīng)著約3億美元的收入；在生產(chǎn)端，今年下半年監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)滯后，3個(gè)重磅藥物延期，影響到約1億美元的收入。

綜合以上因素，再疊加藥明生物2022年的整體收入包含新冠相關(guān)業(yè)務(wù)，在歷史上處于高位，在此基礎(chǔ)上想要完成其年初增長(zhǎng)30%的目標(biāo)，難上加難。藥明生物還對(duì)整個(gè)行業(yè)預(yù)期消極。其表示，受生物技術(shù)融資影響，行業(yè)在未來(lái)兩年預(yù)期個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。或許正是這一表述，讓投資者集體喪失信心，并帶崩整個(gè)CXO板塊。

12月4日，藥明生物開(kāi)盤(pán)即暴跌23.79%，10時(shí)49分起短暫停止買(mǎi)賣(mài)。12月5日，藥明生物再度暴跌8.45%，兩個(gè)交易日累計(jì)跌超30%。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞12月5日?qǐng)?bào)道，CRO（醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)）感受到的寒意，已在上游創(chuàng)新藥領(lǐng)域蔓延兩年。德傳醫(yī)療基金董事長(zhǎng)姜廣策在電話中對(duì)記者表示，美國(guó)加息后美元回流，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥PE投資（私募股權(quán)投資）力度下降，再導(dǎo)致國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的減少，最后反映到CMO（一種商業(yè)化機(jī)構(gòu)）企業(yè)的接單數(shù)量上，這是一根完整鏈條。CMO企業(yè)的增速放緩是這一鏈條的最后環(huán)節(jié)。

姜廣策認(rèn)為，藥明生物股價(jià)大跌，只是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)不景氣的個(gè)體表現(xiàn)。藥明生物是目前行業(yè)中體量最大的CMO公司，它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指引放緩、訂單項(xiàng)目數(shù)量下降，體現(xiàn)出整個(gè)行業(yè)的不景氣。

在采訪中，大家對(duì)CRO行業(yè)的短期表現(xiàn)表達(dá)了不同程度的擔(dān)憂。一位投資人士直接說(shuō)，“CXO”最好的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，過(guò)去幾年企業(yè)都有錢(qián)擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格太卷，后面出清還不知什么時(shí)候。

姜廣策也談到，雖然目前還沒(méi)有看到寒冬將過(guò)去的時(shí)間點(diǎn)，但美國(guó)停止加息和最新醫(yī)保談判釋放出的對(duì)創(chuàng)新藥定價(jià)的利好，是目前可以看到的對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有利外部因素。此外，2023年先后成功的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥“出海”案例也給了一些經(jīng)驗(yàn)和方向，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要覆蓋研發(fā)成本難度較高，對(duì)于真正有實(shí)力的創(chuàng)新藥企業(yè)而言，出海是必然選擇。從研發(fā)立項(xiàng)、臨床設(shè)計(jì)到最后商業(yè)化路徑，都必須將出海作為考慮的方向。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合藥明生物公告、公開(kāi)資料

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)