每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 馬子卿    

9月8日，離岸人民幣對美元匯率繼續(xù)承壓。截至15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602，日內(nèi)跌破7.36關口；在岸人民幣對美元匯率同樣走低，截至15時，在岸人民幣對美元報價為7.3481，盤中一度逼近7.35關口。

截至9月8日15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602

圖片來源：同花順iFinD

據(jù)了解，進入7月后，美元的大起大落最人民幣匯率形成明顯擾動。中信證券明明團隊表示，近期人民幣有所走弱主要由于美元走強導致，而今年二季度以來，人民幣偏弱運行，除了美元指數(shù)高位運行以外，還與國內(nèi)貨幣政策寬松，二、三季度中國經(jīng)濟修復斜率放緩有關。

截至9月8日15時，在岸人民幣對美元報價為7.3481

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目前，人民幣對美元匯率已為年內(nèi)低點。對于下半年匯率走勢，業(yè)內(nèi)普遍認為美元可能還會在一段時間內(nèi)保持強勢，非美貨幣還有一定貶值壓力，不過基本面對人民幣的支撐力度會越來越大。

離岸人民幣對美元匯率日內(nèi)跌破7.36

據(jù)觀察，本輪人民幣貶值始于二季度。進入7月后，美元的大起大落再度對人民幣匯率形成了明顯擾動。近期美元表現(xiàn)強勢，在岸、離岸人民幣快速走弱，目前匯率接連突破7.2、7.3關口。截至9月8日15時，離岸人民幣對美元報價為7.3602，日內(nèi)跌破7.36關口。

9月8日，離岸人民幣對美元報價日內(nèi)跌破7.36關口

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而從美元指數(shù)來看，七月中旬以來，美元指數(shù)從99.55低點不斷走強，目前已到105點高位附近運行。對于美元走強，中信證券明明團隊表示，9月以來披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出美國經(jīng)濟韌性較高，并且領先指標有所回暖。美國與非美國家的經(jīng)濟與貨幣政策分化有所加劇，導致美元指數(shù)再度上漲。

七月中旬以來，美元指數(shù)不斷走強

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記者注意到，自8月1日至今，各國主要貨幣對美元均有較大幅度貶值。其中，離岸人民幣對美元貶值幅度為2.89%，歐元對美元貶值幅度為2.74%、英鎊對美元貶值幅度為2.59%、日元對美元貶值幅度為3.44%。

對于近期人民幣貶值，明明團隊表示，近期人民幣有所走弱主要由于美元走強導致，而今年二季度以來，人民幣偏弱運行，除了美元指數(shù)高位運行以外，還與國內(nèi)貨幣政策寬松，二、三季度中國經(jīng)濟修復斜率放緩有關。

東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，目前人民幣貶值主要有外部和內(nèi)部兩個原因。從外部原因來看，美元升至3月以來高點，帶動人民幣被動貶值是主要原因。“可以看到，不僅是人民幣，近期歐元、日元等其他主要非美貨幣對美元都有一定程度貶值。”

7月中旬以來，歐元對美元報價持續(xù)走低

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從內(nèi)部原因來看，本次逆周期調節(jié)堅持不搞大水漫灌，遵循漸進適度原則，而近期宏觀數(shù)據(jù)回暖勢頭較為溫和，特別是8月底新一輪房地產(chǎn)支持政策出臺后，市場還需要一個反應過程。這也是近期人民幣未有強勢表現(xiàn)的主要原因。

人民幣實質性貶值壓力正在趨于緩解

目前，人民幣匯率已到年內(nèi)低點，接下來貶值壓力如何？

王青對記者表示，短期來看，考慮到中美兩國的宏觀經(jīng)濟和貨幣政策對比，美元可能還會在一段時間內(nèi)保持強勢，非美貨幣還有一定貶值壓力。不過，就人民幣而言，伴隨穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策逐步發(fā)力顯效，基本面對人民幣的支撐力度會越來越大。

王青判斷，“整體上看，我們認為盡管近期人民幣對美元走低，但實質性貶值壓力正在趨于緩解。這會在CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)基本企穩(wěn)上得到印證。”

明明團隊指出，央行在匯率方面的工具儲備相對豐富，隨著政策加強與預期扭轉，未來人民幣進一步走弱的概率不大，但短期人民幣仍然面臨內(nèi)外壓力。

一方面，政治局會議之后國內(nèi)政策逐步落地，但政策的效果仍需時間驗證。對于匯率而言，基本面的提升是否能扭轉外資在資本市場以及直接投資方面的持續(xù)流出或才是匯率企穩(wěn)的關鍵因素。另一方面，美國經(jīng)濟韌性或可在年內(nèi)保持，經(jīng)濟明顯走弱或在明年開始顯現(xiàn)。在這樣的背景下，預計美元指數(shù)仍在高位寬幅震蕩，短期人民幣匯率或仍面臨間歇性的外部壓力。

而在政策方面，9月1日，央行今年首次下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的6%下調至4%。

銀河期貨宏觀研究員對記者指出，降低外匯存款準備金可以改善境內(nèi)外匯市場供求關系，“而更重要的意義是央行在這個時點上降低準備金率，是向市場發(fā)出穩(wěn)定匯率的信號。”

此外，央行發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，人民銀行、外匯局高度重視外匯形勢變化，通過加強預期管理、調節(jié)外匯市場供求、上調全口徑跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)等方式，積極穩(wěn)妥應對人民幣匯率貶值壓力?？偟目矗斍叭嗣駧艆R率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

《報告》指出，在應對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐富的經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備，有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩(wěn)運行。

下一階段，人民銀行、外匯局將堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標，發(fā)揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩(wěn)定預期，用好各項調控儲備工具，調節(jié)外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111406930927