每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日（7月21日）盤(pán)后，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于完善特定短線(xiàn)交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2023年8月20日。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)定義，特定短線(xiàn)交易是指上市公司、新三板掛牌公司持有5%以上股份的股東（以下簡(jiǎn)稱(chēng)大股東）、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（以下簡(jiǎn)稱(chēng)董監(jiān)高）在6個(gè)月內(nèi)，將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買(mǎi)入后又賣(mài)出，或者賣(mài)出后又買(mǎi)入的行為。

《規(guī)定》全文17條，主要有九方面內(nèi)容。值得一提的是，證監(jiān)會(huì)特別強(qiáng)調(diào)，起草過(guò)程中主動(dòng)回應(yīng)外資訴求，按照內(nèi)外一致原則，允許符合條件的境外公募基金可申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量，并豁免滬深港通機(jī)制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線(xiàn)交易制度，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資投資者一視同仁、平等對(duì)待。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理總結(jié)了《規(guī)定》的六大要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：規(guī)定特定短線(xiàn)交易適用主體范圍、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)、適用證券范圍

《規(guī)定》明確指出，特定短線(xiàn)交易適用主體限定為上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者。對(duì)于買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)均具備大股東、董監(jiān)高身份和買(mǎi)入時(shí)不具備但賣(mài)出時(shí)具備的，需遵守特定短線(xiàn)交易制度。

《規(guī)定》明確了特定投資者持有證券計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)《證券法》第44條規(guī)定，明確大股東、董監(jiān)高與其配偶、子女、父母持有的及利用他人賬戶(hù)持有的證券合并計(jì)算，適用特定短線(xiàn)交易制度。

此外，《規(guī)定》確定了特定短線(xiàn)交易適用證券范圍，除上市公司或新三板掛牌公司股票外，買(mǎi)賣(mài)存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等其他具有股權(quán)性質(zhì)證券的，應(yīng)視為特定短線(xiàn)交易行為。

特定短線(xiàn)交易不跨品種計(jì)算。針對(duì)其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券納入規(guī)制范圍后，可能會(huì)出現(xiàn)的跨品種交易行為，結(jié)合現(xiàn)有監(jiān)管實(shí)踐，考慮到具體操作上對(duì)跨品種交易所得收益的認(rèn)定較為困難，明確特定短線(xiàn)交易不跨品種計(jì)算。

要點(diǎn)二：明確界定特定短線(xiàn)交易買(mǎi)賣(mài)行為

《規(guī)定》明確只有支付對(duì)價(jià)，導(dǎo)致持有證券數(shù)量增減的行為，才被認(rèn)定為特定短線(xiàn)交易買(mǎi)賣(mài)行為，并規(guī)定買(mǎi)入、賣(mài)出時(shí)點(diǎn)的具體標(biāo)準(zhǔn)如下：

（一）在證券交易場(chǎng)所采用競(jìng)價(jià)交易方式和大宗交易方式交易的，以證券交易場(chǎng)所規(guī)定的成交時(shí)間作為買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)點(diǎn)；

（二）除大宗交易外的協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)越灰讏?chǎng)所股份轉(zhuǎn)讓確認(rèn)意見(jiàn)書(shū)的日期作為買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)點(diǎn)，協(xié)議雙方對(duì)交易價(jià)格確定的基準(zhǔn)日另有約定的，以最終交易價(jià)格定價(jià)基準(zhǔn)日作為買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)點(diǎn)。若買(mǎi)入特定證券后成為百分之五以上股份股東的，以買(mǎi)入證券的過(guò)戶(hù)登記日作為買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)；

（三）通過(guò)司法拍賣(mài)方式買(mǎi)入特定證券的，以人民法院拍賣(mài)結(jié)果裁定的日期作為買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)；

（四）其他方式交易證券的買(mǎi)入、賣(mài)出時(shí)點(diǎn)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行認(rèn)定。

要點(diǎn)三：規(guī)定11種豁免情形

下列行為導(dǎo)致特定證券數(shù)量增減的，不視為特定短線(xiàn)交易行為：

（一）優(yōu)先股轉(zhuǎn)股；

（二）可交換公司債券換股、贖回及回售；

（三）可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、贖回及回售；

（四）認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）；

（五）按照《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，出借和歸還股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券；

（六）司法強(qiáng)制執(zhí)行、繼承、贈(zèng)與等非交易行為；

（七）根據(jù)國(guó)有股份管理部門(mén)決定，無(wú)償劃轉(zhuǎn)國(guó)有股份的；

（八）參與新三板掛牌公司定向發(fā)行股票的；

（九）上市公司、新三板掛牌公司股權(quán)激勵(lì)限制性股票授予、登記或者股票期權(quán)行權(quán)的；

（十）證券公司購(gòu)入包銷(xiāo)售后剩余股票的；

（十一）證券公司按照法律法規(guī)等要求，依法合規(guī)開(kāi)展股票做市業(yè)務(wù)，履行做市報(bào)價(jià)義務(wù)的相關(guān)交易行為；

（十二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

要點(diǎn)四：明確境內(nèi)機(jī)構(gòu)適用標(biāo)準(zhǔn)

境內(nèi)機(jī)構(gòu)適用標(biāo)準(zhǔn)方面，根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐，將境內(nèi)機(jī)構(gòu)、非法人組織名下賬戶(hù)及利用他人賬戶(hù)持有的證券數(shù)量合并計(jì)算，適用特定短線(xiàn)交易制度。

同時(shí)，對(duì)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、公募基金做出差異化安排，明確其可按產(chǎn)品(或組合)計(jì)算持有證券數(shù)量，并明確證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品按產(chǎn)品單獨(dú)計(jì)算持有證券數(shù)量。

對(duì)內(nèi)部控制規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)完善、投資管理模式與公募基金管理人基本一致的私募證券基金管理人，規(guī)定可以申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量。

要點(diǎn)五：明確境外資金適用標(biāo)準(zhǔn)

境外投資者涉及特定短線(xiàn)交易行為的，同一法律主體的投資者應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者，A股上市公司的外國(guó)戰(zhàn)略投資者，以及內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制持有的境內(nèi)上市公司或者新三板掛牌公司的特定證券數(shù)量。

境外公募基金管理機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)證券交易，符合以下要求的，在特定短線(xiàn)交易認(rèn)定時(shí)，可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有特定證券數(shù)量：

（一）基金管理機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)完善，建立與關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)和客戶(hù)關(guān)鍵信息隔離制度，關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)不得違反章程或合伙協(xié)議等直接干預(yù)基金管理機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理、基金的投資運(yùn)作，確保獨(dú)立、規(guī)范運(yùn)作；

（二）基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)所管理的不同基金分別設(shè)置賬戶(hù)，分別管理，分別記賬，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整和獨(dú)立，且已實(shí)行獨(dú)立托管；

（三）基金管理機(jī)構(gòu)建立不同基金的投資管理人員之間、投資管理人員與投資決策機(jī)構(gòu)之間的隔離機(jī)制，確保相關(guān)人員獨(dú)立、客觀(guān)開(kāi)展投資，并建立相應(yīng)的內(nèi)部合規(guī)監(jiān)控體系；

（四）在合格境外投資者渠道單獨(dú)開(kāi)立“合格境外投資者+基金名稱(chēng)賬戶(hù)”，且未通過(guò)其他合格境外投資者賬戶(hù)開(kāi)展投資；

（五）承諾按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，披露基金通過(guò)戰(zhàn)略投資者、內(nèi)地和香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資的情況，以及投資同一公司境外上市外資股的情況。且該公募基金不存在單一投資者持有份額超過(guò)總份額50%的情形；

（六）基金管理機(jī)構(gòu)按照境內(nèi)信息披露規(guī)則履行信息披露義務(wù)，在機(jī)構(gòu)和一致行動(dòng)人層面對(duì)各個(gè)開(kāi)放渠道的投資實(shí)施合并持股監(jiān)控，并依據(jù)《證券法》等法律法規(guī)要求進(jìn)行信息披露；

（七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出的其他要求。

要點(diǎn)六：明確特定短線(xiàn)交易的法律后果并完善監(jiān)督管理安排

特定身份投資者涉及特定短線(xiàn)交易行為的，所得收益歸該公司所有，特定身份投資者未主動(dòng)歸還公司的，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照《證券法》等規(guī)定收回其所得收益。

特定身份投資者涉嫌違反特定短線(xiàn)交易行為規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)依法采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話(huà)、出具警示函等措施或者依照《證券法》第一百八十九條予以處罰。

證監(jiān)會(huì)特別提到，特定短線(xiàn)交易制度的實(shí)質(zhì)是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內(nèi)幕交易行為，保護(hù)中小投資者利益。總的看，《規(guī)定》的出臺(tái)有利于規(guī)范特定投資者短線(xiàn)交易監(jiān)管，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于提升交易便利性，增強(qiáng)A股市場(chǎng)吸引力，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持放管并重維護(hù)良好市場(chǎng)秩序，對(duì)于涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為，將依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊。

對(duì)于本次《規(guī)定》出臺(tái)，市場(chǎng)人士也認(rèn)為，將有助于增加市場(chǎng)信心，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

華鑫證券研究發(fā)展部首席策略研究員嚴(yán)凱文通過(guò)微信回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者時(shí)表示：“我們認(rèn)為這項(xiàng)規(guī)定將有助于加強(qiáng)對(duì)特定短線(xiàn)交易行為的監(jiān)管，減少市場(chǎng)上的非理性波動(dòng)和投機(jī)行為，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度和公正性，提高投資者信心，從而促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。此外，該項(xiàng)意見(jiàn)還強(qiáng)化了對(duì)內(nèi)幕交易等違法行為的打擊，有效遏制不法分子的非法牟利行為，減少市場(chǎng)上的不公平競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性，為投資者提供更加穩(wěn)健的投資環(huán)境?？偟膩?lái)說(shuō)，該項(xiàng)意見(jiàn)將有助于維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者權(quán)益，對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。”

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