全面注冊制來臨，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價值，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（4月10日至4月16日，下同），A股市場總共有7家公司被安排首發(fā)上會，其中6家過會，裕鳶航空1家被否。上周IPO周過會率也因此下降至85.71%。 6家過會企業(yè)中，矽電股份是中國大陸規(guī)模最大的探針臺設備制造企業(yè)，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）是其股東之一。在被境外企業(yè)壟斷的探針臺設備領域，矽電股份擁有較好的進口替代空間，值得投資者關注。 本周（4月17日至4月23日，下同），A股市場將有6家公司迎來首發(fā)上會。記者注意到，國科天成在報告期內(nèi)的經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，且其對供應商諾維北斗的預付款金額方面疑似存在數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象。 A股市場本周還將迎來3家公司申購，其中，三博腦科是中國最大的集醫(yī)療、教學與科研為一體的民營神經(jīng)?？漆t(yī)療集團，雖然其在報告期內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)存在波動性，但仍值得投資者關注。 在港股市場，過去的一周，來自中國內(nèi)地的巨星傳奇和豬八戒兩家公司遞交了上市申請，其中豬八戒在2020年至2022年期間累計虧損超8億元。 紅榜：上周“7過6”，探針臺設備領先企業(yè)矽電股份值得關注 上周，A股有7家公司迎來上會，包括來自創(chuàng)業(yè)板的大漢軟件、衡泰技術等6家公司，以及來自北交所的天罡股份1家公司。其中裕鳶航空上會被否，其余6家公司成功過會。 來自創(chuàng)業(yè)板的矽電股份，主要從事半導體專用設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且專注于半導體探針測試領域。探針測試技術主要應用于半導體制造晶圓檢測環(huán)節(jié)，也應用于設計驗證和成品測試環(huán)節(jié)，是檢測芯片性能與缺陷，保證芯片測試準確性，提高芯片測試效率的關鍵技術。 從技術水平和產(chǎn)品競爭力方面來看，矽電股份的探針測試核心技術打破了海外廠商壟斷，公司也是中國大陸首家實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應用的12英寸晶圓探針臺設備廠商，產(chǎn)品應用于境內(nèi)領先的封測廠商和12英寸芯片產(chǎn)線。與此同時，矽電股份搭載自主研發(fā)光電測試模塊的晶粒探針臺，性能參數(shù)已達到國際同類設備水平，產(chǎn)品已應用于境內(nèi)多家領先的光電芯片制造廠商，滿足新一代顯示技術Mini/MicroLED芯片測試環(huán)節(jié)設備需求。此外，基于在探針測試技術領域的積累和半導體專用設備行業(yè)的經(jīng)驗，矽電股份還研發(fā)并量產(chǎn)了分選機、曝光機和AOI檢測設備等其他半導體專用設備。 根據(jù)SEMI和CSAResearch統(tǒng)計，2019年矽電股份占中國大陸探針臺設備市場13%的市場份額，排名第四，為中國大陸設備廠商第一名。矽電股份表示，公司已成為中國大陸規(guī)模最大的探針臺設備制造企業(yè)。 值得一提的是，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）還持有矽電股份4%的股份，三安光電（SH600703，股價21.34元，市值1065億元）和兆馳股份（SZ002429，股價4.83元，市值218.65億元）的關聯(lián)方也入股了矽電股份。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年至2022年各年度，矽電股份的營業(yè)收入分別為1.88億元、3.99億元和4.42億元，扣非后歸母凈利潤分別為2316.91萬元、9393.05萬元和1.03億元。 目前，探針臺設備呈現(xiàn)高度壟斷的競爭格局。從全球市場上看，東京精密、東京電子兩家公司占據(jù)全球約七成的市場份額。從中國大陸市場來看，2019年東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技4家境外企業(yè)占據(jù)了74%的市場份額，進口替代空間巨大。 綠榜：被質(zhì)疑存在客戶重大依賴等問題，裕鳶航空上會被否 在上周7家上會企業(yè)中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的裕鳶航空是唯一一家被否的企業(yè)。招股書顯示，裕鳶航空主要從事航空零部件加工制造業(yè)務，產(chǎn)品包括軍民用飛機零部件、軍民用航空發(fā)動機零部件，公司同時還從事燃氣輪機零部件的加工制造業(yè)務。 根據(jù)深交所上市委會議結(jié)果，裕鳶航空被質(zhì)疑的問題主要包括三個方面，一個是成長性問題，即公司主營業(yè)務是否具有成長性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位；二是客戶重大依賴問題，裕鳶航空被要求說明對中航工業(yè)旗下A01單位是否存在重大依賴及其合理性；三是研發(fā)能力問題，裕鳶航空被要求說明公司研發(fā)費用率和研發(fā)人員占比偏低的原因和合理性，公司是否具有較強創(chuàng)新能力，以及公司科研件收入占比逐年下降的原因，是否具有成長空間。 黃榜：以受托加工模式進入第一大客戶生產(chǎn)體系，索迪龍主動撤回IPO 上周，總共有2家公司入列“黃榜”，即主動撤回IPO項目的索迪龍和蘭寶傳感。 上述2家公司中，來自創(chuàng)業(yè)板的索迪龍主要從事工業(yè)傳感器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括光電傳感器、接近傳感器、安全傳感器及狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)等。 招股書顯示，2020年至2022年各年度，索迪龍的營業(yè)收入分別為1.36億元、2.32億元和2.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為3169.19萬元、5386.24萬元和5219.33萬元。 在上述業(yè)績別后，索迪龍以貼牌模式和受托加工模式進入競爭對手歐姆龍集團的全球生產(chǎn)體系。具體來說，歐姆龍為報告期內(nèi)索迪龍的第一大客戶。2020年至2022年各年度，索迪龍對歐姆龍的銷售收入占公司整體營收的比例分別為38.26%、36.75%和29.23%。在此前對交易所問詢函的回復中，索迪龍?zhí)钩校九c歐姆龍之間的受托加工業(yè)務模式非行業(yè)慣例。 與此同時，杭州?？抵腔郛a(chǎn)業(yè)股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱?？抵腔弁顿Y）于2021年5月入股索迪龍，持股比例為3%。?？低暎⊿Z002415，股價44.56元，市值4173億元）擔任?？抵腔弁顿Y的有限合伙人并持有其60%份額。而在2021年和2022年，?？低暦謩e成為索迪龍的第三大和第二大客戶，索迪龍對其的銷售收入占公司整體營收的比例分別為7.67%和11.57%。 此外，記者還注意到，2022年7月15日由中國證券業(yè)協(xié)會舉行的2022年第三批首發(fā)申請企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽名單中，索迪龍位列其中。 本周6家公司迎來上會，國科天成報告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出 本周，A股市場有6家公司迎來首發(fā)上會，分別為元豐電控、福爾達、常友科技、華一股份、博科測試和國科天成，6家公司全部來自創(chuàng)業(yè)板。 上述6家公司中，元豐電控主要從事汽車、摩托車等機動車輛主動安全系統(tǒng)的研發(fā)、 生產(chǎn)及銷售。記者注意到，元豐電控在招股書中披露，公司與武漢元豐汽車零部件有限公司（以下簡稱元豐零部件）因歷史原因各自在公司名稱中使用了“元豐”字號，并分別取得了在核定使用的商品類別中“元豐”相關商標的使用權，雙方已針對“元豐”字號及商標的相關權利義務事宜進行了約定并簽署了協(xié)議。元豐電控與元豐零部件雖未曾在獨立使用“元豐”字號、商標的過程中產(chǎn)生任何爭議、糾紛或潛在糾紛，但仍存在一方不當使用而對對方商譽或品牌形象造成損害的風險。 與此同時，在報告期內(nèi)，元豐電控向漢拿科銳動電子（蘇州）有限公司（以下簡稱漢拿科銳動）采購ECU總成及組件的金額占各期采購材料總額的比例分別為43.54%、38.36%以及37.30%。元豐電控表示，如果公司與漢拿科銳動合作事項發(fā)生不利變化，在短期內(nèi)可能會導致公司產(chǎn)品成本上升而影響盈利能力。 常友科技主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品應用下游主要包括風力發(fā)電、軌道交通、環(huán)保設施等領域。招股書顯示，2020年至2022年各年度，常友科技通過第三方回款的金額占當年營業(yè)收入的比例分別為12.20%、19.57%和21.25%。常友科技解釋稱，上述情況主要是客戶遠景能源所屬集團指定相關公司對外付款，遠景能源依據(jù)集團內(nèi)部公司資金充裕情形，向公司支付款項，具有合理性。 博科測試主要從事伺服液壓測試設備和汽車測試試驗設備的研發(fā)、設計、制造、銷售、系統(tǒng)集成等。招股書顯示，自原公司實控人之一仝占民去世及股份繼承后，李景列、張延伸、仝雷于2023年3月2日簽署了新的《一致行動協(xié)議》，TONGLI（仝莉）、TONGYAN（仝焱）則出具了承諾函，承諾其本人及本人控制的企業(yè)不會以任何方式直接或間接、單獨或聯(lián)合謀求博科測試的實際控制人地位。但若未來上述三人無法繼續(xù)保持一致行動或出現(xiàn)其他不可控的因素，可能也會影響博科測試控制權的穩(wěn)定性，進而可能對博科測試未來經(jīng)營造成不利影響。 國科天成主要從事紅外熱成像等光電領域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務，下游客戶以軍工配套企業(yè)、民用整機或系統(tǒng)制造商為主。招股書顯示，2020年至2022年，國科天成的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別凈流出9507.21萬元、1.19億元和2.03億元。 記者還注意到，北京泰德動力科技有限公司成立于2019年10月24日，在2020年便成為國科天成第二大供應商。國科天成通過其進口制冷型鏡頭，當年對其采購金額為1729.03萬元。此外，國科天成招股書還顯示，其在2020年末對陜西諾維北斗信息科技股份有限公司（以下簡稱諾維北斗）存在884.96萬元的預付金額。但據(jù)諾維北斗年報披露，其在2020年末并沒有預收款項。 3家公司本周迎來申購，民營神經(jīng)專科醫(yī)療集團價值幾何？ 上周，新股市場頗為熱鬧，有11家公司迎來首發(fā)上市，包括4月10日滬深主板市場首批10家注冊制新股上市。上述11家公司中，來自深證主板市場的中電港（SZ001287，股價30.88元，市值234.66億元）錄得了上市首日最高漲幅，收漲221.55%。 與此同時，上周還有知原藥業(yè)、亞聯(lián)機械、宏石激光3家公司IPO被受理。其中，宏石激光是國內(nèi)領先的激光切割設備供應商，美的集團（SZ000333，股價53.94元，市值3774億元）旗下的廣東美的智能科技產(chǎn)業(yè)投資基金管理中心（有限合伙）持有其7%的股份。 而在本周，A股市場有華原股份（BJ838837）、晶合集成（SH688249）、三博腦科（SZ301293）3家公司將迎來申購。 擬上市創(chuàng)業(yè)板的三博腦科是以神經(jīng)?？茷樘厣尼t(yī)療服務集團，成立于2003年，由國內(nèi)知名神經(jīng)醫(yī)學專家欒國明、于春江、石祥恩及資深醫(yī)院管理專家張陽等人創(chuàng)立。 具體來看，三博腦科目前運營醫(yī)院6家，在建醫(yī)院2家，開放床位約1500余張，年門診量近50萬人次，住院患者超4萬人次，年手術量超過1萬臺，其中神經(jīng)外科手術超5000臺，主要病種包括顱腦腫瘤、腦血管疾病、功能神經(jīng)外科疾病、癲癇、脊髓疾病、小兒顱腦疾病等。按照三博腦科說法，其已成為中國最大的集醫(yī)療、教學與科研為一體的民營神經(jīng)專科醫(yī)療集團。 上述8家醫(yī)院中，旗艦院區(qū)北京三博腦科醫(yī)院是以神經(jīng)外科為特色的三級醫(yī)保定點專科醫(yī)院，是首都醫(yī)科大學附屬醫(yī)院。昆明三博腦科醫(yī)院于2014年成立，為云南省首家三級神經(jīng)?？漆t(yī)院，目前也是云南省抗癲癇協(xié)會專家會診中心。 值得一提的是，三博腦科的實控人也都是業(yè)內(nèi)“大拿”。其中，實控人之一張陽目前擔任中國非公立醫(yī)療機構(gòu)協(xié)會副會長、中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會副會長、北京市非公立醫(yī)療機構(gòu)協(xié)會終身名譽會長；欒國明是中國抗癲癇協(xié)會副會長、中國醫(yī)師協(xié)會神經(jīng)調(diào)控專業(yè)委員會主任委員、國際神經(jīng)修復學會第一屆理事會理事、世界神經(jīng)調(diào)控學會中國分會主席；于春江是中國抗癌協(xié)會神經(jīng)腫瘤專業(yè)委員會第一屆、第二屆副主任委員；石祥恩則擔任《中華神經(jīng)外科雜志》常務編輯委員。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2022年前三季度三年一期，三博腦科的營業(yè)收入分別為10.19億元、9.87億元、11.37億元和8.30億元，其扣非后歸母凈利潤分別為7309.24萬元、6771.28萬元、7435.96萬元和5651.76萬元，業(yè)績存在一定波動。三博腦科解釋稱，這主要是受新院區(qū)籌建費用、疫情反彈等因素影響。 上周港股市場3家公司遞交上市申請，豬八戒3年虧損超8億元 上周，港股主板市場總共迎來3家公司遞交上市申請，除了來自中國香港的怡俊集團外，另有來自中國內(nèi)地的兩家公司巨星傳奇和豬八戒。 記者注意到，巨星傳奇成立于2017年，主營業(yè)務為新零售、IP創(chuàng)造及運營，主要圍繞周杰倫IP來打造產(chǎn)品。 從業(yè)績情況來看，2019年至2022年各年度，巨星傳奇分別實現(xiàn)收入8658.5萬元、4.57億元、3.65億元、3.44億元；歸母凈利潤分別2355.9萬元、7806.4萬元、4364.9萬元、6038.9萬元。分業(yè)務來看，IP創(chuàng)造及運營業(yè)務的營收占比分別為6.7%、20.1%、17.5%、30.2%，新零售業(yè)務的營收占比分別為93.3%、79.9%、82.5%、69.8%。 巨星傳奇的新零售業(yè)務主要是銷售魔胴咖啡。據(jù)招股書介紹，魔胴咖啡是一種體重管理飲料，專為魔胴低碳水化合物飲食計劃設計。 來自重慶的豬八戒成立于2006年，是一家綜合型數(shù)字化企業(yè)服務平臺，旗下?lián)碛衅髽I(yè)服務平臺、智慧企業(yè)服務、產(chǎn)業(yè)服務三大業(yè)務板塊。根據(jù)招股書，2020年至2022年各年度，豬八戒網(wǎng)的成交額（GMV）分別為54.82億元、84.05億元和113.89億元，客單價也從2020年的2.11萬元上升至2022年的4.43萬元。 從業(yè)績情況來看，2020年至2022年各年度，豬八戒的營收分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元，不過同期卻分別凈虧損2.68億元、3.66億元和2.28億元。 4月17日即將進行申購的華原股份，公司主營業(yè)務為車用濾清器和工業(yè)過濾設備的研發(fā)、制造與銷售。華原股份最近三年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.18億元、5.14億元、5.05億元，營業(yè)收入復合增長率為11.46%；同時期凈利潤分別為2016萬元、4274萬元、3844萬元，凈利潤復合增長率為48.97%。 華原股份發(fā)行價為3.93元/股，中一簽需繳款393元。新股雷達獨家數(shù)據(jù)顯示，該股動態(tài)市盈率為15.22倍，要比可比公司的估值高。新股雷達研究員認為，華原股份沒有估值優(yōu)勢，業(yè)績有所下滑，所在板塊打新情緒較差，其上市首日破發(fā)風險分區(qū)為中性偏弱區(qū)。 想要了解更多新股是否值得申購，歡迎關注每經(jīng)投研院新股雷達團隊，研發(fā)的【新股雷達】量化工具，從行業(yè)、估值、業(yè)績、發(fā)行價和市場情緒五大維度，對即將上市的新股進行全方位綜合透視，并按照破發(fā)風險劃定分區(qū)，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～