每經AI快訊，3月30日中信證券“中信證券研究”公眾號發(fā)布了泡泡瑪特研報。研報要點：2021年收入利潤高增，線上及批發(fā)渠道增長亮眼；線下門店加速擴張，機器人商店持續(xù)下沉布局，線上渠道多元展開；新品系列持續(xù)推出，IP矩陣持續(xù)豐富，7個頭部IP創(chuàng)收過億；潮玩品牌矩陣初成體系，跨界聯(lián)名拓寬邊界；海外業(yè)務探索成果初顯，2022年有望加速擴張，2021年，公司在中國大陸以外地區(qū)實現(xiàn)收入1.37億元（YoY+85.2%），高于國內收入增速。

投資建議：泡泡瑪特是國內潮玩行業(yè)龍頭，以IP設計為核心，成功構建了設計、制造、渠道、用戶的閉環(huán)生態(tài)?？紤]到疫情反復對于線下消費的沖擊，以及競爭對手擴張加速可能造成分流，我們下調公司2022E~2023E營收預測至65.24億元/79.12億元（前預測值為66.77億元/79.73億元），新增2024E營收預測91.92億元?？紤]到收入端預測調整以及增速較快的海外業(yè)務相對國內業(yè)務利潤率更低，我們下調公司2022E~2023E凈利潤預測至12.24億元/14.70億元（前預測值為14.68億元/17.33億元），新增2024E凈利潤預測17.17億元。

風險因素：潮玩行業(yè)增速不及預期；公司原創(chuàng)IP推新表現(xiàn)不及預期；第三方IP授權合作不及預期；行業(yè)競爭激烈，公司市場占有率不及預期等。

(記者 湯輝)

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