每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 董興生    

注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

上周（2022年3月7日~3月13日，下同），A股市場共有9家公司被安排首發(fā)上會，其中8家過會，廣東揚山聯(lián)合精密制造股份有限公司1家公司遭暫緩表決，周過會率也因此回落至88.89%。

在IPO新增受理方面，上周共新增受理了3家擬IPO公司。而在新股表現(xiàn)方面，上周上市了8只新股，無一破發(fā)。這其中，登陸科創(chuàng)板的華秦科技(688281.SH）成上周表現(xiàn)最好的新股，中一簽獲利近3.2萬元。

本周，安排上會的公司極多，數(shù)量達到了16家。這其中，主要產(chǎn)品技術(shù)指標明顯落后于同行的芯片企業(yè)——恒爍股份能否成功過會呢？招股書顯示，恒爍股份的NORFlash芯片，存儲容量只有1Mb~128Mb，相比之下,行業(yè)龍頭兆易創(chuàng)新（603986.SH）的NORFlash芯片存儲容量最高已達到2Gb。

紅榜：晶合集成等8家公司過會 聯(lián)翔股份實控人離婚事宜遭關(guān)注

上周，A股有9家公司迎來上會，除聯(lián)合精密遭暫緩表決外，其余8家公司均成功過會。這其中，擬登陸科創(chuàng)板的合肥晶合集成電路股份有限公司（以下簡稱“晶合集成”）頗值得關(guān)注。

晶合集成主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，此次IPO，公司擬募資95億元加碼主業(yè)。目前，晶合集成已實現(xiàn)150納米至90納米制程量產(chǎn)，正在進行55納米客戶產(chǎn)品驗證。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，合肥建投控制著晶合集成52.99%的股份，是公司控股股東，而合肥建投則由合肥市國資委100%持股，系公司實控人。

在招股書中，晶合集成引用第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)稱，截至2020年底，公司是收入規(guī)模第三大的中國內(nèi)地純晶圓代工企業(yè)。排在它之前的，是技術(shù)更為全面、更為領(lǐng)先的中芯國際（688981.SH）和華虹半導體（01347.HK）。

在業(yè)績方面，2018年~2020年及2021年上半年，晶合集成的營收分別為2.18億元、5.34億元、15.12億元和16.04億元，凈利潤分別為-11.91億元、-12.43億元、-12.58億元和1.22億元。

除晶合集成外，上周過會的聯(lián)翔股份也頗值得關(guān)注。聯(lián)翔股份成立于2004年7月，是一家墻布生產(chǎn)企業(yè)，旗下品牌包括“領(lǐng)繡”（LEADSHOW）等。然而，聯(lián)翔股份號稱是一家“智能家居公司”。

聯(lián)翔股份是一家典型的夫妻搭檔創(chuàng)業(yè)的公司，在公司最初成立時，卜曉華與妻子陳燕鳳各持股50%。在聯(lián)翔股份發(fā)展過程中，陳燕鳳并非僅持有公司股權(quán)那么簡單，而是深度參與公司管理。陳燕鳳曾擔任聯(lián)翔股份董事、副總經(jīng)理，負責公司銷售工作。在采訪中，卜曉華將陳燕鳳稱作是自己的“左膀右臂”。

然而，2019年3月，卜曉華與妻子陳燕鳳離婚了，離婚后兩個未成年兒子的撫養(yǎng)權(quán)歸卜曉華。同時，雙方約定，陳燕鳳將名下股份的三分之一轉(zhuǎn)給了兩個未成年的兒子。由于監(jiān)護權(quán)在卜曉華手中，這部分股權(quán)也由卜曉華控制。由此，陳燕鳳失去了公司實控人的地位。

值得一提的是，聯(lián)翔股份招股書顯示，離婚前幾個月，陳燕鳳已不再擔任公司副總職務(wù)，離婚后，也不再負責銷售工作。似乎，陳燕鳳已淡出公司管理。然而在二人離婚后的多種場合，甚至在2020年時，陳燕鳳仍以公司副總名義出席活動，為優(yōu)秀經(jīng)銷商頒獎。

離婚后到2020年3月之前，陳燕鳳還存在利用公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“邊角料、殘次品”，在公司外部加工成手提包、旗袍、抱枕等，用于贈送經(jīng)銷商或收取部分費用的情況。為此，在公司沖刺IPO后，陳燕鳳不得不對公司進行“補償”，將相關(guān)獲利以“捐贈”名義補償公司。

在此背景下，在日前的發(fā)審委會議上，證監(jiān)會發(fā)審委表示，卜曉華、陳燕鳳解除婚姻關(guān)系前，陳燕鳳持股比例較高。為此，證監(jiān)會發(fā)審委要求公司說明，陳燕鳳對外轉(zhuǎn)讓及贈予股份是否真實、是否存在其他利益安排等情形；未認定陳燕鳳為共同控制人是否符合實際情況，是否規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定；雙方婚姻關(guān)系的解除是否對公司經(jīng)營的穩(wěn)定性有重大不利影響。

隨著上周8家公司過會，1家公司遭暫緩表決，IPO周過會率也達到88.89%，符合正常水平。

黃榜：排隊8個月后愛信股份撤回北交所上市申請

上周，因終止審查、中止審查、暫緩表決而登上“IPO黃榜”的公司一共有6家。其中，創(chuàng)業(yè)板4家、北交所1家、主板1家。

這其中，愛信股份是在排隊8個多月后，選擇主動撤回IPO，導致被監(jiān)管終止審查。對于主動撤回的原因，愛信股份給出的理由是，“鑒于未來戰(zhàn)略調(diào)整考慮，結(jié)合對資本市場路徑的規(guī)劃等所致”。

從業(yè)績上看，愛信股份還是不錯的，近年來公司業(yè)績一直呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的態(tài)勢。2018年~2020年，公司營收由3.06億元增長至4.59億元；同期歸母凈利潤由1783.73萬元增長至3369.93萬元。2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收4.51億元，同比增長61.9%，凈利潤為1962.62萬元，同比增長44.34%。

在招股書中，愛信股份自稱是一家“信息通信技術(shù)服務(wù)的企業(yè)”、“專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)”。不過，監(jiān)管部門也不好糊弄。在二輪問詢中，監(jiān)管部門便關(guān)注到愛信股份業(yè)務(wù)實質(zhì)問題，要求公司結(jié)合成本構(gòu)成情況說明，公司所謂的“通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)”實質(zhì)是否為工程施工。

本周16家企業(yè)上會 恒爍股份產(chǎn)品技術(shù)指標落后曾遭大舉退貨

本周，將有聚和股份、菲沃泰、逸豪新材、聚膠股份、科創(chuàng)新材、則成電子、弘業(yè)期貨、青松醫(yī)藥、永泰運、北農(nóng)大、森鷹窗業(yè)、協(xié)昌科技、麥瀾德、海光信息、恒爍股份和德邦科技等16家公司迎來上會。這其中，芯片設(shè)計企業(yè)恒爍股份頗值得關(guān)注。

恒爍股份成立于2015年，是一家采用Fabless模式，主營存儲芯片和MCU芯片研發(fā)、設(shè)計及銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)。公司現(xiàn)有主營產(chǎn)品包括NORFlash存儲芯片和32位MCU芯片兩大類。其中，NORFlash存儲芯片是公司主要收入來源，收入占比常年在90%以上。

雖然恒爍股份目前在NORFlash存儲芯片領(lǐng)域已經(jīng)取得了一定的技術(shù)成果，但其產(chǎn)品的一些技術(shù)指標以及知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量等與華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新等行業(yè)龍頭相比仍然存在較大差距。

例如，在最先進制程方面，恒爍股份NORFlash產(chǎn)品最先進制程為50nm，可比公司華邦、旺宏、東芯股份已達到了4xnm。而在存儲容量方面差距更大，目前，恒爍股份NORFlash產(chǎn)品存儲容量僅覆蓋1Mb～128Mb，缺少128Mb以上大容量產(chǎn)品。而旺宏、兆易創(chuàng)新等龍頭廠商的NORFlash產(chǎn)品容量已經(jīng)覆蓋512Kb～2Gb，華邦的NORFlash產(chǎn)品容量也已經(jīng)覆蓋512Kb～1Gb。

不過，近年來，在國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的背景下，恒爍股份業(yè)績增長迅猛。2018年~2021年，恒爍股份分別實現(xiàn)營收1.01億元、1.34億元、2.52億元和5.76億元，同期歸母凈利潤為-628萬元、-506.6萬元、2059.71萬元和1.48億元。恒爍股份還預計，2022年1~3月實現(xiàn)營收約1.16億元～1.26億元，同比增長約7.17%～16.42%，扣非后凈利潤約1802萬元～2142萬元，同比增長約1.98%～21.22%。

值得一提的是，報告期內(nèi)，恒爍股份還存在被大舉退貨的情況。2021年11月，杰理科技因公司部分產(chǎn)品低電壓應(yīng)用時Flash讀寫偶發(fā)性出錯、不良率升高等問題提出退貨，退貨金額達2110萬元。

恒爍股份“輕描淡寫”地表示，該退貨金額僅占公司2021年營收的3.76%、退貨產(chǎn)品可實現(xiàn)二次銷售。不過，杰理科技對恒爍股份新提供的產(chǎn)品進行了重新驗證與評估。2022年初至今，杰理科技僅采購274.91萬元晶圓片。

截至3月13日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部714家公司中，處于注冊生效（注冊結(jié)果）的有433家，緊隨其后的是“終止”150家，“已問詢”的有67家，中止及財報更新的有6家，提交注冊的有49家，已受理2家。

截至3月13日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于注冊生效（注冊結(jié)果）的有322家，緊隨其后的是“終止”156家，“已問詢”的有252家，中止的有23家，上市委會議通過的有11家，提交注冊的有69家，已受理的6家。

另外，截至3月13日，北交所官網(wǎng)顯示，北交所有89家公司已注冊，而終止審查的有53家公司，中止審查的有17家，報送證監(jiān)會注冊的1家、已問詢的有40家，已受理的有1家，上市委會議通過的有3家。

上周無新股破發(fā) 和順科技等7只新股本周迎來申購

A股上周上市了8只新股，除萬控智造為主板上市外，其余7只新股為注冊制新股，均沒有出現(xiàn)破發(fā)的情況。這其中，華秦科技（688281.SH）中一簽獲利最多，近3.2萬元。雖然華秦科技的漲幅并不高，上市首日最高漲幅也只有46.69%，但是憑借著189.50元/股的高發(fā)行價，中一簽的獲利依然不斐。

而上周雖然中汽股份（301215.SZ）漲幅最多，該公司上市首日最高漲幅達到215.53%，但由于其發(fā)行價只有區(qū)區(qū)3.80元/股，因此中一簽獲利只有3400多元。

本周，A股泰恩康、富士萊、萬凱新材、鹿山新材、興通股份、和順科技、首藥控股等7只個股將迎來申購。這其中，和順科技（301237.SZ）的發(fā)行價較高，達到56.69元/股，其發(fā)行市盈率也達到62.39倍，超過行業(yè)平均水平。

和順科技是一家國內(nèi)領(lǐng)先的有色聚酯薄膜企業(yè)，而聚酯薄膜由于其良好的物理、化學及力學性能，目前已廣泛應(yīng)用于消費電子、電工電氣、光學、建筑、包裝裝飾及光伏等諸多領(lǐng)域。

近二十年來，中國聚酯薄膜產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，目前產(chǎn)銷量高居世界首位，已由最初的依賴進口發(fā)展成為世界上最大的生產(chǎn)國，產(chǎn)品種類及質(zhì)量快速提升。近年來，我國聚酯薄膜行業(yè)需求量逐年增加，BOPET薄膜專業(yè)委員會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年我國聚酯薄膜行業(yè)需求量為115萬噸/年，2020年需求量達265.20萬噸/年，增幅達130.61%，年復合增長率為8.71%。

不過，當前我國聚酯薄膜產(chǎn)品市場整體供應(yīng)充足，但部分較高端的聚酯薄膜市場仍依賴進口，整體上呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾，即高端產(chǎn)品緊缺需要進口，而低端產(chǎn)品存在產(chǎn)能過剩的風險。

而經(jīng)過多年的市場積累，和順科技已是行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。這一點從公司獲取的多家優(yōu)質(zhì)客戶也可以看出。其中公司目前為世華科技（688093.SH）2019年度第一大供應(yīng)商，為斯迪克（300806.SZ）2019年度主要供應(yīng)商之一。目前，公司主要客戶的產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于蘋果、三星、華為、松下、中興、OPPO、LG及戴爾等國內(nèi)外知名廠商。

從業(yè)績上看，近年來和順科技發(fā)展也比較快。2018年~2020年，和順科技的營收復合增速為43.32%，歸母凈利潤復合增速為82.30%。根據(jù)招股說明書，公司預計2021年營收同比增長69.66%；歸母凈利潤同比增長66.76%。2018年~2020年，公司毛利率分別為29.44%、31.47%、35.77%，處于上升態(tài)勢，也高于可比均值水平。

證監(jiān)會：與美國監(jiān)管部門溝通已取得積極進展

上周，受俄烏沖突等因素影響，全球資本市場震蕩。而在涉及IPO和上市監(jiān)管動態(tài)方面，各國監(jiān)管部門也有所動作。

3月8日，根據(jù)《外國公司問責法》，美國證券交易委員會（SEC）將五家中國ADR納入“臨時退市清單”，包括百濟神州、百勝中國、再鼎醫(yī)藥、盛美半導體、和黃醫(yī)藥。受此影響，3月10日，包括京東、阿里、拼多多、愛奇藝等在美中概股全面暴跌。

3月11日凌晨，中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，證監(jiān)會已經(jīng)注意到相關(guān)情況，并認為這是美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責法》及相關(guān)實施細則的一個正常步驟。證監(jiān)會還表示，此前已經(jīng)多次就《外國公司問責法》的實施表明過態(tài)度。證監(jiān)會尊重境外監(jiān)管機構(gòu)為提高上市公司財務(wù)信息質(zhì)量，加強對相關(guān)會計師事務(wù)所的監(jiān)管，但堅決反對一些勢力將證券監(jiān)管政治化的錯誤做法。

中國證監(jiān)會還稱，始終堅持開放合作精神，愿意通過監(jiān)管合作解決美方監(jiān)管部門對相關(guān)事務(wù)所開展檢查和調(diào)查問題。證監(jiān)會相關(guān)部門負責人還表示，近一段時間，中國證監(jiān)會和財政部持續(xù)與美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）開展溝通對話，并取得積極進展。

“我們相信，雙方通過共同努力一定能夠盡快作出符合兩國法律規(guī)定和監(jiān)管要求的合作安排，共同保護全球投資者合法權(quán)益，促進兩國市場健康穩(wěn)定發(fā)展。”證監(jiān)會還稱。