每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2月22日晚，金龍魚（300999，SZ）發(fā)布業(yè)績快報，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元，同比增長16.1%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤41.32億元，同比下降31.1%，主要系原材料成本上漲疊加低毛利率產(chǎn)品占比上升，拖累廚房食品業(yè)務(wù)利潤，大豆采購及壓榨量降低疊加套保損失，拖累飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)利潤所致。

2月23日，金龍魚報收于54.36元/股，下跌4.45%。中信證券發(fā)布研報稱，公司受大宗價格周期影響，但若成本周期波動向下，業(yè)績預計會出現(xiàn)改善。目前金龍魚調(diào)味品、中央廚房業(yè)務(wù)發(fā)展良好，調(diào)味品醬油產(chǎn)能持續(xù)增加，去年增資廣味源布局廣式醬油領(lǐng)域，同時，公司的中央廚房杭州工廠也逐步完工，當前在進行試生產(chǎn)，且有望在第二季度推出產(chǎn)品。

提價應對原材料成本上漲

金龍魚在公告中表示，在廚房食品業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營成本高于2020年同期。

大豆、水稻、小麥、菜籽等是金龍魚生產(chǎn)米面油的主要原材料。以大豆為例，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年，大豆進口均價為555美元/噸，較2020年的394美元/噸上漲達41%，對整個食品加工行業(yè)帶來了較大的沖擊，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)成本增幅擴大，業(yè)績波動幅度明顯。

面對原材料價格的上漲，2021年，金龍魚對部分產(chǎn)品，尤其是對一些成本壓力相對較大的產(chǎn)品，進行了價格調(diào)整。具體而言，食用油非零售渠道的價格是隨行就市銷售的，零售渠道價格在去年底和今年均有不同程度的調(diào)整，但調(diào)整幅度不大，無法完全覆蓋原料上漲的幅度；米、面產(chǎn)品的原材料價格波動幅度相對較小，公司表示，會先通過促銷、營銷費用的調(diào)整，再考慮是否調(diào)整價格；調(diào)味品價格基本沒有調(diào)整，因為公司調(diào)味品的量比較小，目前來看收入可以覆蓋成本。

此外，市場競爭加劇疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷量受到一定影響。金龍魚方面表示，受到疫情影響，2021年市場消費力呈現(xiàn)了消費分級的態(tài)勢，即高端和低端兩級分化較為明顯，“不過我們認為目前市場整體消費力在逐步提升，而消費升級仍是長期趨勢，公司會堅持優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極拓展更高端、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，同時也會加強大眾化、流通板塊來滿足部分消費者的階段需求。”

而隨著國內(nèi)餐飲市場復蘇，餐飲渠道逐步恢復，公司廚房食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量占比提升。上述因素綜合導致公司廚房食品的銷量、收入增長，但是利潤有所下降。

套保損失收窄

在飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)方面，金龍魚表示，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業(yè)務(wù)的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量同比有所下降，壓榨利潤減少。

“我們會在保供應的基礎(chǔ)下，在壓榨利潤過低時降低壓榨量。”此前，金龍魚方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當大豆價格上漲時，豆粕和豆油的價格通常也會上漲，但上漲幅度是否與大豆價格的漲幅保持一致，會受到豆粕和豆油的市場供求關(guān)系影響；同時，公司從境外采購大豆，下訂單到運輸至國內(nèi)，再進行生產(chǎn)加工及銷售，會需要一定的周轉(zhuǎn)期，前述因素都可能會對利潤產(chǎn)生影響。

正因為大豆作為大宗商品之一，價格波動比較頻繁，為了減少商品價格波動對公司經(jīng)營業(yè)績帶來的不利影響，金龍魚會使用期貨等衍生工具進行套期保值。

其損益同樣體現(xiàn)在了公司的財務(wù)報表中，業(yè)績快報顯示，2021年金龍魚實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.32億元，同比下降31.1%，而扣非凈利潤為49.96億元，同比下降43.2%。對此，公司表示，扣非凈利潤的降幅更大主要是因為報告期衍生金融工具產(chǎn)生的未完全滿足套期會計要求的非經(jīng)常性損失減少，即套保業(yè)務(wù)損失同比減小。

2月15日，金龍魚在股東大會上就套保業(yè)務(wù)回應投資者提問時表示，公司使用期貨等衍生工具開展的商品套期保值業(yè)務(wù)，是為了避免在行情大起大落時利潤有大幅波動，不過不能從大宗商品期貨價格的上漲或下降簡單推斷公司整體的期貨經(jīng)營情況，因為公司經(jīng)營的品種比較多，且頭寸一直是在調(diào)整的，應該把整個業(yè)務(wù)當作一個整體，期貨與現(xiàn)貨利潤需要相互結(jié)合來看。

除了使用金融避險工具，在經(jīng)營層面，公司的飼料板塊會根據(jù)市場需求情況來合理安排各工廠的開機情況，另外公司也在不斷開發(fā)新產(chǎn)品，例如膨化大豆、發(fā)酵豆粕等相對高端的飼料產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)水平，提升整體競爭力。

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