1月28日晚間，順豐控股發(fā)布業(yè)績預告，預計2021年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤42億元至44億元，同比下降40%至43%，基本每股收益0.91元/股-0.96元/股。與全年數(shù)據(jù)形成對比的是，順豐控股預計2021年第四季度凈利潤達到24億元至26億元，同比提升39%至50%；預計扣非后凈利潤14.5億元至16億元，同比增長41%至56%，環(huán)比增長79%至98%。順豐或許迎來上市以來最好的四季度業(yè)績。

健康發(fā)展與業(yè)務價值并舉 順豐業(yè)績修復確定

順豐在經(jīng)歷了一季度的低谷期后，在第二季度就實現(xiàn)了扭虧為盈，進入業(yè)績爬坡期，到第四季度進入到了業(yè)績修復期，利潤水平占到全年的一半以上。

圖：2021年Q1-Q4公司凈利潤變化圖

2021年，在我國快遞量突破千億件的背景下，國家郵政局等多個部門通過政策調控，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，注重服務品質，關注從業(yè)者的幸福感，走出價格競爭的泥潭。對順豐而言，在已經(jīng)建立的品牌口碑與多維產(chǎn)品矩陣的先發(fā)優(yōu)勢基礎上，通過精益化管理，終于實現(xiàn)業(yè)績的“低開高走”。

2021年，是順豐控股成為綜合物流企業(yè)的關鍵之年，不僅營收突破2000億元大關；也是在收購嘉里物流后，深度布局國際市場；還順利完成2021年度民營企業(yè)規(guī)模極大的定增凈額200億元；更是在一季度業(yè)績“踩雷”后，管理層迅速做出調整，把有質量的發(fā)展提升到戰(zhàn)略高度，快速重回正軌，表現(xiàn)出一家成熟的優(yōu)秀企業(yè)的高度自我修正能力。

而這得益于幾個方面的努力：在戰(zhàn)略方向上更加聚焦于核心物流業(yè)務，強調健康經(jīng)營和業(yè)務價值貢獻；在收入端，進一步提升收入質量，通過調整定價策略主動調優(yōu)產(chǎn)品結構和客戶結構，提升單票收入；在成本端，精益化成本控制效果得以顯現(xiàn)，前端科技助力預測動態(tài)變化的貨量，后端精準匹配資源投入。隨著速運、快運、倉網(wǎng)、豐網(wǎng)四網(wǎng)融通的推進，中轉場自動化設備升級，線路的整合優(yōu)化，使得運營操作效率和資源使用效率穩(wěn)步提升，從而整體改善效益。

精益化管控收入端與成本端

在傳統(tǒng)的優(yōu)勢領域，順豐不斷完善產(chǎn)品分層，制定針對性市場策略，調優(yōu)產(chǎn)品結構，提升產(chǎn)品定價能力。這樣的改變，是放棄對市占的執(zhí)念，不再以犧牲利潤換取規(guī)模的擴張。

進入2021年下半年，順豐的管理效能開始顯現(xiàn)，單票收入持續(xù)回升。在”雙十一“電商節(jié)期間，順豐也對業(yè)務量增長保持了相當?shù)目酥?，營收增長高于業(yè)務量的增長，與前期也有了重大的變化，如果考慮目前票均收入已經(jīng)剔除價格較高的國際業(yè)務，則單票價格回升的比例會更高。2021年12月，順豐單票收入達到16.43元/票，環(huán)比增長3.85%，同比增長0.43%，實現(xiàn)單票收入同比環(huán)比雙提升，在保持業(yè)務增速的同時，保持高質量的收入增長，逐步改善整體效益。

戰(zhàn)略性布局新業(yè)務領域，是順豐可以始終在行業(yè)領先一個“身位”的重要步驟，而兼顧短期收益與長期發(fā)展則更考驗企業(yè)的發(fā)展智慧。順豐在快運、同城、冷運等新業(yè)務領域的行業(yè)地位、增速有目共睹，并且隨著業(yè)務規(guī)模擴大，部分業(yè)務的邊際成本也呈下降趨勢。以快運業(yè)務為例，這一業(yè)務板塊隨著公司加快快運網(wǎng)絡建設、加密干支線運力以提升陸運時效的前期投入逐步趨于平衡，公司收入、業(yè)務量規(guī)模均已成為行業(yè)領先，在快運行業(yè)龍頭集中的變革期，此后或在規(guī)模擴張與盈利質量中尋求更好的均衡。

此前，順豐CEO王衛(wèi)更是將順豐2022年的發(fā)展口號定為“可持續(xù)健康發(fā)展”，從追求規(guī)模追求件量轉向追求質量，通過內(nèi)部整合，實現(xiàn)資源協(xié)調與共享，提升競爭力和規(guī)模，取得戰(zhàn)略性優(yōu)勢。順豐保持有質量的發(fā)展有了戰(zhàn)略上的定力。

破圈國際化 順豐第二增長曲線確立

2021年9月28日，順豐完成了對嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司（嘉里物流）51.5%的股權的收購，到第四季度，成功實現(xiàn)嘉里利潤表合并。為順豐全年利潤做出貢獻。在嘉里物流并入順豐體系后，順豐供應鏈及國際業(yè)務收入保持了強勁的增長勢頭，月度數(shù)據(jù)顯示，在2021年10月、11月和12月的營收分別達到了87.47億元、96.11億元和91.09億元，同比增加779.10%、639.31%和534.77%。

但嘉里之于順豐，在貢獻利潤的同時，更重要的是助力順豐實現(xiàn)國際業(yè)務的“破圈”：順豐在2021年完成對嘉里物流的股權收購，將嘉里的航空、貨代、海運、國際合同物流等優(yōu)勢納入大順豐體系內(nèi)，有效提升了順豐的國際業(yè)務實力，助力順豐海外業(yè)務板塊快速拓展，打造公司的第二增長曲線。

疫情使國際供應鏈發(fā)生了巨大的變化，跨境電商、生鮮物流高成長發(fā)展，跨國產(chǎn)業(yè)的供應鏈管理變革，都催生了國際航空物流和海運爆發(fā)性增量需求。華創(chuàng)證券分析師表示，ToB的供應鏈服務預期會是未來3-5年交運行業(yè)較大投資機會，順豐作為綜合物流服務巨頭企業(yè)，期待與嘉里進一步發(fā)揮協(xié)同效應，以技術集成+方案實施的形式，助力行業(yè)客戶打造數(shù)字化供應鏈，并基于“順豐+嘉里”全貨機機隊實力，將不斷拓展國際業(yè)務，形成與國內(nèi)外全周期的業(yè)務增長。

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