每經記者｜王硯丹    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源： 攝圖網_500616327

1月7日晚間，證監(jiān)會官方網站發(fā)布消息稱，擬在科創(chuàng)板引入做市商機制，并自即日起就《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務試點規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《做市規(guī)定》)公開征求意見。

《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準入條件、準入程序、做市券源安排、內部管控、風險監(jiān)測監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等六個方面的內容。證監(jiān)會表示，將根據公開征求意見情況，進一步完善《做市規(guī)定》并履行程序后，發(fā)布實施該規(guī)定。

《每日經濟新聞》記者注意到，《做市規(guī)定》征求意見稿為能充當做市商的券商提出了十項準入要求。其中，最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評級在A類A級(含)以上是硬性要求。

對試點券商內控提出三大要求

證監(jiān)會官網發(fā)布的《做市規(guī)定》起草說明表示，在條件成熟時引入做市商機制是推進科創(chuàng)板建設的重要舉措之一?？苿?chuàng)板設立以來市場運行平穩(wěn)，各項改革措施成效明顯。為落實《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，擬在科創(chuàng)板引入做市商機制。

證監(jiān)會指出，與證券公司經紀、自營、承銷與保薦等業(yè)務相比，證券公司做市交易是一項新業(yè)務，對證券公司內控、合規(guī)、風控要求較高。因此，在科創(chuàng)板引入做市商機制的初期，將采用試點方式，允許一些公司治理規(guī)范、內控機制健全、運營穩(wěn)健、抗風險能力強的證券公司開展做市交易業(yè)務，以此穩(wěn)妥推進相關工作、防控好各類風險。在試點基礎上，中國證監(jiān)會及上海證券交易所將評估實施效果，積極完善相關制度。

《做市規(guī)定》起草說明稱，通過試點方式在科創(chuàng)板引入做市商機制有利于積累經驗，穩(wěn)步推進改革。依據證券法，證券公司從事做市交易業(yè)務，需經中國證監(jiān)會核準。

鑒于做市交易業(yè)務專業(yè)性強，對證券公司業(yè)務、系統(tǒng)、人員、風控等方面要求較高，《做市規(guī)定》要求對公司是否具備做市業(yè)務能力進行評估。通過上海證券交易所評估測試的，向中國證監(jiān)會提出申請，由中國證監(jiān)會核準業(yè)務資格。

在做市券源方面，證券公司可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票，或其他有權處分的股票，具體由上海證券交易所商中國證券登記結算有限責任公司、中國證券金融股份有限公司后規(guī)定。

此外，由于做市交易業(yè)務與經紀、自營、資產管理等業(yè)務可能會有利益沖突，也可能會給做市商帶來一定風險。為此，《做市規(guī)定》對試點證券公司的內部控制提出了三方面嚴格要求：

一是完善業(yè)務隔離制度，防止敏感信息不當流動，嚴防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務內部控制、決策流程、制衡機制，確保業(yè)務規(guī)范有序開展；三是加強做市交易業(yè)務管理，健全廉潔從業(yè)風險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

此外，《做市規(guī)定》起草說明稱，引入做市商交易機制有助于平抑市場波動、增加市場活躍度，但也可能會助漲助跌，加劇市場波動。為此，《做市規(guī)定》從以下幾個方面對試點證券公司從嚴要求，包括將做市交易業(yè)務納入全面風險管理體系，完善風險監(jiān)測指標，做好業(yè)務風險防控；建立健全異常交易監(jiān)控機制，報備專用賬戶，接受上海證券交易所全方位監(jiān)控，防止對市場穩(wěn)定造成影響；參照自營持有股票標準計算和填報風控指標，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上海證券交易所在具體業(yè)務規(guī)則中明確；處理好突發(fā)事件，履行信息報送義務等。

《做市規(guī)定》還指出，證券公司在做市交易中違反有關法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構可依法采取監(jiān)管措施和行政處罰，并授權上海證券交易所制定業(yè)務規(guī)則，依法對證券做市交易業(yè)務實施自律管理。

25家券商可能喝“頭啖湯”

其中，最值得一提的是，《做市規(guī)定》明確規(guī)定了證券公司參與科創(chuàng)板做市業(yè)務的準入條件，有十項之多。具體如下：

(一)具有證券自營業(yè)務資格；(二)最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元；(三)最近3年分類評級在A類A級(含)以上；(四)最近18個月凈資本等風險控制指標持續(xù)符合規(guī)定標準；(五)內部管理制度和風險控制制度健全并有效執(zhí)行；(六)具備與開展業(yè)務相匹配的、充足的專業(yè)人員，公司分管做市交易業(yè)務的高級管理人員、首席風險官等具備相應的專業(yè)能力；(七)科創(chuàng)板做市交易業(yè)務實施方案準備充分，技術系統(tǒng)具備開展業(yè)務條件，并通過上海證券交易所組織的評估測試；(八)公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員最近1年內未因證券自營、融資融券、資產管理等業(yè)務重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或被追究刑事責任；(九)公司近一年未發(fā)生重大及以上級別的信息安全事件(十)中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

此外，證監(jiān)會還指出，相關高管和專業(yè)人員的業(yè)務經驗和執(zhí)業(yè)經歷年限等具體要求，擬由上海證券交易所在配套業(yè)務規(guī)則中明確。

《每日經濟新聞》記者經過統(tǒng)計后發(fā)現，能滿足全部十項要求中“最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元”“最近3年分類評級在A類A級(含)以上”兩項硬性要求的券商就已經不多，粗略估算只有25家，甚至一些頭部券商也很有可能喝不到“頭啖湯”。

部分券商評級及凈資本情況一覽

（藍色標注表示不能達到連續(xù)三年A類A級，數據來源：記者整理）

如果科創(chuàng)板實施做市交易試點發(fā)生在2022年7月證監(jiān)會公布最新分類評價結果之前，那么能同時滿足“最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元”“最近3年分類評級在A類A級(含)以上”，即2019年、2020年、2021年分類評價均為A類A級以上的有：招商證券、浙商證券、中國銀河、中金公司、中泰證券、中信建投證券、中信證券、中銀證券、興業(yè)證券、申萬宏源證券、天風證券、平安證券、華泰證券、華西證券、國金證券、國開證券、國泰君安、國信證券、東方財富證券、東方證券、東吳證券、東興證券、方正證券、財通證券、光大證券。

而一些耳熟能詳的頭部券商，卻很可能和首批科創(chuàng)板做市商試點失之交臂。如海通證券因2021年只獲得BBB評級、廣發(fā)證券在2020年被評為BBB，而無法參與首批科創(chuàng)板做市試點。此外，上市券商中的紅塔證券、長城證券等凈資本超過100億的券商，也因未滿足“連續(xù)三年A類A級”而無緣首輪科創(chuàng)板做市。

不過，值得一提的是，如果科創(chuàng)板首批做市在2022年7月證監(jiān)會披露本年分類評價結果后再推出，那么部分2019年未獲得A類A級、但2020年和2021年均滿足A類A級以上條件的券商，如果在2022年獲得A類A級，則也有望獲得首批試點資格。