每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

很快就要到年底了，這個(gè)時(shí)候，需要思考一下，明年怎么投資？

今天，Z哥就聊一下自己對明年如何投資的一些思考，這些都是自己的想法，是否正確，要在明年才能得到驗(yàn)證，現(xiàn)在只是初步、粗淺的思考。隨著時(shí)間的推移，這些想法也可能會(huì)發(fā)生變化，歡迎讀者一起討論。

問題一：明年投股票還是投基金？

我們的欄目是基金投資的欄目，自然主要是投資于基金，公募基金，主動(dòng)配置型基金，以股基、偏股型混合基金為主，ETF作為參考，不一定會(huì)直接參與。股票當(dāng)然也會(huì)保持積極主動(dòng)的觀察，當(dāng)然也會(huì)參與，只有清楚不同時(shí)期市場的熱點(diǎn)、趨勢，才能選出更好的基金。

Z哥關(guān)注的基金，投資周期可能會(huì)比較長，至少三個(gè)月，除非出現(xiàn)明顯的判斷錯(cuò)誤，一般來說會(huì)給看好的基金經(jīng)理相對較長的時(shí)間來進(jìn)行跟蹤考察。

實(shí)際上，最近兩年的市場已經(jīng)很明顯，作為普通投資者，可能投基金比投股票更容易賺錢，買基金能夠有效避開追漲殺跌的漩渦之中。

問題二：明年的行情怎么看？

預(yù)判明年的行情，說白了還是靠猜，包括很多基金經(jīng)理，還有策略分析師，其實(shí)都是在猜，找出一個(gè)概率較大的方向。

2019年和2020年，A股市場已經(jīng)連續(xù)大漲了兩年。原本以為2021年會(huì)跌，但今年滬指年K線還是大概率收陽。年線三連陽之后，明年還會(huì)四連陽？就算是小概率事件，但不代表不會(huì)發(fā)生。

Z哥覺得，明年依然會(huì)是結(jié)構(gòu)性行情，板塊分化依舊明顯。

首先，市場的大環(huán)境可能不會(huì)太好。盡管前兩天張文宏說，這將是“最后一個(gè)寒冬”?；蛟S，新冠疫情的困擾，有可能已經(jīng)快要完了，但全球經(jīng)濟(jì)能否真的在明年就恢復(fù)正?；课矣X得這依然有很大不確定性。做投資的，總是會(huì)比較謹(jǐn)慎。

其次，今年盡管大盤不怎么樣，但今年一級市場竟然發(fā)了超過500只新股，也許明年大概率是全面注冊制實(shí)行的一年，可能還將繼續(xù)大規(guī)模發(fā)新股。股票市場，終究是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，所以這種情況下，要想出現(xiàn)全面牛市，可能性確實(shí)不大。

第三，也不用過于悲觀，最近兩年的股票市場，充分展現(xiàn)出了韌勁。還有貨幣政策越來越靈活，即便歐美國家都已經(jīng)在收縮，但我國明年大概率還將維持相對寬松的貨幣環(huán)境。

所以總體而言，更傾向于強(qiáng)勢震蕩的行情，這樣的行情，如果投股票的話，確實(shí)對投資者提出了很高的要求。如果我們不會(huì)選股，擇時(shí)又總是慢半拍，甚至是慢一拍。那么，可能真的要考慮，將更多的可支配收入配置到基金中，相應(yīng)減少對股票的直接配置。

問題三：賽道怎么選？

如果沒有全面牛市，那么只能選擇一個(gè)相對靠譜的賽道。

在過去兩三年，選對了賽道，投資成功的概率會(huì)大大提升。

比如前兩年的白酒、醫(yī)藥等大消費(fèi)的賽道，過去賺了不少錢。但是，今年賺錢難度明顯加大，甚至在醫(yī)藥、零售、食品等細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)了虧錢情況。

對于這個(gè)大的賽道明年會(huì)怎么表現(xiàn)，Z哥暫時(shí)還是保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。具體理由，Z哥在平時(shí)欄目中也多次提到過?，F(xiàn)在由于疫情的因素，消費(fèi)要靠政策刺激才能有所拉動(dòng)。真正消費(fèi)旺盛的年代，數(shù)據(jù)的增長是不需要政策來刺激的。老百姓收入大幅提高了，自然會(huì)提升消費(fèi)。

醫(yī)藥也是相對悲觀的，因?yàn)橐咔橐约叭丝诶淆g化的需要，醫(yī)保資金層面更加傾斜于疫苗、核酸檢測，以及中藥等領(lǐng)域。集采主要還是擠壓藥企的利潤?？傮w來說，明年醫(yī)藥保持謹(jǐn)慎，個(gè)別細(xì)分的領(lǐng)域可能存在機(jī)會(huì)。

互聯(lián)網(wǎng)，主要在港股市場的那些公司，今年跌了超過30%的比比皆是。現(xiàn)在是對互聯(lián)網(wǎng)股票最悲觀的時(shí)候，這個(gè)階段，暫時(shí)不考慮抄底。

新能源，在碳中和的大背景下，明年依然是值得關(guān)注的賽道。但是，過去兩年這個(gè)賽道總體漲幅非常大，明年面臨嚴(yán)峻的分化，對基金經(jīng)理的選股能力提出更高的要求。

明年Z哥對于賽道怎么選？

我個(gè)人比較認(rèn)可大成基金韓創(chuàng)的一個(gè)觀點(diǎn)，明年的市場，需要一個(gè)能夠容納大資金的主流板塊，這才能為基金等機(jī)構(gòu)帶來超額收益。

那么，什么樣的賽道，能夠容納大資金？過去，醫(yī)藥、白酒、消費(fèi)、新能源、汽車等，都是能夠容納大資金的賽道。那么，還有什么板塊，能夠容納足夠大的資金？

要選出這樣的賽道，我們需要考慮的是，這個(gè)賽道的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褡銐蜷L，細(xì)分領(lǐng)域是否豐富。還有一點(diǎn)，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)對于這個(gè)賽道的介入是否深入？如果已經(jīng)介入得足夠深，那么并不一定適合我們現(xiàn)在去布局。我們既然是布局明年，就要選擇一個(gè)能容納大資金的賽道，而且現(xiàn)在機(jī)構(gòu)介入得還比較少。

現(xiàn)在，Z哥已經(jīng)有了初步的考慮，會(huì)在以后的欄目中跟大家分享。

問題四：基金經(jīng)理的選擇？

投基金，除了選賽道，另一個(gè)重要的事情是選擇靠譜的基金經(jīng)理。我們?nèi)绾稳ミx擇基金經(jīng)理？

歷史業(yè)績是否重要？歷史業(yè)績，不代表未來，但可以看出這位基金經(jīng)理的勝率如何。Z哥最看重的，其實(shí)還是勝率。

投資經(jīng)歷，Z哥更傾向于新生代，或者是中生代的基金經(jīng)理。年輕人更能夠融入新的時(shí)代，適應(yīng)新時(shí)代的變化，更有干勁。干勁越大，才有精力和動(dòng)力去做大量的基礎(chǔ)研究，做大量的公司調(diào)研，也才能夠更投入地為基民贏得投資收益。他們受到的其他因素的干擾相對更少。所以，年輕基金經(jīng)理可能比其他資深基金經(jīng)理更容易出成績。實(shí)際上，今年排名靠前的基金經(jīng)理的一大特點(diǎn)就是年輕化。相對而言，資深基金經(jīng)理雖然管理規(guī)模很大，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，但風(fēng)格可能更為保守，更容易受到其他因素的影響。

此外，明年，基金經(jīng)理業(yè)績排名的爭奪形勢，可能比過去幾年更加激烈。因?yàn)榛鸾?jīng)理心里都很清楚，盡管基金投資是長跑，但對于資歷較淺的基金經(jīng)理，只有在一年內(nèi)有足夠優(yōu)秀的成績，你的管理規(guī)模才能快速提升，規(guī)模提升了，才能確立你的“江湖地位”。

最后一點(diǎn)，Z哥想說的是基金投資的一個(gè)目標(biāo)。Z哥當(dāng)然想抓住明年的冠軍基金經(jīng)理，誰又不想呢？但這一點(diǎn)太難了，過去幾年，沒有哪一位基金經(jīng)理能夠衛(wèi)冕，每年冠軍都在換。究竟誰能成為冠軍，要到年末才知道。就算你年初找出了冠軍，但是如果你不能從年初持有到年末，那你也無法獲得最大的投資收益。

所以，Z哥的目標(biāo)，其實(shí)還是能夠獲取絕對收益，而不是相對收益。我們并不要求每年都在基金投資中收獲超過100%的收益，這種事情是水到渠成的。我們只希望，如果每年能夠獲取百分之幾十的穩(wěn)定收益，那已經(jīng)非常滿意了。

最后，Z哥繼續(xù)給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識別這個(gè)二維碼，就能找到“基金小每”，另外，在微信公眾號“理財(cái)不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個(gè)全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問，也可以在“基金小每”中提出來，我們一起討論。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投。資基金之前，請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501140779