每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

賺錢效應(yīng)弱化，臨近年末，投資者究竟如何應(yīng)對(duì)？在這一輪調(diào)整中，A股投資者如何篩選其中的投資機(jī)會(huì)？另外今年以來(lái)港股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，投資者比較關(guān)心港股市場(chǎng)是否觸底？是否迎來(lái)比較好的投資時(shí)點(diǎn)？港股中有哪些行業(yè)更值得關(guān)注呢？

11月10日下午，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)、大摩滬港深精選混合擬任基金經(jīng)理王大鵬做客每日經(jīng)濟(jì)新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就上述相關(guān)話題與網(wǎng)友朋友進(jìn)行了交流。

摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)王大鵬，受訪者供圖

醫(yī)藥板塊優(yōu)選對(duì)集采免疫的領(lǐng)域

“我覺(jué)得醫(yī)藥行業(yè)從長(zhǎng)期來(lái)看是非常有投資價(jià)值的行業(yè)，是一個(gè)看不到天花板的行業(yè)。”王大鵬說(shuō)道：“因?yàn)槲覀儗?duì)于生命、健康以及美麗的追求是無(wú)止境的。而且隨著老齡化越來(lái)越嚴(yán)重，人的壽命越長(zhǎng)，越到后期，人們不管是對(duì)疾病治療還是保健養(yǎng)生的支出都會(huì)逐漸提高，把更多的財(cái)富投入到與生命健康相關(guān)的行業(yè)中去。也就是說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)會(huì)是一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)。”

另外，王大鵬進(jìn)一步分析稱，醫(yī)藥行業(yè)一方面具有很強(qiáng)的消費(fèi)屬性，因?yàn)樗南掠蜗M(fèi)者有很強(qiáng)的消費(fèi)剛性，很少受到經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和人們短期收入的變化影響。另一方面，醫(yī)藥行業(yè)還具有科技屬性，表現(xiàn)出很強(qiáng)的成長(zhǎng)性，具備創(chuàng)新因素，也就決定了這個(gè)行業(yè)會(huì)涌現(xiàn)很多的投資機(jī)會(huì)。

不過(guò)，醫(yī)藥板塊從今年7月份開(kāi)始調(diào)整，除了有集采方面的因素外，王大鵬表示，更重要的因素是經(jīng)過(guò)2018年到今年上半年的連續(xù)上漲，板塊中很多公司的股價(jià)和估值都到了一個(gè)相對(duì)高的位置，在高估值、籌碼集中以及市場(chǎng)對(duì)于政策擔(dān)憂的共振下，誘發(fā)了醫(yī)藥板塊的下跌。如今經(jīng)過(guò)四個(gè)多月的下跌，估值也得到了較好的消化。

在醫(yī)藥板塊眾多細(xì)分領(lǐng)域中，王大鵬坦言，優(yōu)先選擇對(duì)集采政策免疫的子行業(yè)。“我們認(rèn)為，有三個(gè)方向可供選擇，第一是創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈上的CXO公司、創(chuàng)新醫(yī)療器械，這是受到政策鼓勵(lì)的；第二是消費(fèi)醫(yī)療，這是基于消費(fèi)者自身的支付能力，不需要醫(yī)保來(lái)負(fù)擔(dān)的；第三是醫(yī)藥出海，比如一些原料藥公司、醫(yī)療器械公司，他們收入一半以上來(lái)自海外，受到國(guó)內(nèi)集采政策的影響相對(duì)較小。”

港股市場(chǎng)處于底部區(qū)域

今年港股市場(chǎng)跌幅顯著，諸如恒生科技、恒生醫(yī)療保健以及恒生國(guó)企指數(shù)等截至11月10日的年內(nèi)跌幅分別約25%、18%、17%，尤其是前兩者，今年最高點(diǎn)以來(lái)最大跌幅都超過(guò)40%，對(duì)于港股市場(chǎng)如此劇烈的波動(dòng)，王大鵬認(rèn)為，主要有兩個(gè)方面的原因。

第一，雖然內(nèi)地資金占港股交易比例在不斷提升，但總體來(lái)看還是不到20%，因此港股市場(chǎng)主要還是受到海外資金的影響。美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月底提出Taper預(yù)期后，相對(duì)來(lái)說(shuō)港股市場(chǎng)的流動(dòng)性受到了一定的沖擊。

第二，今年港股市場(chǎng)還受到了一些政策上的沖擊。比如教育領(lǐng)域的政策和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的反壟斷政策，甚至包括恒大的地產(chǎn)的爆雷事件，都對(duì)投資者的心理產(chǎn)生了較大的影響。

不過(guò)，王大鵬也表示，隨著11月初美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地，市場(chǎng)對(duì)Taper帶來(lái)流動(dòng)性沖擊的擔(dān)憂會(huì)逐漸緩解，對(duì)于港股市場(chǎng)流動(dòng)性的影響其實(shí)在減弱。此外，對(duì)美團(tuán)的處罰也已落地，而且恒大事件作為個(gè)例引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小，所以市場(chǎng)對(duì)于政策的擔(dān)憂也在逐漸減輕。

“今年港股市場(chǎng)表現(xiàn)較差，除了前述流動(dòng)性及政策方面的原因外，也和港股市場(chǎng)自身的構(gòu)成有一定關(guān)系。比如互聯(lián)網(wǎng)板塊以及傳統(tǒng)金融地產(chǎn)板塊占比相對(duì)會(huì)大一些。”

就港股市場(chǎng)而言，王大鵬表示，目前應(yīng)該處于底部區(qū)域。此外，港股市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的稀缺性、內(nèi)地資金的不斷流入，以及新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會(huì)對(duì)港股市場(chǎng)提供支撐，中長(zhǎng)期看，港股市場(chǎng)仍具有投資機(jī)會(huì)。在港股通方面，目前主要看好創(chuàng)新生物科技、互聯(lián)網(wǎng)及可選消費(fèi)等行業(yè)內(nèi)，對(duì)A股投資構(gòu)成補(bǔ)充的特色標(biāo)的。

以上嘉賓觀點(diǎn)，僅代表直播之時(shí)嘉賓結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情做出的分析判斷，隨著市場(chǎng)行情等因素的變化，嘉賓觀點(diǎn)會(huì)結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的詳細(xì)情況及風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500584691