每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)_50057898

11月8日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2021中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展峰會”在深圳重磅揭曉！“私募金鼎獎”因參選者身份真實(shí)、水平較高、評選公正透明、評選范圍廣泛和影響力較大，在財經(jīng)類年度評選活動舉足輕重，也成為財經(jīng)各行業(yè)機(jī)構(gòu)級別劃分的標(biāo)桿。“私募金鼎獎”目前已經(jīng)成為私募行業(yè)內(nèi)具有品牌性和代表性的一項大獎。

在今年“私募金鼎獎”頒獎現(xiàn)場的“2021中國私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，參會這些頂級大咖有怎樣的精彩發(fā)言呢？

不確定的市場如何尋找確定性的投資機(jī)會？

此次參與評選的私募明星云集，在“2021中國私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，保銀投資總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威發(fā)表了“政策新思維，市場新機(jī)會”的主旨演講。張智威指出，今年是宏觀政策分水嶺的一年，一些政策變化始料未及。從過去五至十年經(jīng)驗來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)放緩時，就會有一些寬松政策出臺。但今年三季度數(shù)據(jù)出來之后，在經(jīng)濟(jì)放緩之際，政府宣布推出房地產(chǎn)稅試點(diǎn)。這意味著政策思維方式發(fā)生了改變，更傾向于著眼中長期。

對于量化私募基金，在此次論壇上，大巖資本創(chuàng)始合伙人、基本面投研主管蔣曉飛為投資者講解了“不確定的市場，如何尋找確定性的投資機(jī)會，定增和量化相結(jié)合的優(yōu)勢策略”。蔣曉飛指出，過去定價類定增為投資者帶來了豐厚回報。根據(jù)統(tǒng)計，過去十年全市場已解禁定價類定增股票絕對收益率達(dá)到21.95%，年化收益率36.44%。2020年再融資新政后，定增迎來了歷史性的黃金投資機(jī)會。目前定增項目儲備充足，截至9月底，有7000多億定增項目等待發(fā)行，按照過去節(jié)奏需要一年半消化，底價發(fā)行因此成為新常態(tài)，精選項目尤為重要。

另外對于場外衍生品的投資機(jī)會，寧波喬格理投資董事長兼投資總監(jiān)牛曉濤發(fā)表了題為“擇時擇優(yōu)，順勢而為，場外期權(quán)衍生品投資策略的應(yīng)用”的主旨演講。牛曉濤指出，國內(nèi)權(quán)益類場外金融衍生品尚處在萌芽階段，發(fā)展空間巨大。2019年9月~2020年8月，我國總體權(quán)益類場外金融衍生品名義本金交易總額為9074.35億元，占國內(nèi)總體股票成交量的0.505%。而美國2019年股權(quán)類金融衍生品成交量為15.03萬億美元，近14年股權(quán)類場外金融衍生品成交額占總成交額比例平均值為22.13%。

分化才是成熟牛市的特點(diǎn)，“新型牛市”下如何掘金？

結(jié)構(gòu)性分化的2021年即將過去，展望明年，市場會怎么走，機(jī)會在哪里成為當(dāng)前投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題，對此中歐瑞博董事長兼投資總監(jiān)吳偉志表示，28年券業(yè)生涯給我的最深體會是，資本市場這個行業(yè)是永遠(yuǎn)都有機(jī)會的行業(yè)，不管你在什么年頭。如果你把握住了某一時期的主旋律，理解了市場的脈絡(luò)和規(guī)律，都有賺錢的機(jī)會。我們今年初提出了“新型牛市”的概念。按過去A股牛市的經(jīng)驗來理解，分析當(dāng)下的牛市，其實(shí)你會感到無所適從。

這輪新型牛市有兩個重要特點(diǎn)：首先是一輪成熟型的牛市，因為過去的A股牛市都是存在于不成熟環(huán)境，如今最大的特點(diǎn)就是分化，分化才是成熟牛市的特點(diǎn)；其次是這輪新型牛市有深深的新經(jīng)濟(jì)的烙印，因為在當(dāng)下，比如新能源汽車，它正在經(jīng)歷從5%的滲透率往50%滲透率發(fā)展的過程，可再生能源正在從5%的滲透率往80%滲透率發(fā)展的過程中。這樣的行業(yè)，我們覺得它具有典型的新經(jīng)濟(jì)特征。我們覺得，理解、把握住了市場的規(guī)律，能夠從中為投資者獲得很好的回報。

星石投資副總經(jīng)理、高級基金經(jīng)理、首席研究官方磊指出，從2014年開始，消費(fèi)逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長第一驅(qū)動力，未來仍將是拉動經(jīng)濟(jì)增長的最大動力。目前我國提出了“構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，內(nèi)需仍是經(jīng)濟(jì)增長主要來源。下一階段我國提出的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)共同富裕，這需要依賴多層次收入分配政策。從中長期來看，未來消費(fèi)領(lǐng)域仍將有較多的投資機(jī)會。

趣時資產(chǎn)投資副總監(jiān)劉志超表示，從目前短期投資方向來看，我們覺得目前市場的焦點(diǎn)主要集中在面臨宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，但短期流動性又特別充裕的矛盾上。一是成交額比較大，二是行業(yè)熱點(diǎn)此起彼伏，三是行業(yè)分化非常嚴(yán)重。從我們自己的投資策略來看，還是聚焦在優(yōu)質(zhì)的成長股上，更多是關(guān)注四個方向的投資機(jī)會：首先是高端制造，包括新能源、軍工；其次是消費(fèi)升級；第三是醫(yī)療服務(wù)；第四是科技行業(yè)。

增量資金涌入，私募行業(yè)未來有更大的發(fā)展空間

今年高景氣賽道拉動的結(jié)構(gòu)性行情使A股的“賺錢效應(yīng)”高潮迭起，私募行業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。此次論壇匯聚了行業(yè)內(nèi)最頂尖的私募機(jī)構(gòu)，大咖們共聚一堂，暢所欲言，共同探討私募行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展趨勢，以此推動私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，意義非常重大。

在論壇上，高毅資產(chǎn)合伙人、研究總監(jiān)韓海峰表示，大家在這個行業(yè)中都有各自的投資方法、投資哲學(xué)、賺錢方法，是否有一個優(yōu)秀的團(tuán)隊能夠持續(xù)在這當(dāng)中獲得投資？這是在行業(yè)中遇到的挑戰(zhàn)之一。

韓海峰認(rèn)為，這幾年私募行業(yè)在快速發(fā)展，對人才的需求是越來越大的，有很多年輕、優(yōu)秀的人才很快走上了投資崗位。在整個研究團(tuán)隊以及人才的招聘中，我們覺得還是有很大壓力的，怎么找到這些優(yōu)秀的人，給他們合適的激勵制度，讓他們持續(xù)深耕于一個領(lǐng)域進(jìn)行研究，都是需要認(rèn)真思考的問題。我們自己內(nèi)部摸索建立打造人才梯隊，包括面向一些海外的機(jī)構(gòu)投資人，他們也有一套研究方法和理念。

盈峰資本投資研究部總監(jiān)周奇?zhèn)ケ硎荆诤秃Ｍ饨涣鲿r發(fā)現(xiàn)，中國資本市場的規(guī)模以及行業(yè)的發(fā)展，在全球內(nèi)是最快的。很多大的海外機(jī)構(gòu)，也把中國作為他們重要的發(fā)展方向。從這個角度來說，現(xiàn)在我們在資本市場的這一階段，或者在中國從事這個行業(yè)是非常幸福的。目前來看，房地產(chǎn)市場已經(jīng)開始進(jìn)入另一個時代了，這么大的資產(chǎn)需要很大的承接。我覺得資產(chǎn)管理行業(yè)肯定是這筆重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的重要方向。所以從機(jī)遇來講，我們現(xiàn)在所處的行業(yè)還是處于發(fā)展非?？斓臅r代。

友山基金副總裁李宇龍表示，我國私募的規(guī)模只有美國的八分之一到九分之一。從這個角度，我相信我們現(xiàn)在正處在發(fā)展的風(fēng)口，而且資金來源剛才幾位專家也提到非常好，其中一方面是房地產(chǎn)市場，很多增量資金會更多地來到資本市場當(dāng)中。未來一段時間私募管理基金行業(yè)的“馬太效應(yīng)”“頭部效應(yīng)”的現(xiàn)象會進(jìn)一步明顯，資產(chǎn)會更向頭部基金集中。

本次圓桌論壇的主持人、重陽投資合伙人舒泰峰則表示，私募行業(yè)十年前是“星星之火”，現(xiàn)在已經(jīng)是“星辰大海”了，未來有更大的發(fā)展空間，但挑戰(zhàn)也很大。如果說前十年是單純靠業(yè)績驅(qū)動的時代，現(xiàn)在對私募管理人的要求已經(jīng)非常綜合了，不光是業(yè)績，還包括合規(guī)風(fēng)控、人才、公司、治理、服務(wù)以及品牌營銷等各個方面，其實(shí)是全方位的考驗，應(yīng)該說是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。