10月22日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2021中國金融發(fā)展論壇上，每日經(jīng)濟(jì)新聞攜手西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所和普益標(biāo)準(zhǔn)共同發(fā)布《2021中國財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）。

《報(bào)告》以大資管行業(yè)概覽開篇，繼而從銀行理財(cái)、信托、公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管、互聯(lián)網(wǎng)金融等六大章節(jié)對(duì)中國大資管行業(yè)在新階段的發(fā)展情況進(jìn)行了全面、透徹的解讀，詳細(xì)分析了各資管子行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來展望，為觀測(cè)中國財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展提供重要參考。

一、大資管行業(yè)概覽

《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）實(shí)施三年來，資管行業(yè)前期存在的若干“亂象”已得到根本治理，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得階段性成效。“資管新規(guī)”有效地化解了資管行業(yè)的諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但當(dāng)前投資業(yè)務(wù)融資化和投資者教育等問題仍然亟待解決。

二、銀行理財(cái)

《報(bào)告》指出，在理財(cái)子公司加速推動(dòng)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，以“固收+”模式試水權(quán)益投資，并且圍繞“固收+”策略及各理財(cái)子既定發(fā)展戰(zhàn)略，形成差異化產(chǎn)品體系已是大勢(shì)所趨。

然而，當(dāng)前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)仍然存在長期資金募集能力薄弱、投資者教育程度參差不齊的問題。同時(shí)，銀行在資產(chǎn)端的資產(chǎn)管理能力積累和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升都迫在眉睫。此外，估值能力和發(fā)展信息披露規(guī)范性有待擴(kuò)展和完善的運(yùn)營端問題仍待解決。

未來，已獲批建立銀行理財(cái)子公司的銀行將加速籌建工作。部分滿足條件但尚未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行將以更快速度申請(qǐng)理財(cái)子公司牌照，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒅鸩椒只?，大型商業(yè)銀行將充分發(fā)揮理財(cái)子公司在資管業(yè)務(wù)方面的展業(yè)優(yōu)勢(shì)，加快實(shí)施“資產(chǎn)管理+財(cái)富管理”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展策略；中小銀行將將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向代銷業(yè)務(wù)，深耕區(qū)域市場(chǎng)。

三、信托

《報(bào)告》指出，隨著“資管新規(guī)”過渡期臨近結(jié)束，信托資產(chǎn)規(guī)模漸趨平穩(wěn)，并在2021年2季度首次出現(xiàn)回升。同時(shí)，在對(duì)新冠疫情的嚴(yán)防死守之下我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步回到正軌，新冠疫情對(duì)信托公司的負(fù)面沖擊得以減弱，全行業(yè)經(jīng)營收入和利潤同步增長。此外，隨著信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型，資金信托投向領(lǐng)域發(fā)生明顯變化，證券市場(chǎng)躍升為第二大資金信托的配置領(lǐng)域。在行業(yè)創(chuàng)新方面，近年來，信托公司積極探索碳交易相關(guān)業(yè)務(wù)，在碳融資信托、碳投資信托以及碳服務(wù)信托三類模式下均有實(shí)踐。同時(shí)，慈善信托在服務(wù)國家戰(zhàn)略和社會(huì)大局方面發(fā)揮了巨大作用，并在近兩年抗擊疫情的過程中嶄露頭角。

隨著大資管領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的推進(jìn)和信托行業(yè)監(jiān)管的持續(xù)加強(qiáng)，信托行業(yè)依然面臨著諸多發(fā)展難題。各資管子行業(yè)紛紛布局財(cái)富管理，資金資源的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。信托產(chǎn)品線對(duì)投資者的吸引力較銀行理財(cái)子公司、券商、基金等機(jī)構(gòu)還有一定差距。

未來，信托行業(yè)將以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需求和居民財(cái)富管理需求為導(dǎo)向，積極發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化信托業(yè)務(wù)，發(fā)力強(qiáng)化財(cái)富管理業(yè)務(wù)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，穩(wěn)妥度過“資管新規(guī)”過渡期。

四、公募基金

當(dāng)前，雖然公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，但基金公司普遍還未明確自身戰(zhàn)略定位，眾多公募基金違規(guī)宣傳的亂象還需整治，并且公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。

基金行業(yè)作為有著充分創(chuàng)新動(dòng)力的金融行業(yè)，未來應(yīng)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)合作，增加宣傳渠道，增大宣傳力度，以此獲取更多受眾。同時(shí)，基金公司還應(yīng)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展投資領(lǐng)域，研發(fā)更多領(lǐng)域產(chǎn)品，使產(chǎn)品覆蓋全面拓寬。

五、券商資管

《報(bào)告》指出，截至2021年上半年，證券公司及其子公司私募資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模已連續(xù)十四個(gè)季度下降，定向資管計(jì)劃規(guī)模收縮明顯。同時(shí)，受到去通道化影響，券商集合資管計(jì)劃規(guī)模和占比加速上升。在行業(yè)創(chuàng)新方面，券商開始涉足ESG產(chǎn)品，并且利用參與科創(chuàng)板投資資格，積極發(fā)行科創(chuàng)板主題產(chǎn)品。

從發(fā)展現(xiàn)狀來看，券商資管在去通道業(yè)務(wù)取得了長足發(fā)展，但去通道業(yè)務(wù)仍然面臨較大壓力。同時(shí)，如何提升綜合管理能力，以應(yīng)對(duì)日趨復(fù)雜、激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，成為券商資管面臨的核心持續(xù)性問題。

未來，券商應(yīng)充分發(fā)揮在權(quán)益類資產(chǎn)配置服務(wù)上的比較優(yōu)勢(shì)，升級(jí)資產(chǎn)配置服務(wù)能力，逐步向買方投顧轉(zhuǎn)型，為國內(nèi)資產(chǎn)配置服務(wù)帶來創(chuàng)新性歷史機(jī)遇。

六、保險(xiǎn)資管

在利率持續(xù)走低，市場(chǎng)缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的背景下，保險(xiǎn)資管面臨著較難迅速優(yōu)化優(yōu)質(zhì)長期資產(chǎn)配置、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度和體系不完善的問題。同時(shí)，保險(xiǎn)資管獲得了發(fā)行個(gè)人資管產(chǎn)品的通行證，但在客戶資源、銷售渠道、市場(chǎng)認(rèn)可度等方面仍存在較大挑戰(zhàn)。

未來，各大保險(xiǎn)資管公司應(yīng)積極探索另類投資的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，強(qiáng)化主動(dòng)管理能力，確保風(fēng)險(xiǎn)管理的有效全覆蓋，多方發(fā)力提升個(gè)人及第三方業(yè)務(wù)占比，采取差異化戰(zhàn)略，結(jié)合機(jī)構(gòu)內(nèi)部資源稟賦，充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，以應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求、行業(yè)挑戰(zhàn)。

七、互聯(lián)網(wǎng)金融

近年來，借助互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化和信息化技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展逐漸壯大。2020年以來，席卷全球的新冠疫情加深了金融業(yè)務(wù)線上化程度，“無接觸”、“云”技術(shù)等金融科技業(yè)務(wù)受到高度重視。與此同時(shí)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域創(chuàng)新與探索的監(jiān)管也在逐漸加強(qiáng)，在經(jīng)歷了二十年的發(fā)展后，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來業(yè)務(wù)收緊，發(fā)展審慎的時(shí)代。

《報(bào)告》稱，未來結(jié)構(gòu)性的互聯(lián)網(wǎng)線上銷售格局將進(jìn)一步擴(kuò)大，金融業(yè)務(wù)線上轉(zhuǎn)型已成定局。同時(shí)，根據(jù)客戶體量與專業(yè)度等維度的財(cái)富服務(wù)機(jī)構(gòu)劃分，隨著行業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)差異化將更加明顯。