積累足夠的研究經(jīng)驗，積淀足夠的行業(yè)認知，然后才能成為基金經(jīng)理，這是嘉實投研傳承的底色。有人統(tǒng)計過，嘉實研究員的平均年限約為6年，高于行業(yè)平均水平。嘉實大消費研究總監(jiān)吳越恰好就是在自己從事研究第六年時開始管理基金——嘉實消費精選。

嘉實基金大消費研究總監(jiān) 基金經(jīng)理吳越

在今年大消費整體缺少機會的情況下，截至今年9月30日，吳越管理的嘉實消費精選最近一年收益仍超過20%，在同類型基金中排名第三；而成立2年來，這只基金的累計收益也早已翻倍。

畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)系的吳越，是嘉實投研團隊“青年派”的代表之一，也是消費賽道研究的“老人”。自2013年加入嘉實基金，吳越便開始負責(zé)食品飲料、輕工、港股食品等消費行業(yè)的研究。

彼時，食品飲料領(lǐng)域還是相對冷清的行業(yè)，當(dāng)時很多投資人還將白酒等視為周期性的補充，少有專攻。直到2017年開始，消費賽道連續(xù)4年的持續(xù)發(fā)力，熱度才與日俱增。在這種情況下，吳越為何堅定選擇一個看似小眾的職業(yè)入口？

“消費的核心壁壘不受所謂的經(jīng)濟周期、科技周期、成本周期的影響。消費行業(yè)的技術(shù)更新比較慢，有利于龍頭公司隨著時間的積累形成競爭優(yōu)勢。這種品牌帶來的壟斷通常壁壘更高，更難被打破，定價權(quán)更強，所以消費行業(yè)非常容易產(chǎn)生長跑冠軍，過去很多國家的歷史都證明了這一點。這也是消費賽道的投資魅力所在。”

有人統(tǒng)計過，全市場做消費的基金經(jīng)理大概有100名，95%以上基本都是經(jīng)管復(fù)合背景。而吳越7年的求學(xué)經(jīng)歷都聚焦在數(shù)學(xué)。數(shù)學(xué)專注于底層規(guī)律，吳越也更愿意從本質(zhì)角度出發(fā)尋找投資機會——從需求驅(qū)動的視角；從供給驅(qū)動的視角；從商業(yè)模式驅(qū)動的視角。

越本質(zhì)，也讓吳越對消費越保持信心。經(jīng)歷2021年消費劇烈的波動與蟄伏，這個賽道還是沃土嗎？吳越對未來仍保持樂觀：“消費依然是中國未來三到五年這一輪比較清晰、比較明顯的核心的資產(chǎn)。”

消費品大都是陪伴型的，吳越也屬于陪伴型基金經(jīng)理。他愿意也樂于保持和投資者的理性溝通，讓大家更了解消費投資的本質(zhì)法則，就像他前不久在給投資者的留言回復(fù)中寫的：“理想化的投資者對于一只基金的要求永遠是買入后非常穩(wěn)健的曲線向上，但實際上，基金的凈值永遠是逆人性的、波段性的上漲。要在群體亢奮的時候冷靜些，在集體悲觀時積極些。”