每經(jīng)編輯 程鵬    

周一，在A股休市的日子里，先是白天港股突然大跌，接著歐洲股市也是大幅下跌收場。德國DAX指數(shù)下跌2.31%，法國CAC40指數(shù)盤中跌幅也接近3%，最后收跌1.74%，意大利富時MIB、澳洲標普200等跌幅均超2%。

到了晚上美股時間，三大股指大幅低開，道指盤中暴跌近1000點，尾盤拉升后，跌幅收窄報614.41點，下跌1.78%，創(chuàng)下兩個月最大單日跌幅。標普500指數(shù)跌75.26點，跌幅1.70%；納斯達克綜合指數(shù)跌330.07點，跌幅2.19%，標普500指數(shù)和納指均創(chuàng)今年五月中旬以來最大單日跌幅。

國際油價及加密貨幣也集體大跌。當天盤中，美油、布油一度跌超2%；比特幣跌幅一度超過9%，在24小時內(nèi)，加密貨幣市場超25萬人爆倉，爆倉金額超86億元。

當?shù)貢r間19日，美國財政部長耶倫發(fā)出警告，如果美國國會不迅速提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務(wù)違約，這很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機”。

據(jù)央視新聞援引美國《國會山報》當?shù)貢r間9月20日的報道，根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學的統(tǒng)計，美國因新冠肺炎死亡的總?cè)藬?shù)超過了67.5萬人，突破了了1918年至1919年“西班牙流感”疫情所造成的死亡人數(shù)。

 

歐美股市重挫，道指盤中大跌近1000點

恐慌指數(shù)飆升

20日晚間，泛歐Stoxx 600指數(shù)收跌1.67%，報454.12點，創(chuàng)7月19日以來最大單日跌幅（當天曾以2.3%創(chuàng)2020年12月來最大跌幅），和7月21日來最低。歐洲主要國家股指均跌超1%，其中德國DAX 30指數(shù)收跌2.3%，也創(chuàng)7月19日以來最大跌幅。

美股三大股指低開，道指盤中最大跌幅達966點，下跌近3%。

臨近尾盤階段出現(xiàn)了一波顯著拉升，但在周一席卷全球市場的恐慌情緒影響下，標普500指數(shù)和納指均創(chuàng)今年五月中旬以來最大單日跌幅，道指則創(chuàng)下7月19日以來的最大單日跌幅。

（標普500指數(shù)、納指、道指分鐘線圖，來源：TradingView）

恐慌指數(shù)漲超23%。

從行業(yè)概念角度來看，航空公司、公用事業(yè)為少數(shù)上漲的板塊，鈾、基因編輯、周期板塊跌幅靠前。

美國科技龍頭集體下挫，市值蒸發(fā)上千億美元。其中蘋果跌2.14%、特斯拉跌3.86%、亞馬遜跌3.08%、谷歌跌1.73%、Facebook跌2.47%、微軟跌1.86%、高通跌0.63%、AMD跌2.24%、奈飛跌2.36%。

除了航空公司外，經(jīng)濟重啟概念全面走弱，其中摩根大通跌2.99%、摩根士丹利跌3.07%、?？松梨诘?.66%、美國航空漲3.04%、聯(lián)合航空漲1.64%、達美航空漲1.67%、皇家加勒比郵輪跌0.99%、挪威郵輪跌1.88%、波音跌1.81%。

中概股同樣受到港股大跌拖累，阿里、騰訊ADR、拼多多、京東等明星股小幅下跌，恒大ADR跌22.06%較港股仍有16%的溢價。

除了多個市場股市下跌外，周一全球大宗商品市場也是全面走低。截至北京時間9月21日5:30，除了黃金上漲外，其余大宗全部下跌。其中COMEX白銀跌0.41%，NYMEX原油、ICE布油都大跌超1.5%，LME銅、LME鋅、LME鎳等跌幅較大，均超2%。

10年期美債收益率盤中失守1.30%并大跌逾7個基點。美元指數(shù)一個月最高。

加密貨幣也大跌，比特幣24小時內(nèi)跌幅超過9%，回落至43000美元/枚下方；以太坊盤中失守3000美元關(guān)口，24小時內(nèi)跌幅一度超過10%。數(shù)據(jù)顯示，24小時內(nèi)，加密貨幣市場超25.5萬人爆倉，爆倉金額超過86億元。

 

摩根士丹利首席美國股票策略分析師Michael Wilson團隊在周一發(fā)布的研究報告中強調(diào)更傾向于悲觀的股市前景，即市場將在經(jīng)濟顯著走弱和企業(yè)利潤受到擠壓的背景下出現(xiàn)20%程度的回調(diào)。大摩建議投資者抱緊防御性、高質(zhì)量公司，并持有一些金融股的頭寸以期在利率上升的環(huán)境下獲益。

 

 

周一歐美股市大跌5點原因

據(jù)財聯(lián)社報道，綜合市場分析和報道，周一歐美股市大跌的原因大致有五點：

1、有分析師認為，美股開盤跌勢受到了歐亞股市大跌的影響，周一早些時候香港市場重挫逾3%，在新的一周剛開始時給了市場當頭一棒；

2、美聯(lián)儲將于本周二開始為期兩天的政策會議，如果政策制定者表達出“通脹激增、就業(yè)市場有所進展”并給出準備收緊流動性的信號，將會引發(fā)市場潛在的震蕩；

3、北半球秋冬季節(jié)即將到來，新冠疫情將再度進入更容易在北美傳播的階段；

4、根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，九月是美股歷史上表現(xiàn)最差的一個月，平均跌幅達到0.4%，而且拋售的傾向會在下半月有所提升；

5、雖然國會結(jié)束暑假重新開會，但一系列僵局使得原本簡單的美國債務(wù)上限問題成為短期內(nèi)市場最為嚴峻的不確定性因素。

 

 

  美聯(lián)儲要有大動作了？

資本市場對美聯(lián)儲動向越來越敏感，美國股市近期已連續(xù)多日回調(diào)。

中金宏觀分析認為，美聯(lián)儲將于9月22-23日召開議息會議。由于美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月底的Jackson Hole會議上向市場傳遞了年內(nèi)可能Taper的信號（小編注：Taper是美聯(lián)儲逐漸縮減資產(chǎn)購買至零的過程。它實際上并不是緊縮，因為美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表依然在擴張。量化政策的完整周期應(yīng)當有三步：QE，Taper和QT（即量化寬松、退出量化寬松和量化緊縮）），市場普遍關(guān)注Taper開啟的具體時間以及開啟后的節(jié)奏。此外，美聯(lián)儲對通脹和加息的態(tài)度也是市場關(guān)注的焦點。具體來看：

1） 預(yù)計美聯(lián)儲將在本次會議上暗示，可能在接下來的會議上開啟Taper。自上次（7月底）議息會議以來，美國經(jīng)濟繼續(xù)取得進展。我們認為，美聯(lián)儲會在11月宣布、12月開啟Taper，并可能在明年7月完成Taper。如果美聯(lián)儲的計劃也是如此，那么就應(yīng)該在9月議息會議上開始與市場溝通，因為美聯(lián)儲主席鮑威爾曾說過，在Taper之前會讓市場提前知道。此外，市場還會關(guān)注Taper的節(jié)奏。美聯(lián)儲將于12月開啟Taper后，以每月150億美元（100億美元國債，50億美元MBS）的速度削減資產(chǎn)購買，整個過程將于2022年7月結(jié)束，耗時8個月。

2） 預(yù)計利率點陣圖變化不大，但如果加息預(yù)測再次像6月議息會議那樣顯著前移，那么將被解讀為鷹派的信號。我們認為這次美聯(lián)儲退出寬松的策略是“早Taper，晚加息”，或者說至少要拉開Taper與加息之間的距離。鮑威爾在Jackson Hole的發(fā)言中也提到，Taper后不會馬上加息，預(yù)計這次會議后他會繼續(xù)強調(diào)這一點。鮑威爾之所以會這樣做，一個原因是2013年5月，時任美聯(lián)儲主席伯南克在Taper溝通中沒有強調(diào)這一點，使市場誤將Taper與加息劃上等號，最終引發(fā)恐慌（Taper Tantrum）。因此，這次美聯(lián)儲應(yīng)該會吸取教訓，避免在Taper落地前再去刺激市場敏感的神經(jīng)。

但我們也不能完全排除加息預(yù)測再次前移的可能性。當前利率點陣圖所隱含的首次加息的時點仍然是2023年，但在6月議息會議上，18位官員中有7位認為應(yīng)該在2022年開始加息，從而使支持與反對提前加息的人數(shù)比上升至7比11，增加了市場對提前加息的擔憂。6月議息會議也成了許多資產(chǎn)價格的“分水領(lǐng)”，比如再通脹交易和黃金價格就因為提前加息預(yù)期升溫而受挫。如果這次會議上再有兩位及以上鴿派官員“倒戈”，加入支持提前加息的隊伍，那么就會使點陣圖隱含的首次加息時點來到2022年。如果是這樣，對市場來說無疑又是一個非常鷹派的信號。

 

美財政部長警告：

美政府債務(wù)若違約，或?qū)⒁l(fā)“歷史性金融危機”

 

9月20日，據(jù)央視新聞消息，耶倫19日在美國《華爾街日報》網(wǎng)站刊登的文章中說，如果國會不提高債務(wù)上限或暫停其生效，美國財政部的現(xiàn)金余額將在10月降至不足水平，屆時聯(lián)邦政府將無力支付賬單，美國將出現(xiàn)債務(wù)違約。民主、共和兩黨的經(jīng)濟學家和財政部官員已就此形成壓倒性一致看法，認為這將會造成廣泛的“經(jīng)濟災(zāi)難”。

耶倫警告，美國政府債務(wù)違約很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機”，加劇新冠疫情造成的經(jīng)濟損傷；債務(wù)違約也可能引發(fā)利率飆升、股價急劇下跌和其他金融動蕩。此外，當前美國經(jīng)濟復蘇可能會逆轉(zhuǎn)為衰退，失去數(shù)十億美元的經(jīng)濟增長和數(shù)百萬個就業(yè)崗位。

 

圖片來源：新華社

債務(wù)上限是美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權(quán)用盡。根據(jù)美國國會2019年通過的跨黨派預(yù)算法案，聯(lián)邦政府債務(wù)上限在暫停兩年后已于今年8月1日恢復生效。

此前，耶倫就警告美國10月或面臨政府債務(wù)違約風險。據(jù)新華社9月8日報道，美國財政部長耶倫8日警告，如果國會不盡快通過立法提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，美國很可能在今年10月面臨政府債務(wù)違約風險。

耶倫當天在寫給國會民主、共和兩黨領(lǐng)袖的信中說，自聯(lián)邦政府債務(wù)上限于8月1日恢復生效后，財政部已開始采取非常規(guī)措施為聯(lián)邦政府提供臨時性融資，但財政部持有的現(xiàn)金和非常規(guī)措施很可能在10月耗盡，屆時美國政府將無法履行其支付義務(wù)。

耶倫表示，過去的債務(wù)上限僵局已表明，國會行動遲緩可能嚴重損害企業(yè)和消費者信心，推高短期融資成本，并可能對美國信用評級產(chǎn)生負面影響，給美國經(jīng)濟和全球金融市場造成不可挽回的傷害。她敦促國會盡快采取行動提高債務(wù)上限或暫停其生效。

債務(wù)上限是美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度。目前美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已超過28.7萬億美元。（據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)顯示，美國2020年全年GDP為20.93萬億美元，中國2020年GDP約為15.72萬億美元）

美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計，到2050年，公眾所持美國聯(lián)邦債務(wù)與美國GDP之比將達到195%，遠高于2020年底98%的預(yù)期水平。

 

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

編輯| 程鵬 王嘉琦

校對|盧祥勇

封面圖片來源：視覺中國（圖文無關(guān)）

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