每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

中國(guó)中免昨日“閃崩”的同時(shí)，北向資金合計(jì)成交了13.70億元，成為當(dāng)天滬股通成交凈買入額最大的個(gè)股，且從年初開(kāi)始，該股已頻頻現(xiàn)身北向資金成交前十大活躍個(gè)股名單。此外，包括順豐控股、寧德時(shí)代、隆基股份等今年以來(lái)出現(xiàn)股價(jià)回調(diào)的個(gè)股也早被北向資金盯上，從近期連續(xù)出現(xiàn)的個(gè)股急跌和閃崩行情來(lái)看，北向資金成為低吸主力。

有公募界人士表示，公募基金出于凈值維護(hù)的考量，往往會(huì)放棄持股集中度不高且權(quán)重較低的個(gè)股獲取風(fēng)險(xiǎn)頭寸，進(jìn)而對(duì)核心權(quán)重股進(jìn)行護(hù)盤，但連續(xù)的殺跌也給機(jī)構(gòu)造成一定的逼空效應(yīng)。

個(gè)股“閃崩”營(yíng)造逼空情緒

與去年7月和10月間中國(guó)中免出現(xiàn)大跌的情形類似，昨日動(dòng)態(tài)PE超百倍的中國(guó)中免再被機(jī)構(gòu)甩貨，股價(jià)也在盤中出現(xiàn)“閃崩”。

不同的是，此前兩度大跌亦與疫情影響下的業(yè)績(jī)滑坡有關(guān)，而昨天中國(guó)中免的“閃崩”卻未見(jiàn)到基本面利空，反而其居高不下的估值成為業(yè)界擔(dān)憂的重點(diǎn)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，一季報(bào)數(shù)據(jù)是作為驗(yàn)證其估值合理性的關(guān)鍵，而中國(guó)中免同比翻倍的預(yù)期相比時(shí)下多見(jiàn)的數(shù)百倍增長(zhǎng)的企業(yè)相形見(jiàn)絀。

有公募界人士表示，對(duì)中國(guó)中免下跌不感到意外，但不同于此前順豐控股有業(yè)績(jī)傳導(dǎo)的邏輯，“中國(guó)中免的盤中急跌至少說(shuō)明公募之間維持博弈調(diào)倉(cāng)的態(tài)度在變化”。華南一位公募投研人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，股票池的更新頻率沒(méi)有外界預(yù)期的快，既然要回避“矮子里拔巨人”可能出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，就必須在長(zhǎng)期看好的品種里面反復(fù)調(diào)換。

在他看來(lái)，當(dāng)前最要緊的不是投研，而是投資，需要等待合理的左側(cè)機(jī)會(huì)，言外之意就是等跌到位再買入，亦是他對(duì)時(shí)下大多數(shù)基金經(jīng)理投資策略的總結(jié)。不過(guò)，“閃崩”個(gè)股是否也會(huì)像2017年、2018年間持續(xù)發(fā)生有待觀察，但需指出的是，如果抱團(tuán)股“閃崩”接二連三地出現(xiàn)，不排除逼空的情緒已經(jīng)在機(jī)構(gòu)間蔓延，該人士認(rèn)為這是抱團(tuán)瓦解加速的信號(hào)。

不過(guò)，中國(guó)中免的股價(jià)亦在4月14日出現(xiàn)反彈，午盤后一度漲超8%，也再度反映出抱團(tuán)股的瓦解并沒(méi)有在所有投資人中間達(dá)成共識(shí)，反而成為彼此調(diào)倉(cāng)博弈的動(dòng)力來(lái)源。但需指出的是，缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，如順豐控股已連續(xù)四個(gè)交易日收跌；正邦科技也在昨晚公布一季度報(bào)告，由于季內(nèi)歸母凈利潤(rùn)同比下降66.32%-77.36%，今日股價(jià)一度跌至9%以下。

事實(shí)上，持股集中度高甚至押注個(gè)別行業(yè)的基金不在少數(shù)，部分靈活配置性產(chǎn)品更是在去年四季度把股票倉(cāng)位大幅提升，但在快速放大牛市業(yè)績(jī)的同時(shí)，也容易在弱市區(qū)間導(dǎo)致凈值回撤，易方達(dá)藍(lán)籌精選和諾安成長(zhǎng)較典型，前十大重倉(cāng)股票市值占總股票市值分別達(dá)到82.79%和90.84%，但年初至今凈值已分別跌去2.64%和5.96%。

不過(guò)，即便配置相關(guān)股票的基金凈值有所波動(dòng)，但從盈虧的角度來(lái)看，據(jù)該投研人士分析，很多明星基金產(chǎn)品從年初至今依舊是盈虧平衡的狀態(tài)。

北向資金搶抓公募調(diào)倉(cāng)機(jī)遇

中國(guó)中免或因盤中“閃崩”備受關(guān)注，但實(shí)際上，從年初至今，A股眾多核心品種已連續(xù)出現(xiàn)下跌，急跌品種不在少數(shù)，有意思的是，北向資金卻越跌越買，而這背后亦透露出公募調(diào)倉(cāng)的無(wú)奈。

近30個(gè)交易日以來(lái)，截至4月13日，北向資金已有18個(gè)交易日對(duì)A股凈買入，最近七天里，A股股價(jià)波動(dòng)較大的東方財(cái)富、立訊精密、海天味業(yè)和萬(wàn)華化學(xué)等均上榜活躍個(gè)股資金凈買入前十，尤其對(duì)于中國(guó)中免而言，北向資金從今年年初就開(kāi)始不間斷買入。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月13日，年初至今，中國(guó)中免頻頻現(xiàn)身北向資金交易前十大活躍個(gè)股，且從股價(jià)走勢(shì)與資金凈買入的情況來(lái)看，北向資金在該股下跌過(guò)程中掃貨明顯，尤其3月份以來(lái)，北向資金單日凈買入次數(shù)明顯多于凈賣出，期間也恰為公募陸續(xù)撤離的時(shí)期，昨日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，三大機(jī)構(gòu)專用席位合計(jì)賣出8.46億元。

公募出貨與北向資金的掃貨形成互補(bǔ)的不止中國(guó)中免，還有像格力電器、招商銀行和京東方A等也在近一個(gè)月間在公募基金和北向資金之間進(jìn)行一定程度上的籌碼互換，但對(duì)賣出核心資產(chǎn)的做法，公募界表示不得已而為之。

前述投研人士就表示，代表核心資產(chǎn)的行業(yè)龍頭雖在今年跌勢(shì)兇猛，但總體估值依然偏高，持倉(cāng)比例高的機(jī)構(gòu)十分尷尬。“需要這些權(quán)重股來(lái)穩(wěn)固凈值，卻也擔(dān)心沉不住氣的人提前離場(chǎng)進(jìn)而造成踩踏。”

如此前業(yè)績(jī)暴雷的順豐控股，去年四季度共有223只基金持有該股，多數(shù)基金持股占凈值比例超過(guò)5%，方正信泓混合A和國(guó)泰景氣行業(yè)分別高達(dá)7.35%、6.81%，兩只基金近一周內(nèi)的凈值跌幅均超過(guò)4%。

于是，公募會(huì)通過(guò)兌換部分持股集中度不高且總市值較低的個(gè)股以獲取流動(dòng)性，但就目前可能出現(xiàn)的連續(xù)“閃崩”和北向資金持續(xù)抄底的跡象來(lái)看，前述投研人士表示，北向資金或再次坐享公募股票池紅利，不僅取得相對(duì)低廉的大票成本，同時(shí)也大量吸收了中小市值藍(lán)籌。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)