每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜易啟江    

疫情之下，中國金融市場成為國際資本的“避風港”，外資正不斷加碼增持中國債券。

即便近幾個月國內(nèi)債市出現(xiàn)回調(diào)，但外資入場熱情并未削減。

根據(jù)中債登和上清所的統(tǒng)計月報，今年二季度，外資在中國債市凈增持約2500億元。

目前，中國債券市場余額為108萬億元人民幣，位居世界第二。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，共有近900家境外法人機構(gòu)進入銀行間債券市場，覆蓋全球60多個國家和地區(qū)，持有人民幣債券規(guī)模約2.6萬億元，2017年以來每年以近40%的速度增長。

東方金誠國際團隊負責人常征接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲重返零利率水平，全球負收益率國債比重再度抬頭。而中國貨幣政策保持穩(wěn)健靈活，中國國債收益率相較美、日、歐等世界主要發(fā)達經(jīng)濟體具有明顯相對優(yōu)勢，也比世界其他新興經(jīng)濟體更為穩(wěn)定。因此，疫情期間中國債市價值洼地特征進一步凸顯，對全球投資者的吸引力上升。

“當前疫情仍在全球蔓延，金融市場避險情緒難以回歸常態(tài)，中國債市將繼續(xù)成為國際投資者配置資產(chǎn)的重要選擇。短期內(nèi)除非資金大幅撤離新興市場，否則外資機構(gòu)增持中國債券的勢頭還會延續(xù)”，常征告訴記者。

外資國債托管余額達1.5萬億元

在今年陸家嘴論壇上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，隨著我國經(jīng)濟金融實力持續(xù)增強，人民幣作為國際支付、計價、交易、儲備貨幣的地位不斷提升，全球范圍配置人民幣資產(chǎn)的需求迅速增加，金融中心的國際輻射效應(yīng)不斷增強。

潘功勝提到，國際機構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)已達到6.4萬億元，并以年均超過20%的速度增長，尤其是境外投資者持有境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)近年來以年均近40%的速度增長。

從投資債券的品種來看，國債依舊是境外機構(gòu)頗為青睞的主要券種。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，中債登統(tǒng)計的境外機構(gòu)債券托管規(guī)模為2.2萬億元，其中國債托管余額1.5萬億元，占外資債券持倉余額的68%。其次是政金債，托管余額約6400億元，占比約30%。

東方證券固定收益分析師陳斐韻在研報中指出，從期限上看，2019年以來，外資持債期限從中短期切換至中長期。目前，7-10年的債券最具吸引力，約占月交易量的44%，其次是3-5年期限的債券，約占月交易量的16%，3年以下債券的月交易量占比從年初的60%下降至34%左右。

常征指出，今年以來，新冠疫情爆發(fā)并在全球持續(xù)蔓延，國際金融市場動蕩加劇，投資者避險情緒濃重。目前海外諸多市場疫情仍在加速擴散，而中國疫情防控局面逐漸轉(zhuǎn)好，海內(nèi)外疫情周期錯位的事實，疊加中國經(jīng)濟金融的內(nèi)生韌性得到進一步認可，促使人民幣債券成為全球投資者分散投資風險的重要選項，受到境外市場參與者追捧。

常征進一步表示，疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲緊急將政策利率大幅下調(diào)150個基點，重返零利率水平，全球負收益率國債比重再度抬頭。而這段時期中國貨幣政策保持穩(wěn)健靈活，中國國債收益率相較美、日、歐等世界主要發(fā)達經(jīng)濟體具有明顯相對優(yōu)勢，疫情期間中國債市價值洼地特征進一步凸顯。

以10年期國債為例，目前我國10年國債收益率在2.9%左右，而10年期美債收益率僅0.7%左右，中美10年國債的利差超過200BP，處于歷史高位。

債市成為金融對外開放重要陣地

值得一提的是，中國國債受到外資青睞的背后，不僅在于其擁有相對較高的收益率，同時也體現(xiàn)出我國債市開放紅利的釋放。在國際機構(gòu)日益廣泛的認可下，外資進入中國債市的步伐顯著加快。

2017年7月，“債券通”正式落地，通過內(nèi)地和香港金融市場基礎(chǔ)設(shè)施間的聯(lián)通，使國際投資者可以在基本不改變原有交易結(jié)算制度安排和習慣的情況下，一點接入并投資銀行間債券市場所有類型債券。債券通與原有的直接入市及QFII、RQFII等多種渠道并存的開放模式互為補充，推動我國債券市場對外開放進一步高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，債券通境外投資者數(shù)量突破2000家，較2017年7月增長約14倍；日均交易量達211億元人民幣。

2018年11月，境外投資者再迎利好。財政部發(fā)布通知，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。

2019年4月起，彭博正式逐步把以人民幣計價的中國國債和政金債納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)（BBGAI），將在20個月內(nèi)逐步調(diào)整完成，預(yù)計于今年11月左右完成。這是中國債券首次納入國際主流債券指數(shù)。東方證券研究所指出，目前跟蹤BBGAI指數(shù)的資產(chǎn)管理規(guī)模近2萬億美元，以此計算，預(yù)計將為中國債市帶來1000-1200億美元左右的資金流入。

今年2月，9只流動性較高的中國國債正式納入摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)，金融市場對外開放再進一步。

今年5月，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，明確并簡化境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場，包括取消QFII和RQFII境內(nèi)證券投資額度管理要求、取消托管人數(shù)量限制等；資金匯出手續(xù)大幅簡化，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機。

常征表示，中長期來看，隨著國內(nèi)債市持續(xù)簡化管理及便利操作流程，外資入市的便利性不斷增強，境外機構(gòu)投資者對國內(nèi)債市的配置意愿料將持續(xù)走高。

“中國作為全球第二大債市場，外資配置比重仍然明顯偏低。預(yù)計在中國債市迎來海外資金規(guī)模擴大的同時，境外機構(gòu)投資者不僅數(shù)量將穩(wěn)步增長，投資者類型也將更加多元化，從而加速債市開放步伐，持續(xù)提升國際化水平”，常征告訴記者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)