每經(jīng)記者 任鋼    每經(jīng)編輯 師安鵬

彼時，天和防務(wù)明確否認(rèn)，但沒有實(shí)際動作，就很難讓市場信服。

果然，從今年初開始，天和防務(wù)就拿出了重倉5G業(yè)務(wù)的決心，除了要發(fā)行股份全資控股旗下兩家生產(chǎn)通信設(shè)備元器件的公司外，還要募集配套資金，做大5G通信設(shè)備元器件的業(yè)務(wù)。

圖片來源〡每經(jīng)記者 譚玉涵 攝

如果梳理天和防務(wù)的成長史，其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，上市的這六年時間，其軍品主業(yè)的業(yè)績并不算太好，甚至一度因?yàn)閱我灰蕾囓娖?，連年虧損，走向退市邊緣。

可及時的民品布局，似乎讓天和防務(wù)嘗到了甜頭，碰巧遇到5G這樣一個時代機(jī)遇，讓公司迅速找回底氣，股價也跟著翻番。

或許正如粉巷財經(jīng)（ID：nbdfxcj）年初所預(yù)料的，已經(jīng)吃到紅利的賀增林夫婦，要借5G“卷土重來”……

艱難的轉(zhuǎn)型

7月13日晚，天和防務(wù)2020上半年業(yè)績預(yù)告發(fā)布，預(yù)計歸母凈利潤6170.63~6611.39萬元，同比大漲40%~50%。

主要原因便是5G技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和商用化進(jìn)程加快，射頻元器件需求大幅增加。

可一開始的故事并不是這樣的，當(dāng)年的“中國民營軍工第一股”如何會料到，自己竟成了5G概念股。

鏡頭推到6年前，2014年，天和防務(wù)上市。

因?yàn)楠?dú)特的題材，剛登陸資本市場的天和防務(wù)，就吸引來眾多投資者關(guān)注，除去上市首日大漲44%，又連續(xù)斬獲12個一字漲停。

《2015胡潤百富榜》顯示，憑借公司上市，天和防務(wù)實(shí)控人賀增林、劉丹英夫婦更是首次沖上富豪榜單，以64億元財富問鼎陜西首富。

但奈何風(fēng)光就存在了那么一瞬間，上市當(dāng)年，天和防務(wù)突然業(yè)績下滑。

當(dāng)年公司歸母凈利潤僅為7528萬元，較上年減少48.59%，年報解釋為軍品業(yè)務(wù)特點(diǎn)所致。當(dāng)時天和防務(wù)只有天偉電子一家子公司，其軍品經(jīng)營業(yè)績大幅下降，直接導(dǎo)致上市公司業(yè)績下滑。

2015年更慘，公司遲遲拿不到國內(nèi)軍品訂單，出口也不理想，當(dāng)年虧損5533萬。

形勢異常嚴(yán)峻，賀增林戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開始向通信電子等領(lǐng)域的民品布局。

通過采取并購、增資的方式，天和防務(wù)以2.5億元，先后將5家民品公司納入麾下。

包括深圳華揚(yáng)通信股份有限公司（下簡稱華揚(yáng)通信）60%股權(quán)，西安長城數(shù)字軟件有限公司（下簡稱西安長城）51%股權(quán)，南京彼奧電子科技有限公司（下簡稱南京彼奧）51%股權(quán)等。

在收購后的最初幾年間，華陽通信和長城數(shù)字等并未完成業(yè)績承諾。2017年，天和防務(wù)一度到了要出售資產(chǎn)以扭虧保殼的局面。

而此時，一個圍繞5G的風(fēng)口正悄悄醞釀，天和防務(wù)此前布局的多家通信設(shè)備領(lǐng)域公司，成了其通向風(fēng)口的鑰匙……

5G的順風(fēng)車

2018年，5G商用號角吹響，各方力量躍躍欲試。

在天和防務(wù)內(nèi)部，5G風(fēng)口也帶來了民品訂單的快速增長。

據(jù)其當(dāng)年年報表述，公司通信電子業(yè)務(wù)板塊圍繞5G相關(guān)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品發(fā)力，完成了對全球重點(diǎn)通信設(shè)備商的供貨布局。

南京彼奧成為全球通信行業(yè)的隔離器/環(huán)形器主流廠家的核心供應(yīng)商。同時，隨著5G商用的開啟，環(huán)形器、隔離器等產(chǎn)品，已逐步形成了持續(xù)、穩(wěn)定的訂單收入。

當(dāng)年，南京彼奧貢獻(xiàn)了5989萬的營收，華揚(yáng)通信貢獻(xiàn)了1.35億，兩者為天和防務(wù)帶來的營收總貢獻(xiàn)超70%。

到了2019年，這種貢獻(xiàn)更加凸顯，當(dāng)年南京彼奧營收1.37億，華揚(yáng)通信營收5.63億。

年報中，天和防務(wù)難掩喜悅：隨著5G市場的逐步展開，公司通信電子板塊的市場實(shí)現(xiàn)歷史性突破。華揚(yáng)通信批量供貨全球6大設(shè)備商，市場訂單持續(xù)增長……

圖片來源〡每經(jīng)記者 任鋼 攝

嘗到甜頭的天和防務(wù)，在這一年還謀劃了一件大事，建設(shè)“西高新天和防務(wù)二期——5G通訊產(chǎn)業(yè)園”。

2019年開年不久，天和防務(wù)發(fā)布消息，擬投資17億元，在西安市高新區(qū)用三年時間，投資建設(shè)“西高新天和防務(wù)二期--5G 通訊產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，業(yè)務(wù)范圍包括 5G 通訊電子產(chǎn)品（隔離器、環(huán)形器、5G 射頻微波芯片）及軍民融合相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)。

但是，計劃剛剛提出，深交所的關(guān)注函就到了，說白了，深交所對于天和防務(wù)打5G牌是有質(zhì)疑的。

2015-2018四年間，天和防務(wù)扣非凈利潤接連為負(fù)，憑什么讓市場相信公司有實(shí)力能在5G藍(lán)海里分一杯羹。

關(guān)注函的最后一句“最為致命”，是否存在利用 5G 熱點(diǎn)概念炒作公司股價的情形。

雖然天和防務(wù)否認(rèn)了這一說法，但從那時起，其股價開始一路飆漲，加上扭虧為盈的業(yè)績表現(xiàn)，天和防務(wù)似乎坐上了5G的順風(fēng)車。

至于，賀增林夫婦在股價高位大規(guī)模減持，那就是后話了。

大動作回應(yīng)

2020年1月，天和防務(wù)宣布擬通過發(fā)行股份的方式，購買控股子公司華揚(yáng)通信剩余40%股權(quán)及南京彼奧剩余49.016%股權(quán)，同時公司擬向不超過5名（現(xiàn)已更新為35名）特定投資者，非公開發(fā)行股份募集配套資金。

這意味著，賀增林要往那個被質(zhì)疑的5G通訊產(chǎn)業(yè)園里裝東西了。

7月13日發(fā)布的并購募資報告書草案（以下簡稱《草案》），披露了更多細(xì)節(jié)。

華揚(yáng)通信 40.00%股權(quán)的交易價格初步確定為3.6億元，南京彼奧 49.016%股權(quán)的交易價格初步確定為2.3億元，合計5.9億。

相較于四五年前收購時，兩家公司的整體估值分別上漲了2.6倍和4.82倍。

天和防務(wù)的解釋是，在5G建設(shè)加速推進(jìn)、自主可控及國產(chǎn)替代的大趨勢下，兩家公司未來的發(fā)展空間較大，盈利能力也大幅提升。

事實(shí)也的確如此，南京彼奧除了當(dāng)年就完成業(yè)績承諾外，表現(xiàn)一直不俗，今年1-4月已貢獻(xiàn)了超過2700萬的凈利，毛利率超過50%。

華揚(yáng)通信辦公地〡每經(jīng)資料圖

另一家華揚(yáng)通信今年1-4月凈利近5000萬，毛利率26.77%。

除了控股兩家公司，天和防務(wù)還計劃募集不超過5.9億元的配套資金，用于標(biāo)的公司5G環(huán)形器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、旋磁鐵氧體生產(chǎn)及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

項(xiàng)目選址正是5G通訊產(chǎn)業(yè)園內(nèi)。

高調(diào)的行動，像是對當(dāng)年被質(zhì)疑借概念炒股價的有力回應(yīng)。

天和防務(wù)證券部一位工作人員告訴粉巷財經(jīng)，公司去年已拿下西安高新區(qū)兩宗工業(yè)用地用于5G通訊產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，這次的募資項(xiàng)目將在此落地。

《草案》中稱，我國正在穩(wěn)步推進(jìn)5G技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、商用化進(jìn)程，但在5G部分元器件領(lǐng)域存在基礎(chǔ)材料配套能力薄弱、器件研發(fā)核心技術(shù)缺失、成熟商用工藝缺乏等問題。隨著5G布局的加快落地以及相關(guān)產(chǎn)品國產(chǎn)化的發(fā)展趨勢，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來升級發(fā)展的市場機(jī)遇。

或許，這也是賀增林的機(jī)遇……

（封面圖來源：視覺中國）

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