每經(jīng)記者 成錦鴻    每經(jīng)編輯 凌建平    

6月30日，由商道融綠主辦、亞洲氣候變化投資者聯(lián)盟聯(lián)合主辦的中國(guó)責(zé)任投資論壇（China SIF）2020夏季峰會(huì)成功舉辦。亞洲氣候變化投資者聯(lián)盟負(fù)責(zé)人Rebecca Mikula-Wright、易方達(dá)基金管理有限公司副總裁關(guān)秀霞、阿拉善SEE生態(tài)協(xié)會(huì)章程委員會(huì)主席顏俊等來(lái)自政府部門、投資機(jī)構(gòu)、銀行、上市公司、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、NGO和媒體的500余人參會(huì)。與會(huì)嘉賓從銀行、評(píng)級(jí)、資管、信息披露、綠色標(biāo)準(zhǔn)等多維度共同探討新冠疫情下的ESG投資策略，從責(zé)任投資的角度推動(dòng)社會(huì)更可持續(xù)的復(fù)蘇，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體系更具韌性，為環(huán)境和社會(huì)問題尋求更長(zhǎng)期的解決方案。

疫情影響下全球?qū)SG的關(guān)注度不斷提升  中國(guó)ESG和責(zé)任投資正漸入主流

隨著新冠疫情的發(fā)展，全球?qū)τ贓SG的關(guān)注度在不斷提升。聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融倡議（UNEP FI）負(fù)責(zé)人Eric Usher、世代投資管理公司（Generation Investment Management）合伙人Mark Mills、穆迪投資者服務(wù)公司全球ESG董事總經(jīng)理Brian Cahill共同認(rèn)為，ESG中，S（社會(huì)）受影響最大，疫情放大和增加了不平等；E（環(huán)境）方面仍面臨著氣候變化的重大挑戰(zhàn)；而疫情恰恰顯示了良好公司治理（G）的價(jià)值所在。

（聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融倡議負(fù)責(zé)人Eric Usher / 圖片來(lái)源：主辦方供圖）

Eric Usher指出銀行業(yè)，尤其是負(fù)責(zé)任銀行原則（PRB）簽署行，在此次疫情中發(fā)揮了積極且廣泛的作用，包括維持企業(yè)流動(dòng)資金、暫緩弱勢(shì)家庭還貸、為醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)提供資金支持等一系列措施；金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正將大流行病和氣候變化以及其他系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)。Mark Mills分享了疫情對(duì)責(zé)任投資的影響以及如何從責(zé)任投資的角度應(yīng)對(duì)疫情，強(qiáng)調(diào)了責(zé)任投資在經(jīng)濟(jì)社會(huì)復(fù)蘇中的重要作用，建議投資機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮在可持續(xù)投資中的影響力，推動(dòng)可持續(xù)復(fù)蘇。Brian Cahill從信用評(píng)級(jí)角度分析了后疫情時(shí)代的ESG影響增加，指出新冠疫情帶來(lái)的三大趨勢(shì)，包括：增強(qiáng)防范重大全球風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，尤其是氣候變化和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；更加重視社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，包括醫(yī)療服務(wù)和社會(huì)不平等；更廣泛和深入地認(rèn)識(shí)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、聲譽(yù)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)。

中國(guó)責(zé)任投資論壇理事長(zhǎng)郭沛源表示，中國(guó)ESG和責(zé)任投資正漸入主流，前景光明。他建議，要加強(qiáng)ESG基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是ESG信息披露、數(shù)據(jù)服務(wù)、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和長(zhǎng)期投資者的培育。

（中國(guó)責(zé)任投資論壇理事長(zhǎng)郭沛源博士/ 圖片來(lái)源：主辦方供圖）

中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿認(rèn)為，通過監(jiān)管政策推動(dòng)、國(guó)際合作加深以及ESG投資業(yè)績(jī)的凸顯，近幾年中國(guó)的責(zé)任投資有明顯提升；但與歐美市場(chǎng)相比，中國(guó)市場(chǎng)的ESG產(chǎn)品占全部資管產(chǎn)品的比重還很小，主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者對(duì)ESG理念的認(rèn)知還不夠充分、ESG投資的方法工具和數(shù)據(jù)還待完善。馬駿建議：進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的ESG投資意識(shí)，強(qiáng)化上市公司、發(fā)債企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境信息披露，進(jìn)一步強(qiáng)化ESG數(shù)據(jù)可用性和可得性、完善ESG數(shù)據(jù)使用方法和學(xué)習(xí)作為股東與所投公司就ESG積極溝通、發(fā)揮積極影響力的方法。

（清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿/ 圖片來(lái)源：主辦方供圖）

上市公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)和股價(jià)顯著相關(guān)  ESG管理不佳的公司風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比例優(yōu)勢(shì)低

峰會(huì)還發(fā)布了《A股ESG評(píng)級(jí)分析報(bào)告2020》。商道融綠董事總經(jīng)理張睿指出，通過報(bào)告數(shù)據(jù)分析，2018年以來(lái)，A股上市公司ESG信息披露穩(wěn)步提升，ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)也有所提高。同期上市公司面臨的ESG風(fēng)險(xiǎn)也明顯增高，過去一年61.6%的中證800成分股公司出現(xiàn)過ESG風(fēng)險(xiǎn)事件。上市公司ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)和股價(jià)顯著相關(guān)。

（圖片來(lái)源：A股上市公司ESG評(píng)級(jí)分析報(bào)告）

在氣候變化、自然資源稀缺和社會(huì)不平等三大挑戰(zhàn)面前，ESG管理不佳的公司，其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比例不會(huì)有優(yōu)勢(shì)，其融資成本也會(huì)更高，對(duì)于消費(fèi)者、雇員和投資人而言亦會(huì)逐漸喪失吸引力。

淡馬錫國(guó)際可持續(xù)發(fā)展和統(tǒng)籌總裁胡以晨指出，在今年的第一季度，由股東在股東年會(huì)上所推行的提議中有66%與ESG參與式投資策略和管理模式有直接關(guān)系。Federated Hermes International 投資管理公司EOS董事、亞洲和全球新興市場(chǎng)管理負(fù)責(zé)人周尚頤分享了參與式策略的三大要點(diǎn)：一是基金經(jīng)理和分析師需要非常了解目標(biāo)公司，針對(duì)細(xì)節(jié)展開溝通目標(biāo)公司也會(huì)非常歡迎；二是識(shí)別公司中最有影響力的領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)推動(dòng)機(jī)構(gòu)變革；三是尊重和感謝每一位溝通對(duì)象，他們都是與目標(biāo)公司ESG管理和表現(xiàn)緊密關(guān)聯(lián)并推動(dòng)進(jìn)步的人。周尚頤建議企業(yè)和銀行加強(qiáng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，考慮逐步退出火電相關(guān)資產(chǎn)，向可再生能源轉(zhuǎn)移。

“綠色”成為信息披露關(guān)鍵詞  多條文增加ESG信息披露強(qiáng)制性

2019年底香港交易所修訂了《環(huán)境、社會(huì)及管治（ESG）報(bào)告指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文。新修訂于2020年7月1日生效。香港交易及結(jié)算所有限公司上市科首席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)兼政策及秘書服務(wù)主管、董事總經(jīng)理伍潔鏇表示，新規(guī)希望讓ESG成為風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具；新規(guī)強(qiáng)調(diào)了ESG信息披露的實(shí)質(zhì)性，回應(yīng)了氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，增加了相關(guān)強(qiáng)制披露要求。

今年5月，人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）（征求意見稿）》。氣候債券倡議組織（CBI）中國(guó)區(qū)經(jīng)理邵歡表示，2015年版目錄支持了大量綠色項(xiàng)目的落地和大量綠色資金的流入；新版目錄的最大亮點(diǎn)在于剔除了煤炭，對(duì)外與國(guó)際慣例更加接近，此外，對(duì)內(nèi)也與發(fā)改委的標(biāo)準(zhǔn)有更好的銜接。香港綠色金融協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)、法國(guó)巴黎銀行亞太區(qū)可持續(xù)資本市場(chǎng)主管黃超妮指出，目前國(guó)際投資人對(duì)國(guó)內(nèi)綠色債券持有率僅有2%，新版目錄有利于降低國(guó)際投資人的研究成本、減少他們關(guān)于清潔煤的顧慮；如目錄能夠加強(qiáng)對(duì)氣候變化的關(guān)注，則更有利于吸引國(guó)際資本。她還指出，目前國(guó)際責(zé)任投資人不僅僅關(guān)注項(xiàng)目層面的綠色表現(xiàn)，還關(guān)注發(fā)行人整體的可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)，提升發(fā)行主體的ESG表現(xiàn)亦有助于增加國(guó)際資金的流入。

此外，2015年底，G20金融穩(wěn)定委員會(huì)牽頭成立了氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD），通過制定統(tǒng)一的氣候變化相關(guān)信息披露框架，幫助金融機(jī)構(gòu)合理地評(píng)估氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)遇。

中國(guó)工商銀行現(xiàn)代金融研究院副院長(zhǎng)殷紅介紹道，2017年底中英TCFD試點(diǎn)工作開展以來(lái)，范圍已擴(kuò)大到13家金融機(jī)構(gòu)，覆蓋銀行、保險(xiǎn)、資管等行業(yè)，此外，湖州作為地級(jí)市也加入了試點(diǎn)；目前工作組已制定了環(huán)境信息披露框架、試點(diǎn)工作的行動(dòng)計(jì)劃，并連續(xù)兩年發(fā)布進(jìn)展報(bào)告。殷紅表示，目前試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在環(huán)境信息披露方面取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，披露內(nèi)容覆蓋治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)等四大方面；銀保監(jiān)會(huì)2012年起發(fā)布的《綠色信貸指引》以及統(tǒng)計(jì)制度要求工商銀行在內(nèi)的21家主要銀行建立綠色信貸體系，銀行在基礎(chǔ)設(shè)施、能力與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)方面打下了良好基礎(chǔ)，但對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)而言，仍存不同程度的挑戰(zhàn)。

（實(shí)習(xí)生 潘開浚對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）