每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

中國證券業(yè)協(xié)會4月23日晚間公布了一季度券商債券承銷專項排名。

2020年一季度，23家證券公司作為綠色公司債券主承銷商或綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人（滬深交易所市場）共承銷發(fā)行21只產(chǎn)品，合計金額197.73億元，其中資產(chǎn)證券化產(chǎn)品3只39.23億元。5家證券公司承銷發(fā)行5只創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，合計金額30.20億元。65家證券公司參與地方政府債券合計中標金額2031.48億元，合計中標地區(qū)16個。

券商積極參與的背后，是綠色債的發(fā)行情況與券商分類評價的掛鉤。早在2017年，證監(jiān)會就發(fā)布《關于支持綠色債券發(fā)展的指導意見》，對綠色公司債券的發(fā)行主體、資金投向、信息披露，以及相關管理規(guī)定和配套措施作出原則性規(guī)定，同時明確指出，證券公司參與綠色公司債券承銷情況，將作為證券公司分類評價中社會責任評價的重要內容。

從券商分類來看，大券商在地方債等方面有優(yōu)勢，區(qū)域性中小券商則在綠色公司債（包括ABS）上表現(xiàn)突出。

綠色公司債券（含資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）主承銷家數(shù)最多的是東吳證券。這家總部位于江蘇蘇州的券商一季度承銷2.5家綠色公司債。第二名是中信證券，承銷數(shù)為2.2家。第三是成立不久的申港證券，承銷2家。

綠色公司債發(fā)行金額方面，國泰君安資管以21.8億元排名第一，其次是中信建投，為21.08億元，位列第三的是申港證券，為18億元。東興證券與江海證券均承銷15億元，分別排名第四和第五。前者總部位于北京，是首家AMC系上市券商，后者總部位于黑龍江，是上市公司哈投股份的全資子公司。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債方面，中信證券承銷了1.5家（承銷金額12億元），安信證券（承銷金額2.7億元）、海通證券（承銷金額9億元）、東吳證券（承銷金額0.5億元）各承銷1家，浙商證券（承銷金額6億元）承銷0.5家。

而在地方債方面，大券商顯示出絕對實力。中信證券、東方證券分別以中標269.75億元和219.74億元排名第一和第二位。中信建投、華泰證券、申萬宏源以138.35億元、123.35億元和108.61億元分列第三至第五名。在地方債中標前十名的券商中，只有九州證券一家中小券商，一季度中標75.5億元，排名第七。

大券商不僅中標金額高，且涉及的中標地區(qū)也更多。東方證券、廣發(fā)證券、國泰君安、海通證券、中信建投、中信證券中標地區(qū)均達到16個。這六家券商凈資本、凈利潤多數(shù)時候排名行業(yè)前十。華泰證券、申萬宏源中標地區(qū)也達到15個。

不過，相比之下，銀行在債券承銷中優(yōu)勢顯然更為明顯。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度承銷金額的前四名全部由銀行占據(jù)，排名第一至第四的是招商銀行、工商銀行、興業(yè)銀行和中國銀行。券商中，中信建投以2003億元排名第五，中信證券募集資金1684億元排名第七。

圖片來源：東方財富Choice金融終端

某不愿透露姓名的非銀行業(yè)分析師表示，在發(fā)行債券方面，各承銷商之間競爭的主要是渠道能力和定價能力。相對來說，銀行歷史積淀更深、客戶基礎更廣泛，這是銀行在債券承銷上的天然優(yōu)勢。但中國債券市場大發(fā)展的時代背景為證券公司做大債券投行業(yè)務提供了天時地利。券商的核心競爭力更多體現(xiàn)在品種設計能力和銷售能力上。不過，在目前經(jīng)濟充滿不確定性的背景下，無論是券商還是銀行，對發(fā)債主體做好盡調，嚴把風控仍是第一要務，需要從源頭防范未來違約風險的可能發(fā)生。