每經(jīng)編輯｜孫志成    

據(jù)路透社報(bào)道，軟銀集團(tuán)13日表示，因?yàn)檐涖y愿景基金投資的科技初創(chuàng)公司表現(xiàn)越來(lái)越差，在截至3月末的上一財(cái)年，愿景基金的凈虧損達(dá)到1.8萬(wàn)億日元（約合165億美元）。

軟銀表示，因?yàn)樵妇盎鸪霈F(xiàn)巨額虧損，預(yù)計(jì)整個(gè)集團(tuán)上一財(cái)年的營(yíng)業(yè)虧損將達(dá)到1.35萬(wàn)億日元（約合124億美元/884.78億元人民幣），是其十五年來(lái)首現(xiàn)財(cái)年報(bào)虧損。而此前，市場(chǎng)預(yù)期其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是4665.6億日元。

此外，軟銀2019年財(cái)年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)虧損將達(dá)7500億日元，約合人民幣490億元。

軟銀預(yù)計(jì)其在2019財(cái)年的銷(xiāo)售凈額為6.15萬(wàn)億日元，較上年減少36%，主要是因?yàn)槠涿绹?guó)子公司Sprint Corp．與T-Mobile US Inc．合并后被移出資產(chǎn)負(fù)債表。

愿景基金巨虧

據(jù)騰訊科技，孫正義在上周表示，隨著新冠肺炎疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響逐漸加重以及軟銀公司收緊財(cái)務(wù)支出，愿景基金投資的88家公司中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。不過(guò)他認(rèn)為，這未必是件壞事，因?yàn)橹灰奄Y金和時(shí)間仔細(xì)轉(zhuǎn)向那些被視為穩(wěn)定的愿景基金投資公司，初創(chuàng)企業(yè)就不太可能走向破產(chǎn)的邊緣。軟銀的愿景基金管理著總共88項(xiàng)投資。由于最近的動(dòng)蕩，孫正義表示，未來(lái)的投資也將放緩。

據(jù)悉，愿景基金的投資大多集中于初創(chuàng)企業(yè)，且實(shí)際投資節(jié)奏遠(yuǎn)比初始預(yù)計(jì)的要快得多。據(jù)CNBC報(bào)道，截至2019年3月，持資1000億美元的愿景基金已經(jīng)投資約700億美元，原本愿景基金計(jì)劃用四五年時(shí)間投完這筆基金。

在軟銀的投資當(dāng)中，WeWork毫無(wú)疑問(wèn)是一次“滑鐵盧”。

2019年首次公開(kāi)募股（IPO）期間，WeWork曝出6個(gè)月時(shí)間內(nèi)虧損9億美元以及公司管理方面的問(wèn)題，之后WeWork IPO失敗，前首席執(zhí)行官及共同創(chuàng)辦人紐曼離職。其估值如水銀瀉地般地從470億美元下跌至100億美元以內(nèi)，讓軟銀始料不及。要知道，軟銀對(duì)WeWork的投資早已超過(guò)100億美元。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

除此之外，軟銀投資的印度酒店初創(chuàng)公司OYO 已經(jīng)“燒”掉了超過(guò)23億美元的融資。為了不讓OYO成為WeWork第二。近日，軟銀愿景基金旗下的SVF India Holdings和RA Hospitality Holdings兩大投資實(shí)體，為OYO母公司Oravel Stays注入了8.07億美元“續(xù)命”。但OYO的2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，相較于2018年，OYO的營(yíng)收雖增長(zhǎng)4倍，但虧損卻擴(kuò)大了6倍，從5200萬(wàn)美元激增至3.35億美元，虧損占營(yíng)收的比例也從25%擴(kuò)大至35%，盈利希望渺茫。

除此之外，受疫情影響， OYO上周表示，準(zhǔn)備讓全球數(shù)千名員工無(wú)限期休假。知情人士稱，Oyo擁有逾10億美元的銀行存款，目前該公司正在探索至少在未來(lái)36個(gè)月內(nèi)保持生存的選項(xiàng)。Oyo是軟銀投資組合中最大的公司之一，顯然，這一決定對(duì)于軟銀而言又是一個(gè)打擊。上個(gè)月，Oyo已經(jīng)宣布將在全球范圍內(nèi)裁員約5000人。

此外， Uber項(xiàng)目此前吸引了軟銀愿景接近100億美元的投資，但該公司自去年5月上市后，股價(jià)跳水。軟銀原本計(jì)劃通過(guò)該項(xiàng)目獲利至少70億美元，但目前該項(xiàng)目虧損或已超50億美元。

據(jù)軟銀集團(tuán)2019財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，截至2019年12月31日，軟銀集團(tuán)凈營(yíng)收為2.4381萬(wàn)億日元(約合221.91 億美元)，較上年同期的2.5146 萬(wàn)億日元下降3%；歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤(rùn)為550. 35 億日元(約合5.01 億美元)，較上年同期的6982.93 億日元下降92%。其中，愿景基金的營(yíng)業(yè)虧損達(dá)2250億日元(約合20億美元)，幾乎抹去了軟銀集團(tuán)的所有利潤(rùn)。軟銀基金部門(mén)投資估值損失7278億日元（約65.6億美元）。在財(cái)報(bào)中，軟銀稱上述損失來(lái)自優(yōu)步、WeWork和其他投資項(xiàng)目的估值減少。

財(cái)報(bào)披露，截至2019年12月31日，軟銀愿景基金共持有88筆投資，總成本為746億美元，公允估值798億美元（不包括退出投資）。

軟銀首席執(zhí)行官孫正義已呼吁其投資組合中的創(chuàng)始人加強(qiáng)財(cái)務(wù)紀(jì)律。軟銀掌管的愿景基金還遭遇了其他一些挫折，包括投資的在線零售商Brandless、遛狗應(yīng)用軟Wag Labs先后宣布停止服務(wù)等等。

孫正義質(zhì)押60%軟銀股份

近日，孫正義加強(qiáng)了對(duì)軟銀的控制，在軟銀集團(tuán)的持股比例從25.5%上升至26.9%。隨著軟銀股價(jià)的大幅波動(dòng)，他還拿出了更多股票用于質(zhì)押。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，孫正義在今年3月份向多家銀行質(zhì)押多達(dá)60%的軟銀股份，作為對(duì)其數(shù)十億美元個(gè)人貸款的抵押品。據(jù)其對(duì)日本證券備案文件的分析，在孫正義直接控制的軟銀4.62億股股票中，截至3月19日，其向銀行質(zhì)押的股票總額已攀升至2.8億股。這也使他的質(zhì)押比例從2019年6月的48%增至60%。

孫正義（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

隨后的3月19日，軟銀股價(jià)跌至四年來(lái)的低點(diǎn)，使該集團(tuán)的市值達(dá)到510億美元，公司市值的暴跌也可能使他面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。

有分析指出，一旦杠桿率上升到85%，銀行就可能要求孫正義追加保證金。此外，由于愿景由軟銀運(yùn)作，其中也包含了孫正義個(gè)人受限于杠桿水平，目前股票質(zhì)押比例抬升，也可能會(huì)影響基金的操作。

債臺(tái)高筑，軟銀信用評(píng)級(jí)被調(diào)低

不得不說(shuō)，國(guó)內(nèi)不少人對(duì)孫正義及其軟銀集團(tuán)的了解，更多還是源于他早前2000萬(wàn)美元投資阿里巴巴，令其獲利千倍，被譽(yù)為軟銀集團(tuán)最成功的一次投資。

但隨著去年以來(lái)WeWork IPO失敗，Uber等公司股價(jià)下跌，為平息投資者的擔(dān)憂并穩(wěn)定公司股價(jià)，軟銀也采取了一系列補(bǔ)救措施來(lái)“止損”。

圖片來(lái)源：路透社報(bào)道截圖

去年WeWork IPO失敗后，軟銀對(duì)其發(fā)起了股權(quán)收購(gòu)要約，同意以30億美元的價(jià)格收購(gòu)其股票，作為軟銀對(duì)WeWork的總額96億美元的救助計(jì)劃的一部分。但今年4月軟銀宣布撤回30億美元收購(gòu)WeWork股權(quán)的要約。

據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，3月23日軟銀集團(tuán)、發(fā)布消息稱，將最多出售持有的4.5萬(wàn)億日元（約合410億美元）資產(chǎn)。美國(guó)彭博社24日?qǐng)?bào)道稱，盡管軟銀集團(tuán)并未透露出售的具體對(duì)象，但根據(jù)軟銀集團(tuán)持有的資產(chǎn)，很可能出售約140億美元的中國(guó)電商巨頭阿里巴巴集團(tuán)股份，以維持遭受新冠肺炎疫情打擊的集團(tuán)事業(yè)。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》24日?qǐng)?bào)道稱，資產(chǎn)出售將在今后4個(gè)季度內(nèi)實(shí)施，4.5萬(wàn)億中不超過(guò)2萬(wàn)億用于回購(gòu)股票，剩余資金用于償還債務(wù)、購(gòu)入公司債券、補(bǔ)充公司現(xiàn)金。

截至2019年年底，軟銀負(fù)債已達(dá)1730億美元(約1.2萬(wàn)億人民幣)。由于這些巨額欠債，軟銀的信用評(píng)級(jí)也常年在“垃圾級(jí)”區(qū)間徘徊。

事實(shí)上，軟銀的信用評(píng)級(jí)，前不久還在被各家機(jī)構(gòu)接連調(diào)低。

消息顯示，3月25日，穆迪將軟銀的信用評(píng)級(jí)從投機(jī)級(jí)類(lèi)別(垃圾級(jí)的)最高級(jí)Ba1下調(diào)兩檔，降至Ba3。這意味著軟銀的信用評(píng)級(jí)在垃圾級(jí)類(lèi)別中越陷越深。3月初，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普也將軟銀的展望調(diào)整為負(fù)面。

除此之外，軟銀還面臨官司纏身的問(wèn)題，在撤回30億美元收購(gòu)WeWork股權(quán)的要約后，We Work母公司The We Company的董事會(huì)特別委員會(huì)宣布，該公司已向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控軟銀違反協(xié)議，未能完成30億美元要約收購(gòu)We Work股權(quán)資產(chǎn)的交易。

雖然軟銀正推出一系列舉措以改善困境，但整體來(lái)看，今年軟銀股價(jià)整體仍成走低趨勢(shì)，4月13日，軟銀股價(jià)下跌3.38%，年內(nèi)跌幅超10%。

孫正義能否重奪日本首富之位

自2009年開(kāi)始，日本首富便一直在孫正義和優(yōu)衣庫(kù)創(chuàng)始人柳井正之間輪換。2019年3月發(fā)布的胡潤(rùn)百富榜和2019年4月發(fā)布的福布斯富豪榜上，柳井正便曾超過(guò)孫正義成為日本首富。

而疫情使兩者的旗下業(yè)務(wù)均收到不同程度影響，軟銀股價(jià)暴跌，優(yōu)衣庫(kù)多家門(mén)店被迫關(guān)店。據(jù)福布斯富豪榜顯示，截至4月13日，孫正義的財(cái)富實(shí)時(shí)凈值為206億美元，而柳井正為221億美元，兩人之間相差無(wú)幾。

不過(guò)在胡潤(rùn)百富榜上，孫正義以230億美元的財(cái)富高于柳井正的170億美元。

據(jù)彭博社報(bào)道，2020年3月2日，孫正義在樂(lè)天紐約皇宮酒店，面向華爾街舉辦了一場(chǎng)非公開(kāi)內(nèi)部路演。

他表示將壓縮軟銀愿景基金二期的規(guī)模，但認(rèn)為2020年和2021年將是愿景基金獲得回報(bào)的“最好年景”（best vintage）。

孫正義還在這次路演中反思了之前買(mǎi)下整個(gè)賽道的彪悍風(fēng)格。他說(shuō)，軟銀將停止投資同一市場(chǎng)中相互競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，就像過(guò)去在交通、送餐行業(yè)所做的那樣。

（每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合騰訊科技、環(huán)球網(wǎng)、路透社、金融時(shí)報(bào)、CNBC、日本經(jīng)濟(jì)新聞）