每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 湯輝    

再融資新規(guī)自2月14日發(fā)布以來，短短三周內(nèi)，便有72家上市公司新推出增發(fā)方案，其中71家公司為定增，1家公司為公開發(fā)行，擬合計(jì)融資上千億元。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2020年增發(fā)市場或?qū)⒃俣然鸨?，融資規(guī)模或超萬億元。

新修改后的定價(jià)發(fā)行機(jī)制，使得“鎖價(jià)”增發(fā)成為上市公司“青睞”的手段。折價(jià)增發(fā)成為普遍現(xiàn)象，甚至增發(fā)尚在籌劃，但市場價(jià)為增發(fā)價(jià)格的2倍以上，成為“無風(fēng)險(xiǎn)套利”機(jī)會。

面對巨大的“套利”機(jī)會，定增遭到多方“哄搶”。目前，公募基金、券商、上市公司大股東以及高管、員工持股計(jì)劃也都紛紛成為了定增認(rèn)購對象，欲從中分得一杯羹。

三周內(nèi)72家公司推增發(fā)方案

2月14日后首次披露增發(fā)募資預(yù)案的公司達(dá)到72家，預(yù)計(jì)募資約1040億元。

A股增發(fā)融資火熱背景下，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，2020年A股增發(fā)融資規(guī)?；虺^1萬億元，遠(yuǎn)高于2019年約6800億元的增發(fā)融資規(guī)模。在過去幾年里，A股增發(fā)融資規(guī)模曾一度連續(xù)走低，2016年為1.68萬億，而2017年和2018年分別約為1.27萬億和7500多億元。

72家公司中，募資額在5億元~10億元的上市公司數(shù)量最多，達(dá)到21家；此外，募資額在5億元以下和10億元~20億元的上市公司數(shù)量均有19家；這意味著募資額在20億元以下的上市公司，占比超過8成。

募資50億元以上的公司只有1家，為寧德時(shí)代。這一次寧德時(shí)代擬募資200億元，用于在福建、江蘇、四川等地的動力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及研發(fā)和補(bǔ)充流動資金等。

募資額在30億元~50億元的公司，數(shù)量也不多，只有3家。分別是南玻A擬募資45億元；通富微電擬募資40億元，這兩家公司都是用于項(xiàng)目融資；而恒邦股份擬融資31.7億元，主要用于補(bǔ)充流動資金。

72家公司中，絕大部分公司的經(jīng)營情況都不錯(cuò)。以2019年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看：寧德時(shí)代營收增速超過71%，歸母凈利潤增速超過45%；愛旭股份營收增速超過50%，歸母凈利潤增速超過94%；凱萊英營收和歸母凈利潤增速都超過40%。

不過，這些公司也有業(yè)績不佳的，比如京運(yùn)通，去年前三季度營收下滑超過11%；歸母凈利潤下滑超過65%。此外，通富微電去年前三季度歸母凈利潤下滑超過116%。

分行業(yè)來看，在72家公司中，來自計(jì)算機(jī)和化工行業(yè)的最多，均有10家，融資額分別為137.53億元和110.59億元。其次是電子行業(yè)有9家，融資額為156.2億元；建筑行業(yè)有6家，融資額為72.35億元。

值得一提的是，雖然電氣設(shè)備行業(yè)只有5家新推出增發(fā)方案，但融資額卻高達(dá)257.97億元；位居各行業(yè)第一位。這其中主要是寧德時(shí)代融資200億元，這極大地拉升了行業(yè)的融資金額。

相較而言，國內(nèi)兩大行業(yè)——房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，擬增發(fā)融資的較少。房地產(chǎn)只有2家、汽車只有1家，這并不意味著這兩個(gè)行業(yè)并不缺錢。國內(nèi)龍頭房企多在港股上市，往往通過發(fā)債融資，而中小房企想通過股權(quán)融資很難；而汽車行業(yè)則面臨行業(yè)寒冬，融資似乎并不容易。

72家公司中，來自創(chuàng)業(yè)板的最多，有37家；來自中小板的其次，有20家；來自主板的最少，只有15家。這或許與成長性較好、發(fā)展較快、對資金需求較大的公司，主要分布在創(chuàng)業(yè)板和中小板有關(guān)。

從地域分布來看這72家公司，廣東省的增發(fā)募資額和家數(shù)遙遙領(lǐng)先，其后是福建省、北京市、山東省、江蘇省、浙江省和上海市。值得一提的是，2月15日后，福建省雖然只有5家上市公司新推出增發(fā)預(yù)案，但憑借著寧德時(shí)代擬定增200億元，在規(guī)模上沖到了第二名。

大股東、機(jī)構(gòu)“哄搶”

自2月14日再融資新規(guī)發(fā)布后，修改后的定價(jià)發(fā)行機(jī)制，立刻被市場視為“無風(fēng)險(xiǎn)套利”機(jī)會，公募基金、券商資本、私募基金、上市公司大股東和高管都紛紛現(xiàn)身，成為了定增認(rèn)購對象，欲從中分一杯羹。

在近期披露增發(fā)計(jì)劃的72家上市公司中，有機(jī)構(gòu)投資者參與的上市公司有43家，占比約60%。其中，藥石科技擬定增6.5億元，全部由興全基金認(rèn)購；凱萊英擬定增超過23億元，全部由知名投資公司高瓴資本“包攬”。不久前，高瓴資本還大舉參與格力電器“混改”，是后者的第一大股東。

此外，72家公司中24家是上市公司大股東或者關(guān)聯(lián)人參與認(rèn)購，其中，佳沃股份、中核鈦白、百邦科技等三家公司，出現(xiàn)了直接由大股東“包場”整個(gè)定增的情況。

不過，上述3家公司業(yè)績都較為一般。2019年前三季度，佳沃股份、百邦科技?xì)w母凈利潤分別下降9118.78%和207.98%；同期，中核鈦白歸母凈利潤僅微增4.78%，但是或許大股東有錢，加上對公司發(fā)展有信心，也全額包攬了。另外，多家上市公司定增對象中也出現(xiàn)了公司高管和員工持股計(jì)劃。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前已有興全基金、前海開源基金、建信基金、財(cái)通基金等多家公募基金和中信證券、中金公司、申萬宏源等多家券商資管、華夏人壽等險(xiǎn)資，以及圖靈資管、高瓴資本等私募機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)在了上市公司定增方案中。

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)Wind資訊整理

72家上市公司中，有39家選擇定價(jià)（鎖價(jià)）增發(fā)，定價(jià)增發(fā)之所以成為“香餑餑”，源于增發(fā)價(jià)格有折扣。從3月7日的收盤價(jià)來看，二級市場股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的溢價(jià)。

其中溢價(jià)較高的是湘電股份，定增價(jià)格為5.17元/股，截至3月7日收盤，湘電股份股價(jià)為11.87元/股，溢價(jià)129.59%。此外，截至3月7日，共達(dá)電聲、福日電子、贏合科技，增發(fā)價(jià)格與市場價(jià)格相差較大，溢價(jià)在100%以上。

數(shù)據(jù)來源：記者根據(jù)Wind資訊整理

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