每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在年報(bào)預(yù)虧的上市公司中，資產(chǎn)減值尤其是商譽(yù)的減值成為重要原因。有機(jī)構(gòu)人士表示，從年報(bào)預(yù)告來(lái)看，相比2018年，2019年商譽(yù)減值計(jì)提的行業(yè)和公司分布更為集中，單個(gè)公司計(jì)提金額在上升，但整體減值規(guī)模尚未出現(xiàn)超過(guò)2018年的趨勢(shì)。

多家上市公司計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備

不過(guò)記者也注意到，在2019年某些行業(yè)某些公司賺得“盆滿缽滿”的同時(shí)，“爆雷”之聲仍然不絕于耳。其中，資產(chǎn)減值尤其是商譽(yù)的減值又成為重要因素。

例如上述A股“虧損之王”*ST鹽湖，其虧損主因就在于“初步測(cè)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)處置損失約417.35億元”，主要是公司投資的循環(huán)產(chǎn)業(yè)的減值——公司打算建立占地面積70平方公里的循環(huán)工業(yè)園區(qū)，產(chǎn)能包括氫氧化鉀產(chǎn)能50萬(wàn)噸/年、一期碳酸鉀7.2萬(wàn)噸/年、硝酸鉀40萬(wàn)噸/年、金屬鎂10萬(wàn)噸/年、PVC126萬(wàn)噸/年等。而想“靠一己之力吃成一個(gè)胖子”顯然太吃力，不但公司的鉀肥主業(yè)利潤(rùn)被消耗，還要背負(fù)巨額融資壓力。

爆出巨額資產(chǎn)減值的不止*ST鹽湖一家，光是1月30日晚間，就多家公司公告因商譽(yù)減值造成巨虧。如ST銀億公告稱，由于商譽(yù)減值35億元~43億元，預(yù)計(jì)2019年虧損48.5億元~59.5億元；譽(yù)衡藥業(yè)因商譽(yù)減值25億元~27億元，預(yù)計(jì)2019年虧損達(dá)到24億元~26億元；北京文化因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備13.7億元~14.7億元，預(yù)計(jì)2019年虧損將達(dá)到19.5億元~24.5億元。此外，之前眾泰汽車(chē)、萬(wàn)達(dá)電影等也爆出超50億元的商譽(yù)減值金額。

分析師：商譽(yù)余額仍不會(huì)隨著近三年的減值出清

上述大型券商策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人指出，2017年和2018年，商譽(yù)減值“爆雷”大潮已經(jīng)出現(xiàn)了兩輪，但目前而言，很難說(shuō)已經(jīng)完全“出清”了因歷史原因累積的商譽(yù)。

她表示，從整體來(lái)看，2018年年報(bào)商譽(yù)減值損失上升，商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例下降到3.2%，低于2017年的比例3.5%，與2016年持平。2018年商譽(yù)余額達(dá)到近1.31萬(wàn)億元，絕對(duì)值仍高于2017年的1.305萬(wàn)億元，很難說(shuō)已經(jīng)完全“出清”了因歷史原因累積的商譽(yù)。2019年業(yè)績(jī)“爆雷”依然不斷，如果把截止目前（2020年2月1日）的2019年報(bào)預(yù)告及商譽(yù)減值情況，與2018年年報(bào)做個(gè)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：

一是2018年商譽(yù)減值損失集中爆發(fā)出現(xiàn)在商譽(yù)余額超過(guò)5億元的公司。從2018年與2019年該類(lèi)企業(yè)商譽(yù)減值情況對(duì)比來(lái)看，計(jì)提商譽(yù)減值損失企業(yè)的范圍在縮小，但平均計(jì)提商譽(yù)減值損失的金額在上升。2018年565家商譽(yù)余額超過(guò)5億元的上市公司中有290家計(jì)提商譽(yù)減值，計(jì)提的公司比例達(dá)到51%，商譽(yù)減值損失計(jì)提共達(dá)到850億元，平均每家計(jì)提2.93億元。2019年588家商譽(yù)余額超過(guò)5億元的上市公司中，目前有365家披露年報(bào)預(yù)告，其中104家預(yù)計(jì)計(jì)提減值損失，計(jì)提公司比例28%，低于2018年的51%，但平均每家預(yù)計(jì)計(jì)提8.46億元商譽(yù)減值損失，共達(dá)到879億元。

二是從商譽(yù)減值占比居前的行業(yè)來(lái)看，行業(yè)景氣是影響商譽(yù)減值損失計(jì)提的重要因素。2018年年報(bào)中商譽(yù)減值集中在傳媒、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源行業(yè)，這前五個(gè)行業(yè)商譽(yù)減值占全A股比重達(dá)到63%。2019年年報(bào)預(yù)告中商譽(yù)減值居前的五個(gè)行業(yè)為傳媒、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械行業(yè)，五個(gè)行業(yè)商譽(yù)減值占全A股比例達(dá)到68%。行業(yè)景氣的變化導(dǎo)致各行業(yè)商譽(yù)減值計(jì)提占比出現(xiàn)變化，占比提升最多的行業(yè)為醫(yī)藥和汽車(chē)，占比下降最多的行業(yè)為機(jī)械和家電。機(jī)械行業(yè)在全A股商譽(yù)減值損失占比從2018年的11.5%快速下降至2019年的7%，而汽車(chē)行業(yè)占比從2018年的2.9%上升至2019年的7%。

從年報(bào)預(yù)告來(lái)看，相比2018年，2019年商譽(yù)減值計(jì)提的行業(yè)和公司分布更為集中，單個(gè)公司計(jì)提金額在上升，但整體減值規(guī)模尚未出現(xiàn)超過(guò)2018年的趨勢(shì)，這有待年報(bào)預(yù)告、年報(bào)披露的進(jìn)一步驗(yàn)證。但2013年以來(lái)積累的商譽(yù)余額不會(huì)隨著近三年的減值計(jì)提被“出清”，甚至商譽(yù)減值清零也并不是業(yè)績(jī)“爆雷”的終點(diǎn)，企業(yè)仍可能繼續(xù)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值。經(jīng)濟(jì)整體景氣的復(fù)蘇企穩(wěn)、微觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善、并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，才是企業(yè)“消化”商譽(yù)減值壓力的重要支撐。