每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

本周，風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖助包括美股三大主要股指在內(nèi)的多國(guó)股市續(xù)創(chuàng)新高。另外美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行均維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，其中美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，明年全年都將維持利率不變。此外，在北京時(shí)間本周五（12月13日）晚間公布的美國(guó)11月零售銷售和核心零售銷售均不及預(yù)期，但同時(shí)公布的美國(guó)11月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)符合預(yù)期，11月出口物價(jià)指數(shù)超預(yù)期。在一系列美國(guó)數(shù)據(jù)公布之后，現(xiàn)貨金價(jià)短線沖高回落。

下周（12月16日~20日）除了包括日本、英國(guó)、挪威、瑞典、泰國(guó)、印尼和墨西哥等多國(guó)央行的利率決議外，還需重點(diǎn)關(guān)注德國(guó)、英國(guó)和歐元區(qū)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)。此外，新西蘭和美國(guó)的三季度GDP數(shù)據(jù)也需加以留意。

美國(guó)11月兩大零售數(shù)據(jù)均不及預(yù)期

北京時(shí)間本周四（12月12日）凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次利率決議宣布，維持聯(lián)邦基金利率在1.5%~1.75%不變，并表示并不急于在短時(shí)間內(nèi)加息。在連續(xù)三次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)官員本周三表示，在關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，讓美國(guó)貨幣政策在明年保持不變將是合適的選擇。此外，經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期；而美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖則顯示2020年全年利率將維持不變。

“我們的經(jīng)濟(jì)前景仍然有利，”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示。具體來(lái)看，此次美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）以10票贊成、0票反對(duì)的結(jié)果宣布維持利率不變，這也是自今年5月份以來(lái)FOMC首次全票表決通過(guò)當(dāng)次會(huì)議的議息結(jié)果。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示在明年全年都將維持利率不變，但芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，明年美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的概率隨著時(shí)間的推移在遞減。具體來(lái)看，截至北京時(shí)間12月14日15時(shí)，2020年1月29日會(huì)議維持利率不變概率為97.8%；2020年3月18日會(huì)議維持利率不變概率為91.3%；2020年4月29日會(huì)議維持利率不變概率為81.5%；2020年6月10日會(huì)議維持利率不變概率為66.4%；2020年7月29日會(huì)議維持利率不變概率為54.6%；2020年9月16日會(huì)議維持利率不變概率為50.2%；2020年11月5日會(huì)議維持利率不變概率為45%；2020年12月16日會(huì)議維持利率不變概率僅為39.4%（所有會(huì)議目前加息的概率均為零）。也就是說(shuō)，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年仍有可能降息。

本周四晚間，新上任的歐洲央行行長(zhǎng)拉加德迎來(lái)了她任期內(nèi)的首次議息會(huì)議，會(huì)議結(jié)果決定維持政策利率不變，并堅(jiān)持其債券購(gòu)買計(jì)劃，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行重申了其在上兩次貨幣政策會(huì)議上發(fā)出的主要信息，稱利率不會(huì)上升——“預(yù)測(cè)范圍內(nèi)的通脹前景，穩(wěn)固地收斂于接近但低于2%的水平，這持續(xù)反映了在根本層面上的通脹態(tài)勢(shì)”。

即使在經(jīng)歷了多年的負(fù)利率和購(gòu)買超過(guò)2.6萬(wàn)億歐元的歐洲央行債券之后，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然低迷，通脹率遠(yuǎn)低于其目標(biāo)。此外，人們?cè)絹?lái)越懷疑歐洲央行還能不能進(jìn)一步放松貨幣政策，也許其“彈藥”已差不多用完。

此外，本周五晚間公布的“恐怖數(shù)據(jù)”顯示，美國(guó)11月零售銷售月率實(shí)際公布值0.2%，預(yù)期0.5%，前值0.3%；美國(guó)10月核心零售銷售月率實(shí)際公布值0.1%，預(yù)期0.4%，前值0.2%——均不及預(yù)期。疲弱的零售數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步支撐金價(jià)，主要因?yàn)槭袌?chǎng)更為關(guān)注的是貿(mào)易局勢(shì)，而目前貿(mào)易局勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，這給金價(jià)帶來(lái)了壓力。

有機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)指出，由于美國(guó)人削減開(kāi)支，美國(guó)11月零售銷售月率低于預(yù)期，核心零售銷售月率僅有小幅增長(zhǎng)，這可能讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)第四季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。這組數(shù)據(jù)與近期相當(dāng)樂(lè)觀的勞動(dòng)力市場(chǎng)、樓市、貿(mào)易及制造業(yè)數(shù)據(jù)并不一致，后者這組數(shù)據(jù)顯示盡管面臨貿(mào)易和全球增長(zhǎng)放緩的不利影響，經(jīng)濟(jì)正適度增長(zhǎng)。

下周重點(diǎn)關(guān)注日英央行利率決議及多國(guó)PMI數(shù)據(jù)

下周一需重點(diǎn)關(guān)注將于16:30公布的德國(guó)12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。另外17時(shí)將公布的歐元區(qū)制造業(yè)、綜合和服務(wù)業(yè)PMI，以及17:30將公布的Markit英國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI也需加以留意。目前德國(guó)工業(yè)已持續(xù)兩年的衰退似乎還沒(méi)有結(jié)束的跡象，此前德國(guó)10月的制造業(yè)訂單降幅超過(guò)預(yù)期，且預(yù)計(jì)11月的數(shù)據(jù)將進(jìn)一步萎縮。據(jù)德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局本月初公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)10月制造業(yè)新訂單環(huán)比下降0.4%，遠(yuǎn)低于路透社此前調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其增長(zhǎng)0.3%的預(yù)期。

更為雪上加霜的是，總部位于慕尼黑的智庫(kù)IFO的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大多數(shù)德國(guó)工業(yè)企業(yè)表示，它們的訂單在11月份出現(xiàn)進(jìn)一步萎縮。IFO表示，德國(guó)工業(yè)仍處于衰退之中。此外，德國(guó)制造業(yè)的低迷也拖累了歐元區(qū)的整體增長(zhǎng)，同時(shí)也抵消了活躍的消費(fèi)者指數(shù)。

下周二的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件相對(duì)較少，但需重點(diǎn)留意早間8:30將公布的澳聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策紀(jì)要、21:30的美國(guó)11月?tīng)I(yíng)建許可總數(shù)以及23時(shí)的美國(guó)10月JOLTs職位空缺。本月3日，澳聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，維持12月現(xiàn)金利率在0.75%的紀(jì)錄低位不變，符合預(yù)期。澳聯(lián)儲(chǔ)表示，預(yù)計(jì)2020年和2021年通脹率將接近2%。

下周三重點(diǎn)關(guān)注17時(shí)公布的德國(guó)12月IFO商業(yè)經(jīng)濟(jì)指數(shù)、17:30公布的的英國(guó)11月CPI月率，以及18時(shí)公布的的歐元區(qū)CPI月率。本周歐洲央行宣布維持利率不變，分析人士認(rèn)為，拉加德仍在延續(xù)超寬松貨幣政策基調(diào)，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹持續(xù)疲軟的背景下，明年歐洲央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較低，但計(jì)劃于明年進(jìn)行的貨幣政策戰(zhàn)略評(píng)估或?qū)⒔o歐洲央行的政策帶來(lái)深刻影響。在下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期的同時(shí)，歐洲央行上調(diào)2020年歐元區(qū)通脹預(yù)期至1.1%，2021年和2022年這一預(yù)期分別為1.4%和1.6%。

拉加德表示，上調(diào)明年歐元區(qū)通脹預(yù)期主要與能源價(jià)格變化有關(guān)。她特別提到，2022年第四季度歐元區(qū)通脹率有望升至1.7%，但暗示歐洲央行并不滿足于此，“這肯定是一個(gè)好方向，但不是我們追求的目標(biāo)”。

下周四重點(diǎn)留意5:45將公布的新西蘭三季度GDP、8:30將公布的澳大利亞11月就業(yè)人口、14:30日本央行將召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)、17:30將公布的英國(guó)11月零售銷售月率、20時(shí)英國(guó)央行將公布的利率決議和貨幣政策紀(jì)要，以及21:30將公布的12月美國(guó)費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)。英國(guó)大選塵埃落定，首相約翰遜領(lǐng)導(dǎo)的保守黨獲得壓倒性勝利，這應(yīng)該能夠讓他兌現(xiàn)在明年1月31日脫歐的承諾。市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行未來(lái)一年降息的預(yù)期也有所降溫，投資人傾向于政局不確定性解除后，將促使決策官員對(duì)經(jīng)濟(jì)采取更為樂(lè)觀的看法。盡管英國(guó)央行本月大概率維持政策不變，但投票結(jié)果仍將備受關(guān)注，因?yàn)樵谏弦淮?1月的會(huì)議上，意外出現(xiàn)兩名委員投票支持降息。

下周五重點(diǎn)留意17:30將公布的英國(guó)三季度GDP以及21:30將公布的美國(guó)三季度實(shí)際GDP。美國(guó)下周五將公布第三季度GDP終值，可能將增長(zhǎng)2.1%，與初步修正后的數(shù)據(jù)持平；美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——PCE通脹率可以將持穩(wěn)，這將有助于支持美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)“按兵不動(dòng)”。

此外，脫歐不確定性已經(jīng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成傷害。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本周公布的數(shù)據(jù)顯示，10月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較上年同期增長(zhǎng)0.7%，為2012年3月以來(lái)最小單月增幅。脫歐最后期限臨近以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩打擊了英國(guó)制造業(yè)和建筑業(yè)在10月的表現(xiàn)，工業(yè)生產(chǎn)在截至10月的三個(gè)月內(nèi)下降了0.7%，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)了0.2%，為6月以來(lái)最小增速。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究院指出，受累于疲弱的生產(chǎn)力增長(zhǎng)以及因不確定性造成的投資低下，最近的數(shù)據(jù)證實(shí)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩。