每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在定增這個(gè)議題上，黔源電力（002039，SZ）控股方時(shí)隔11年再度摔了一跤。

根據(jù)黔源電力12月12日晚間公告，公司向控股股東中國(guó)華電發(fā)行股份募集資金的事項(xiàng)遭股東大會(huì)否決。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，反對(duì)的主力來(lái)自于中小股東。事實(shí)上，在2008年，黔源電力曾擬向中國(guó)華電旗下烏江水電發(fā)行股份募集資金，但在中小股東的反對(duì)下，該方案未能通過(guò)股東大會(huì)審批。

定增預(yù)案遭中小股東否決

據(jù)黔源電力公告，公司2019年第三次臨時(shí)股東大會(huì)在12月12日舉行。此次股東大會(huì)主要審議了12項(xiàng)議案，其中9項(xiàng)議案被否，這些被否的議案大多與公司的定增事項(xiàng)有關(guān)。

此前，黔源電力于11月22日發(fā)布定增預(yù)案，公司擬向中國(guó)華電發(fā)行股份募集不超過(guò)6.8億元資金，股份發(fā)行數(shù)量將不超過(guò)4300萬(wàn)股。按照計(jì)劃，募集資金凈額將全部用于公司償還金融機(jī)構(gòu)貸款。

在黔源電力上述定增預(yù)案出爐后，中小股東對(duì)此卻是反對(duì)情緒高漲。曾有投資者在股吧發(fā)表公開信稱，黔源電力這份定增預(yù)案侵占了中小股東利益。該投資者列舉材料分析認(rèn)為，無(wú)論是從現(xiàn)金流還是從負(fù)債率等角度來(lái)看，黔源電力沒(méi)有進(jìn)行定增的必要。同時(shí)，該投資者指出，黔源電力經(jīng)過(guò)10年持續(xù)投入建設(shè)，已經(jīng)進(jìn)入收獲期，在此背景下，中國(guó)華電利用相對(duì)控股地位“低價(jià)”增發(fā)，擴(kuò)大持股比例，屬于侵占中小股東利益。

在這位投資者看來(lái)，如果控股股東的確看好黔源電力的價(jià)值，可以學(xué)長(zhǎng)江電力（旗下長(zhǎng)電資本為黔源電力第三大股東）去二級(jí)市場(chǎng)增持，或者進(jìn)行要約收購(gòu)，而不是同中小股東爭(zhēng)利。

在黔源電力股東大會(huì)上，部分中小股東也用手中的籌碼表達(dá)了自己對(duì)公司此次定增反對(duì)或觀望的態(tài)度。以第4項(xiàng)議案——《關(guān)于公司非公開發(fā)行股票預(yù)案的議案》的投票結(jié)果為例。該議案因涉及關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)股東中國(guó)華電、烏江水電（二者合計(jì)持股7935.41萬(wàn)股）回避表決。

中小股東投票結(jié)果至關(guān)重要。最終，上述議案獲得同意票5863.93萬(wàn)股，占出席會(huì)議所有股東所持股份的45.1976%；反對(duì)票5521.17萬(wàn)股，占出席會(huì)議所有股東所持股份的42.5557%；棄權(quán)票1588.89萬(wàn)股，占出席會(huì)議所有股東所持股份的12.2467%。

而在與控股方的直接對(duì)話中，中小股東也險(xiǎn)勝。以第1項(xiàng)議案《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行股票條件的議案》的投票結(jié)果為例。由于控股方無(wú)需回避表決，該議案獲得1.38億股同意票，占出席會(huì)議所有股東所持股份的66.0925%，距離三分之二差之毫厘。

在黔源電力的股吧里，一些投資者對(duì)此有些歡呼雀躍。有投資者表示：“真不容易，小股民應(yīng)該更加團(tuán)結(jié)”。

“沒(méi)想明白為何會(huì)被否決，這明明是個(gè)好事。”黔源電力證券部一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。該人士稱，定增體現(xiàn)了控股股東對(duì)公司的支持。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，控股股東提高持股比例，可以使得公司更受重視，公司可以依靠其豐富的資源謀求更大發(fā)展。

在黔源電力上述人士看來(lái)，公司的定增預(yù)案在制定時(shí)尊重了股東們的意見(jiàn)，也符合相關(guān)規(guī)定。

對(duì)于下一步打算，該人士表示，因?yàn)楣蓶|大會(huì)才開完，還有后續(xù)工作處理，暫時(shí)還未涉及對(duì)定增的處理意見(jiàn)。“但公司會(huì)爭(zhēng)取多和股東們溝通，了解他們的意愿。”

11年前的定增價(jià)格保衛(wèi)戰(zhàn)

黔源電力的這份股東大會(huì)決議，讓人想到了11年前在公司身上發(fā)生的相似事件。

2008年10月，黔源電力發(fā)布了一份定增預(yù)案，公司擬向?yàn)踅姲l(fā)行7462.69萬(wàn)股股份，發(fā)行價(jià)格為6.70元/股，上市公司擬通過(guò)此次發(fā)行募集5億元資金償還銀行貸款，資金若有剩余則用于補(bǔ)充公司流動(dòng)性。

彼時(shí)，黔源電力的這份定增預(yù)案同樣是備受投資者質(zhì)疑。尤其是發(fā)行價(jià)格低于市價(jià)讓一些投資者感到難以接受。在定增預(yù)案出爐之時(shí)，黔源電力的股價(jià)已經(jīng)接近8元/股；到2008年11月中旬，公司股價(jià)已經(jīng)超過(guò)9元/股。

定增發(fā)行價(jià)與公司股價(jià)的倒掛，也為這場(chǎng)定增被股東大會(huì)否決埋下伏筆。2008年11月14日，在黔源電力2008年第二次臨時(shí)股東大會(huì)上，《非公開發(fā)行股票預(yù)案》、《本次非公開發(fā)行股票募集資金運(yùn)用可行性分析報(bào)告》等中國(guó)華電、烏江水電需回避表決的議案均遭否決。

值得一提的是，黔源電力中小股東2008年的那次勝利，使得中國(guó)華電后續(xù)的加倉(cāng)成本大幅提升。

2010年4月，黔源電力再度發(fā)布定增預(yù)案，擬以不低于16.86元/股的價(jià)格，向中國(guó)華電、烏江水電等不超過(guò)10家特定對(duì)象發(fā)行股份募集不超過(guò)10.80億資金，資金計(jì)劃用于向北盤江公司增資、向西源公司增資以及償還金融機(jī)構(gòu)貸款。

2011年1月，黔源電力上述定增順利完成，最終發(fā)行價(jià)為17.05元/股。其中，中國(guó)華電掏出1.53億元認(rèn)購(gòu)了900萬(wàn)股，烏江水電掏出1.36億元認(rèn)購(gòu)了800萬(wàn)股。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)