每經(jīng)評論員 涂穎浩

近期，監(jiān)管部門再次對4.025%年金險進行窗口指導(dǎo)，直接點名十多家保險公司，叫停其相關(guān)產(chǎn)品銷售。針對4.025%年金險的問題，一石激起千層浪，這番表態(tài)，也意味著預(yù)定利率為4.025%的年金險產(chǎn)品或許將告別歷史舞臺。

當(dāng)市場開始進入“倒計時”，4.025%年金險的關(guān)注度如期快速升溫。在各大銀行網(wǎng)點，即將停售的產(chǎn)品吸引了不少消費者的青睞。

如果從監(jiān)管和行業(yè)本身的角度來看，管理層無疑是為了控制利差損風(fēng)險，此舉不難理解，君不見上世紀由于經(jīng)濟下行，日本壽險業(yè)差點因為利差損全軍覆沒。而早在1999年原中國保監(jiān)會即下發(fā)過《關(guān)于調(diào)整壽險保單預(yù)定利率的緊急通知》，在當(dāng)時一波降息浪潮下，全面叫停了高預(yù)定利率產(chǎn)品，為預(yù)定利率劃定了不超過年復(fù)利2.5%的紅線。

而目前這一波全球降息潮，以貨幣霸主美元的當(dāng)家美聯(lián)儲來說，從去年濃濃的加息預(yù)期到今年截至目前已經(jīng)降息三次，這個彎轉(zhuǎn)得無疑閃了不少人的老腰。此外，包括歐元區(qū)、日本、一些金磚國家紛紛在QE的邊緣躍躍欲試，全球長期低利率環(huán)境似乎難以避免。而長期的低利率環(huán)境確實會對壽險行業(yè)產(chǎn)生巨大的利差損風(fēng)險。

這里必須要給監(jiān)管層的及時動作點贊，畢竟上世紀的日本壽險業(yè)就是前車之鑒——保險產(chǎn)品預(yù)定利率一度很高，在利率下行的情況下遭遇“利差損”，甚至引發(fā)破產(chǎn)危機。如果負債成本太高，而經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，資產(chǎn)投資收益下滑，也會面臨類似的風(fēng)險。

今年初，監(jiān)管層就已經(jīng)注意到了高利率年金險的潛在風(fēng)險，暫停了部分預(yù)定利率4.025%產(chǎn)品報批。

那么，在當(dāng)前的全球降息浪潮下，10年后的你，會羨慕今天投保了4.025%復(fù)利產(chǎn)品的人群嗎?對于低利率的預(yù)期，是否就意味著存量的4.025%產(chǎn)品是投資者最后的狂歡呢?我們認為，這一問題也有待商榷。

很多人認為買年金險是做理財，但我更傾向于年金險是一種風(fēng)險管理策略，且核心是抵御養(yǎng)老風(fēng)險。不同于意外和疾病，老去是我們每個人都要面對的，因此，高收益保證利率產(chǎn)品無疑是一種不錯的養(yǎng)老儲蓄方式，但這也牽涉到家庭資產(chǎn)配置層面的問題。

我有個朋友，家里上一代省吃儉用，在上世紀90年代末已經(jīng)是妥妥的“萬元戶”，但長期的儲蓄最終未能跑贏通脹，房價的飆升讓下一代在婚姻和家庭資產(chǎn)配置上出現(xiàn)了不小的麻煩。因此，儲蓄誠然是一種古老成熟的持家養(yǎng)老模式，但如何跑贏通脹，如何儲蓄，則是一個專業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)操作。年金險的利率只是一個方面，適合與否也是相對而非絕對，“狂歡”還是“利率坑”最終取決于產(chǎn)品與個人需求的結(jié)合。

對于此4.025%年金險，我們建議，在家庭的保險資產(chǎn)配置中，優(yōu)先購買重疾險、意外險等基本保障類險種之后，可以在家庭財務(wù)仍有余力的情況下適當(dāng)考慮。