每經(jīng)編輯 張楊運

7月25日是非常重要的一天。在這一天里，歐洲央行通過了利率決議，同時也將迎來一位新的掌門人。

歐洲央行(ECB)在7月25日召開利率決策會議，維持三大基準(zhǔn)利率不變，ECB并于聲明中指出，至少會維持當(dāng)前或更低的利率水平至2020上半年。其中維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變，符合預(yù)期。

此外據(jù)歐洲央行官網(wǎng)宣布，理事會已經(jīng)批準(zhǔn)拉加德于今年十月接替德拉吉出任歐洲央行行長。

歐美股市意外“熄火”

ECB發(fā)出聲明之后，歐洲股市曾一度大漲。

但隨后歐洲央行行長德拉基表示，當(dāng)日沒有就降息做出討論，任何降息都應(yīng)該用溫和的措施，經(jīng)濟衰退的可能性非常低。

此言論之后，歐洲股市由升轉(zhuǎn)跌，其中德國股市跌幅尤其較大。

此外從收盤來看，歐洲股市漲少跌多。

美股方面，同樣不容樂觀。截止收盤，道指跌0.47%，納指跌1.00%；標(biāo)普500跌0.53%。

重啟寬松預(yù)期但此次沒有就降息進行討論

歐洲央行預(yù)計將保持現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平不變或者更低水平至少至2020年上半年，需要在更長時間內(nèi)的高度寬松政策。將在更長時間內(nèi)將債券收入再投資，下令評估政策選項，包括利率分層制度以及潛在的QE，隨時準(zhǔn)備好調(diào)整所有工具來確保通脹以持續(xù)性方式朝著目標(biāo)前進。

此外德拉吉表示，通脹壓力仍然有限，通脹預(yù)期走低，需要重大貨幣刺激措施；接下來的數(shù)據(jù)表明二三季度增速將走軟，經(jīng)濟前景的風(fēng)險仍偏下行，風(fēng)險包括地緣政治、保護主義以及新興市場；到年底通脹將回升，整體通脹可能在接下來幾個月放緩，通脹的傳導(dǎo)需要比預(yù)期更長的時間。

不過對市場影響最大的是德拉吉表示，沒有就降息進行討論，也沒有就降息的規(guī)模進行討論，任何降息都應(yīng)該用緩解性的措施；歐洲央行不喜歡目前的通脹水平，并不存在2%的通脹上限；仍然認為經(jīng)濟衰退的可能性非常低，看到了勞動力市場有彈性的信號；如果歐元區(qū)出現(xiàn)嚴重惡化，那么財政政策就變得至關(guān)重要。

同時他還表示，歐洲央行的目標(biāo)不是匯率；堅持國際共識，反對競爭性貨幣貶值；政策工具不存在任何優(yōu)先順序；在追求通脹目標(biāo)的過程中，必須有“堅持和耐心”。如果有的話，期待看到更多新的工具。

不過值得注意的是，IMF在晚些時候支持歐洲央行致力于強勁寬松貨幣政策以及考慮進一步措施的意愿；委員會將很快會面來討論新主席的選拔流程；新主席人選的選拔過程將公開透明。

德拉吉即將謝幕，歐洲央行將迎來拉加德時代

25日，歐洲央行還有一件很重要的事，那就是歐洲央行掌門人更替。

據(jù)券商中國，歐洲中央銀行理事會25日就歐洲聯(lián)盟理事會關(guān)于任命未來歐洲央行行長的建議通過了一項意見。理事會沒有反對擬任候選人克里斯蒂娜·拉加德，因為她在貨幣或銀行事務(wù)方面具有公認的聲望和專業(yè)經(jīng)驗，這是《歐洲聯(lián)盟運作條約》第283(2)條所要求的。拉加德于2011年7月就任國際貨幣基金組織（IMF）總裁一職。

根據(jù)理事會的意見和歐洲議會通過的意見，新行長將由歐洲理事會任命。理事會的意見不久將在《歐洲聯(lián)盟公報》上發(fā)表，并將以所有歐盟正式文件在歐洲央行網(wǎng)站上公布。一旦獲得任命，拉加德將接替德拉吉（MarioDraghi），后者作為歐洲央行行長的八年任期將于2019年10月31日結(jié)束。

分析人士認為，國際貨幣基金組織拉加德可能當(dāng)選歐洲央行行長的情形也可能對歐元前景產(chǎn)生影響。拉加德預(yù)計不會面臨美聯(lián)儲主席鮑威爾相似的外部風(fēng)險，而且拉加德是一位持續(xù)在歐洲地區(qū)主張寬松政策的女性人士，預(yù)期將會為默克爾之后的德國經(jīng)濟帶去福音。拉加德的任命將推升降息預(yù)期，并引發(fā)債券收益率下降。因此，拉加德不僅會延續(xù)歐洲央行的鴿派政策立場，她甚至可能更加積極主動地加大貨幣寬松力度。

A股市場怎么走？

美股都被歐股拖累，A股會怎么走呢？

在德拉吉“沒有就降息進行討論”言論發(fā)出后，A50期指當(dāng)月連續(xù)大跌，隨后震蕩收跌0.44%。

同樣受此消息影響，黃金市場方面，COMEX黃金大跌0.65%，報收1414.4美元/盎司。

不過對于A股市場方面，一系列利好因素正在襲來。

第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商將于7月30-31日在上海舉行。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰今天下午在例行發(fā)布會透露，為落實兩國元首大阪會晤達成的共識，中美雙方牽頭人將于7月30-31日在中國上海見面，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。

高峰還稱，中美經(jīng)濟“脫鉤”違背市場經(jīng)濟規(guī)律，違背兩國企業(yè)意愿，和人民福祉，對世界經(jīng)濟將產(chǎn)生巨大沖擊。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系“你中有我、我中有你”，高度融合，“脫鉤”很難想象，也是美國不愿意看到的。

人社部25日表示，7062億元養(yǎng)老金已到賬投資。人社部25日表示，上半年全國基本養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險參保人數(shù)持續(xù)增加，三項社會保險基金總收入2.87萬億元，總支出2.47萬億元，累計節(jié)余6.96萬億元。截至6月底，18個委托省(區(qū)、市)簽署的8630億元委托投資合同中已有7062億元到賬投資運營。

華為何時解禁：美國商務(wù)部給出了新承諾。據(jù)參考消息，美國商務(wù)部長羅斯7月23日對彭博電視表示，特朗普政府計劃在未來幾周內(nèi)處理美國科技企業(yè)提出的向被列入“黑名單”的華為技術(shù)有限公司出售產(chǎn)品的豁免申請。

此外，北上資金7月25日凈流入23.67億元，凈流入額較前一交易日微幅縮減，已是連續(xù)2個交易日凈流入。在各自的前十大成交個股中，滬股通凈買入達到8只，招商銀行、貴州茅臺等4只個股凈買入額超過億元，沒有1只個股凈賣出額超過億元；深股通凈買入個股達到7只，?？低暋⒘⒂嵕艿?只個股凈買入額均超過億元，另外有大族激光、五糧液2個股凈賣出額超過億元。

最后值得關(guān)注的是，今天就是科創(chuàng)板最后一個沒有漲跌幅限制的交易日，下周市場會發(fā)生什么，只能拭目以待。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)